Le rééquilibrage peut renforcer les effets positifs pendant les périodes de hausse, mais il peut aussi amplifier les effets négatifs pendant les périodes de baisse. En outre, comme le rééquilibrage implique une réduction et une augmentation régulières de l'exposition, il peut également entraîner des coûts de transaction supplémentaires.
Stratégie de rééquilibrage des Tokens à effet de levier Binance
Sur une longue période, un rééquilibrage régulier modifie radicalement l'exposition d'un Token à l'actif sous-jacent et affaiblit sa relation avec les performances de l'actif. Contrairement aux Tokens à effet de levier classiques, les Tokens à effet de levier Binance (BLVT) sont conçus de manière originale pour éviter un rééquilibrage régulier.
Les Tokens à effet de levier Binance adoptent une approche de rééquilibrage stratégique et ne se rééquilibrent qu'en cas de besoin (généralement sur des marchés extrêmement volatils). Il n'impose pas le rééquilibrage comme un protocole quotidien car les oscillations normales du marché ne les déclenchent pas. Cela signifie que les investisseurs doivent payer des frais moins élevés et que les Tokens à effet de levier Binance ont une probabilité moindre de voir leur valeur diminuer.
Cela est possible parce que les Tokens à effet de levier Binance ne maintiennent pas un objectif de levier constant, contrairement aux Tokens à effet de levier classiques. Au contraire, les Tokens à effet de levier Binance maintiennent un objectif de levier variable entre 1,5 et 3x.
Ce mécanisme de rééquilibrage est conçu pour protéger les investisseurs de l'impact négatif à long terme des Tokens à effet de levier classiques tout en conservant les caractéristiques essentielles d'un produit à effet de levier.
Comparaison des stratégies de rééquilibrage
Il existe deux stratégies de rééquilibrage courantes : Le rééquilibrage stratégique et le rééquilibrage par intervalles.
Le rééquilibrage par intervalle se déroule lorsqu'un Token à effet de levier est forcé de se rééquilibrer en fonction d'un objectif de levier pré-configuré (disons 3x) à des moments prédéfinis (quotidiennement ou en fonction d'un mouvement du sous-jacent de 10%).
D'autre part, le rééquilibrage stratégique, la méthode choisie par les Tokens à effet de levier Binance, ne se produit que sur des marchés extrêmement volatils.
Nous allons ici comparer les deux méthodologies et analyser en quoi elles diffèrent l'une de l'autre.
Pour comparer, nous allons indiquer quelques facteurs :
Les Tokens conventionnels à effet de levier promettent un effet de levier constant de 3x.
Les Tokens à effet de levier Binance garantissent un effet de levier variable entre 1,5 et 3x.
Les deux Tokens commencent avec une somme initiale de 100 millions de dollars.
Maintenant, imaginons que le prix de l'actif sous-jacent présente un mouvement volatil et progressif, où ses performances nettes quotidiennes sont les suivantes :
Période | Résultats nets quotidiens de l'actif sous-jacent |
T+0 | 0% |
T+1 | +5% |
T+2 | -10% |
T+3 | +5% |
T+4 | +30% |
Voici comment un Tokens à effet de levier classique procède à son rééquilibrage quotidien :
Lorsque le prix de l'actif sous-jacent évolue, le Token à effet de levier vise à multiplier sa performance par 3. Le Token doit donc se rééquilibrer quotidiennement pour maintenir son objectif premier même en cas d'oscillations normales du marché (ex : 5% et 10%).
En raison du rééquilibrage régulier, l'exposition totale et le levier réel sur un Token 3x fluctue constamment pour maintenir son objectif de levier "fixe", comme le montre le graphique ci-dessous.
Ainsi, les Tokens à effet de levier conventionnels n'offrent pas une bonne corrélation avec l'actif sous-jacent en raison de l'évolution constante de son exposition.
Graphique 1 - Rééquilibrage régulier : Changements drastiques dans l'exposition et l'effet de levier
En revanche, les utilisateurs des Tokens à effet de levier Binance bénéficient d'une exposition à effet de levier stable car ils n'ont pas pour objectif de forcer un rééquilibrage régulier.
Comme le montre le graphique ci-dessous, le BLVT maintient une exposition régulière malgré les oscillations normales du marché. Le rééquilibrage n'a été déclenché qu'après une variation de +30% du prix de l'actif sous-jacent, lorsque son ratio de levier réel tombe en dessous du seuil minimum de 1,5x. Pour rééquilibrer, le Tokens doit augmenter son exposition de 332 millions à 465 millions de dollars, où son ratio de levier réel se réajuste à 2x.
Avec cette méthode, le prix des Tokens à effet de levier Binance maintient une forte corrélation avec l'actif sous-jacent.
Graphique 2 - Rééquilibrage stratégique : Exposition stable et forte corrélation avec le sous-jacent
Comme le montre l'illustration, un Token à effet de levier classique augmente continuellement sa position lorsque l'actif sous-jacent monte tandis qu'il réduit sa position lorsqu'il descend. Ce rééquilibrage constant finit par entraîner une perte de la valeur nette du Token.
