Interprétation des données sur l'orientation future du marché du cryptage : le marché baissier est profond depuis longtemps, quand arrivera le marché haussier ?

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Le marché de la cryptographie est dans un état baissier depuis longtemps. Quelle est la relation entre le cycle économique de l’environnement général et le marché de la cryptographie ? Quand arrivera le marché haussier ? Cet article vous donnera une interprétation des données sur l’orientation future du marché du cryptage.
Examen basé sur les données des cycles passés
Regarder vers l’avenir : préparer le prochain cycle
Signaux actuels du marché en chaîne
Bilan des cycles passés
Pour un étranger, les prix des cryptomonnaies peuvent sembler ne suivre aucune rime ni aucune raison. Cependant, le marché des cryptomonnaies est en réalité très cyclique. En utilisant Bitcoin comme référence, une cohérence significative a été constatée au cours des trois derniers cycles :
Pourcentage de retracement depuis le pic par cycle : environ 80 %
Délai pour atteindre le bas du cycle : 1 an à partir du sommet
Il est temps de retrouver un sommet historique depuis le bas du cycle : 2 ans
En outre, comparez l'indice PMI manufacturier ISM américain (Remarque : l'indice PMI manufacturier de l'Institute for Supply Management (ISM) des États-Unis montre l'environnement commercial de l'industrie manufacturière américaine au cours du mois spécifié. L'indice est basé sur 18 industries. Aux États-Unis (calculé à partir d’une enquête menée par des représentants de centaines d’entreprises), il s’avère que chaque cycle du marché de la cryptographie correspond presque exactement aux changements cycliques du cycle économique.
Les cycles cryptographiques coïncident également avec les cycles mondiaux de liquidité :
prochain cycle
Alors que le prochain Bitcoin sera réduit de moitié dans sept mois, Bitcoin est déjà en baisse d’environ 80 % par rapport à ses sommets du cycle précédent. Entre-temps, il a fallu environ un an pour que le marché atteigne son plus bas niveau. Cela fait maintenant 10 mois que je suis en convalescence.
Si l’histoire se répète, le plus haut historique devrait être dépassé dans environ 14 mois (du quatrième trimestre à 2024), avec un pic au quatrième trimestre 2025.
Bien sûr, c’est une hypothèse importante.
Afin de comprendre les tendances futures des prix, les facteurs d’influence potentiels suivants sont les suivants :
Changements dans le cycle économique (tirés par la politique monétaire et la liquidité mondiale)
Un discours de marché fort
La poursuite du cycle d’innovation
Nouveaux entrants sur le marché et nouvelle spéculation (effet de levier)
Jusqu'à présent, tout va bien. Voyons pourquoi.
Cycles économiques et liquidité
Les auteurs estiment que la liquidité mondiale a atteint son plus bas niveau en octobre 2022. Depuis lors, la Fed a mis en œuvre une série d’assouplissement quantitatif furtif (liée à la crise bancaire de mars). Aujourd’hui, la Chine lutte contre la déflation.
L'IPP et l'IPC de la Chine sont devenus négatifs d'une année sur l'autre :
Cela a conduit la Banque populaire de Chine à commencer récemment à réduire ses taux d'intérêt. Cela est de bon augure pour les actifs mondiaux comme Bitcoin – comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous.
Chine : Bitcoin et actif total de la Banque populaire de Chine
Pendant ce temps, la Banque populaire de Chine achète de l'or, ce qui fait que le prix au comptant de l'or en Chine est supérieur de plus de 120 dollars l'once aux prix mondiaux. La Banque populaire de Chine va-t-elle agir avant que le yuan ne se déprécie ?
Aux États-Unis, plus de 7 000 milliards de dollars de dette seront dus l’année prochaine. La Fed devra peut-être racheter une grande partie de cette dette car elle doit être refinancée. De plus, les paiements d’intérêts sur la dette représentent désormais plus de 31 % des recettes fiscales (ligne rouge) : les recettes fiscales sont en baisse, signalant une récession imminente (ligne grise). Comment augmenter les recettes fiscales ? Baisse des taux d’intérêt (ligne verte).
Données : base de données FRED de la Réserve fédérale
Quarante-trois millions d'Américains verront leurs prêts étudiants rétablis en octobre à un taux d'intérêt mensuel moyen de 503 dollars.
Le secteur de l’immobilier commercial a plus de 1 500 milliards de dollars de dettes qui devront être refinancés dans les années à venir. 5
Les prêts des banques commerciales américaines se situent actuellement à des niveaux de récession (ligne grise = récession) :
Données : base de données FRED de la Réserve fédérale
Les demandes continues d’allocations de chômage commencent à augmenter :
Données : base de données FRED de la Réserve fédérale
Résumé du cycle économique/liquidités
Les auteurs ont examiné plusieurs points de données de la base de données FRED, et la plupart ont souligné les récessions. Étant donné que la liquidité semble avoir atteint son point bas en octobre 2022, il est plus probable qu’un assouplissement de la politique monétaire soit observé au cours des prochains mois et jusqu’en 2024 – mais seulement si l’économie commence réellement à ralentir.
En supposant une récession au cours des six prochains mois environ, une politique plus accommodante de la Fed pourrait parfaitement correspondre au calendrier de réduction de moitié du Bitcoin.
cycle d'innovation
Bien que l’hiver des cryptomonnaies se poursuive, nous constatons toujours que les chaînes publiques ont fait des progrès significatifs dans la construction d’infrastructures. Les points forts incluent :
Bitcoin évolue sur le réseau Lightning et le protocole Ordinals génère une nouvelle demande d'espace de bloc.