En revanche, les Tokens à effet de levier Binance n'adoptent pas une stratégie de rééquilibrage régulier. Par conséquent, les rééquilibrages sont moins nombreux au fil du temps tout en conservant une solide corrélation avec l'actif sous-jacent.
Quels ont été les résultats du BLVT depuis sa création ?
Depuis leur création, les Tokens à effet de levier Binance ont enregistré de meilleures performances que les Tokens à effet de levier classiques. Jusqu'à présent, BTCDOWN a généré +17,4 % pour les investisseurs, alors qu'un Token Short Bitcoin 3x populaire n'a généré que 5,07 % sur la même période, ce qui signifie que BTCDOWN a enregistré une performance supérieure de plus de 300 % à celle du Token 3x.
D'autre part, les Tokens BTCUP ont réussi à minimiser les pertes pour les investisseurs malgré la tendance à la baisse à court terme du Bitcoin. Des Tokens similaires, comme le populaire Token Long Bitcoin 3x, ont enregistré de mauvaises performances sur cette période, avec un rendement de -18% (contre -15% pour BTCUP).
Graphique 3 - Comparaison du retour sur investissement des BLVT par rapport aux LT classiques
Bien qu'il s'agisse d'un nouveau venu, le BLVT a montré des signes encourageants de sa capacité à surpasser à long terme les produits de Tokens à effet de levier existants.
Facteurs qui influent sur la fréquence de rééquilibrage :
Objectif de levier : Un Token à effet de levier qui promet un effet de levier "fixe" sera régulièrement rééquilibré pour atteindre son objectif, tandis que les Tokens à effet de levier Binance promettent un objectif de levier variable allant de 1,5 à 3x, ce qui signifie que les Tokens n'ont pas besoin d'être rééquilibrés régulièrement.
Volatilité : Un Token à effet de levier basé sur un actif crypto avec une volatilité plus élevée peut nécessiter des transactions plus fréquentes pour se rééquilibrer qu'un Token avec une volatilité plus faible.
Stratégique ou Intervalle : Dans une approche de rééquilibrage stratégique, un déclencheur plus important implique moins de rééquilibrages au fil du temps. Dans une stratégie de rééquilibrage par intervalle (généralement quotidien), des intervalles fréquents impliquent plus de rééquilibrages au cours du temps.
Comment les investisseurs peuvent-ils suivre les activités de rééquilibrage du BLVT ?
Lorsque le fonds se rééquilibre pour augmenter ou diminuer ses positions, l'historique de ses transactions est également disponible et transparent pour les investisseurs. Par exemple, si le fonds augmente ses positions, la taille totale de ses positions avant et après le rééquilibrage sera communiquée au public. Les investisseurs connaîtront la taille exacte des positions majorées et son effet de levier réel après le rééquilibrage.
Des données transparentes en temps réel pour les investisseurs du BLVT
Les investisseurs doivent comprendre les informations affichées sur la page du BLVT par rapport aux paramètres actuels. Les principaux détails sont les suivants :
Valeur nette de l’actif - Le prix du BLVT
Nombre de Tokens - Nombre de Tokens BLVT en circulation
Valeur du fonds - Total du capital détenu par le Fonds BLVT
Ratio de levier réel - Ratio de levier réel maintenu par le fonds
Ratio de levier ciblé - Ce ratio sera toujours compris entre 1,5 et 3x, mais le chiffre exact sera confidentiel. Cette caractéristique permet aux BLVT d'être imprévisibles dans leur rééquilibrage afin de réduire la vulnérabilité à des tactiques de trading.
De plus, les investisseurs peuvent également suivre l'évolution du NAV (valeur nette de l’actif) grâce à des graphiques de prix en temps réel, disponibles et accessibles au public.
Le prix d'un Token reflète la valeur des actifs sous-jacents. Le prix du marché des Tokens est le prix auquel les investisseurs peuvent acheter ou vendre leurs BLVT sur Binance.
En conclusion
Le rééquilibrage régulier modifie le niveau d'exposition d'un investisseur d'un jour à l'autre, ce qui peut avoir un impact significatif sur la capacité de son achat initial à suivre la performance de l'actif sous-jacent.
C'est pourquoi les utilisateurs de Tokens à effet de levier sur des périodes de plus d'un jour sont encouragés à surveiller activement leurs investissements et à envisager une stratégie qui atténue les effets indésirables de ce rééquilibrage quotidien.
Un mécanisme de rééquilibrage stratégique résout ce problème et garantit qu'un Token maintient une exposition stable envers son actif sous-jacent dans des conditions de marché normales. Ce qui permet de maintenir une forte corrélation avec l'actif sous-jacent. Cette caractéristique protège les investisseurs contre la baisse de la valeur tout en conservant les caractéristiques clés d'un produit à effet de levier.
Comme on peut le voir, les Tokens à effet de levier Binance sont moins affectés sur les marchés évoluant latéralement et leur valeur ne subira pas un impact trop important du fait des fluctuations normales du marché. Cela signifie que sur une période raisonnable, les BLVT ont une plus grande probabilité de réaliser des performances supérieures à celles des Tokens à effet de levier existants.