Données : Recherche sur les ouvrages en blocs
À mesure que la loi de Moore s'applique, Ethereum passe également à la couche 2. Remarque : la loi de Moore est l'expérience de Gordon Moore, l'un des fondateurs d'Intel. Son contenu principal est le suivant : le nombre de transistors pouvant être logés sur un circuit intégré doublera environ tous les 18 à 24 mois. En d'autres termes, les performances des processeurs doublent environ tous les deux ans tandis que les prix chutent de moitié par rapport à ce qu'ils étaient auparavant.)
L'EIP 4844 (Extended Upgrade) devrait être mis en œuvre au quatrième trimestre. Des progrès significatifs peuvent être observés sur des améliorations importantes telles que l'abstraction de compte (liée aux actifs de pontage de l'expérience utilisateur), les portefeuilles de contrats intelligents, la tokenisation des actifs du monde réel, les pièces stables, les protocoles de jalonnement liquide, la couche propre (jalonnement lourd), la disponibilité des données (Celestia), et les blue chips DeFi.
L’auteur estime que le « moment du haut débit » de la crypto-monnaie approche, ce qui pourrait ouvrir la voie à la prochaine vague d’applications grand public et de nouveaux utilisateurs.
Enfin, les chaînes publiques L1 concurrentes (telles que Solana) font preuve d’une forte résilience.
narratif
Voici ce qu’a déclaré l’éminent investisseur Jeff Gundlach lors de la récente conférence Future Proof :
"Dans l'ensemble, je pense que le dollar va se déprécier considérablement lors de la prochaine récession. C'est parce que la réponse à la prochaine récession sera un désastre total par rapport à notre situation budgétaire. Ce sera un signal d'alarme. Réalisons-le. que l'Amérique est en faillite. Nous ne pouvons pas honorer notre dette. Les États-Unis ont près de 200 000 milliards de dollars de dettes non financées – près de 8 fois le PIB que nous devrons payer au cours des 80 prochaines années avec un pouvoir d'achat de 10 % aujourd'hui. Nous assisterons à une restructuration du système financier américain.»
Si cela se produit réellement, vous verrez ce qui suit :
Pour mémoire, l’auteur ne souhaite pas une future grande récession. Mais il est important de considérer que si certaines circonstances surviennent, un tel récit peut prévaloir.
Le récit est difficile à prévoir. Quelqu’un avait-il prévu que Paul Tudor Jones partagerait publiquement son point de vue sur Bitcoin lors du dernier cycle ? Qu’en est-il de Michael Saylor et de Microstrategy ? Quelqu’un a-t-il prédit que Tesla, Square et Mass Mutual achèteraient du Bitcoin et le mettraient dans leurs bilans ? Quelqu’un a-t-il prédit que BlackRock déposerait une demande d’ETF Bitcoin avant ce cycle ?
N’oubliez pas que la « stigmatisation » associée à la cryptographie commence enfin à disparaître. BlackRock a été un catalyseur. Cela signifie que les crypto-monnaies entrent désormais dans une phase de « tournant » sur les marchés traditionnels : à mesure que les nouvelles technologies sont de plus en plus intégrées dans le système financier traditionnel, de nouvelles réglementations « bénissent » les nouvelles technologies. Les récentes victoires judiciaires (Ripple, Grayscale, Uniswap) illustrent les changements spectaculaires qui se produisent.
Sans oublier que les médias adorent les crypto-monnaies. Il y a une raison pour laquelle les grandes plateformes comme CNBC et Bloomberg continuent d’augmenter la couverture des crypto-monnaies. Les cryptomonnaies sont très attractives. Ces médias ont hâte de commencer à promouvoir le prochain récit.
Mais en fin de compte, c’est le marché qui détermine le récit futur. Mais cela semble être cohérent avec le cycle économique américain, le cycle de liquidité mondial, le cycle d’innovation de la chaîne publique et le cycle de réduction de moitié du Bitcoin.
Signaux en chaîne : valeur marchande et valeur réalisée
Un des signaux de la chaîne : MVRV. Le ratio valeur marchande/valeur réalisée s'élève actuellement à 0,41.
Historiquement, les investisseurs à long terme ont réalisé d’énormes profits simplement en entrant sur le marché lorsque le signal MVRV était inférieur à 1.
Bien que l'explication ci-dessus semble bonne. Mais rien n'est garanti. Donc quel est le problème? L’auteur estime qu’il convient de noter les points suivants :
inflation. Si l’inflation ne continue pas à baisser (ou à s’accélérer), il sera difficile pour la Fed de modifier sa politique monétaire. Cela pourrait retarder ou annuler les jugements sur le cycle économique et les changements de politique monétaire.
Il n’y a pas de récession. Même si nous détestons le dire, l’économie doit être véritablement en difficulté pour que la Fed ajuste sa politique monétaire. Si cela ne se produit pas, il est peu probable que l’argument de l’auteur soit corroboré.
Surveillance. Il est encore possible que la SEC continue d’adopter une position ferme et empêche l’approbation de l’ETF BlackRock. Les auteurs pensent que cela est peu probable, mais cela reste quelque chose à considérer. #DeFiChallenge 