Steven_Research

Dữ liệu lịch sử và biến động hiện tại cho thấy một sự dịch chuyển cấu trúc đáng chú ý trong hệ thống tài chính toàn cầu. Khi thanh khoản được bơm ra, các tài sản có tính khan hiếm luôn là cái phễu hứng dòng tiền cuối cùng.

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG THEO QUY MÔ TUYỆT ĐỐI (ABSOLUTE M2)
Dựa trên biểu đồ tăng trưởng từ năm 2021 đến đầu năm 2026, chúng ta quan sát thấy một quỹ đạo tịnh tiến không thể đảo ngược của tiền tệ:
Cung tiền M2 toàn cầu: Tăng từ mức xấp xỉ 105 nghìn tỷ USD (2021) lên ngưỡng kỷ lục 135 nghìn tỷ USD vào hiện tại.Chỉ số XAU (Gold/Silver Sector): Phản ứng đồng pha với độ trễ thấp, bứt phá từ vùng 100 điểm lên mức 470 điểm trong cùng giai đoạn.Hệ quả: Sự gia tăng của kim loại quý không đơn thuần là tăng trưởng giá trị nội tại, mà là sự phản ánh trực tiếp của việc pha loãng sức mua của các đồng tiền pháp định (Fiat).
ĐỘNG LỰC TỪ TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG (YOY GROWTH)
Khi bóc tách dữ liệu theo tỷ lệ thay đổi hàng năm (Year-over-Year), quy luật vận hành của thị trường trở nên rõ ràng hơn dưới góc độ toán học:
Chu kỳ mở rộng: Khi M2 YoY duy trì ở mức dương, nhóm kim loại quý thiết lập xu hướng tăng trưởng bền vững.Chu kỳ thắt chặt: Các giai đoạn M2 YoY âm hoặc đi ngang (như giai đoạn 2022-2023) trực tiếp dẫn đến các nhịp điều chỉnh kỹ thuật của vàng và bạc.Trạng thái hiện tại: Giai đoạn co hẹp thanh khoản đã chính thức kết thúc. Tốc độ tăng trưởng cung tiền đang gia tốc trở lại, tạo ra đỉnh thanh khoản lớn nhất kể từ sau kỷ nguyên 2020.

ĐÁNH GIÁ VÀ ĐẶT VẤN ĐỀ
Dòng vốn trong hệ thống tài chính không bao giờ biến mất; nó chỉ chuyển dịch từ nơi có hiệu suất thấp/rủi ro cao sang nơi bảo toàn giá trị tốt hơn. Việc $XAU đạt đỉnh mới trong bối cảnh M2 lập kỷ lục là một tất yếu logic.
Câu hỏi quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư tổ chức lúc này không còn là "vàng có tăng hay không", mà là:
Liệu đà tăng mạnh mẽ của Vàng và Bạc chỉ là phản ứng phòng thủ trước lạm phát?Hay thị trường đang bắt đầu định giá cho một sự thay đổi mang tính cấu trúc sâu sắc hơn của hệ thống tiền tệ toàn cầu?
#creatorpadvn @Binance Vietnam $BNB

Báo cáo mới nhất của Binance Research chỉ ra nhiều chỉ báo kỹ thuật đang hội tụ cho thấy thị trường tiền mã hóa có thể đang ở trong hoặc gần giai đoạn tạo đáy cấu trúc, cùng tham khảo:

1. Tỷ lệ Lợi nhuận/Thua lỗ (Realized P/L) thực tế giảm xuống dưới 1

- Tỷ lệ Realized P/L của Bitcoin (đường trung bình động SMA 90 ngày) đã giảm xuống dưới mức 1.0 lần đầu tiên kể từ năm 2023.

- Đây là mốc đánh dấu sự chuyển dịch sang trạng thái thua lỗ thực tế trên toàn mạng lưới - đặc điểm điển hình của giai đoạn "đầu hàng" (capitulation)

- Trong các bear market như năm 2018 hoặc 2022, chỉ số này thường có xu hướng giảm sâu hơn nữa (về gần 0.1) khi các dòng tiền cuối cùng buộc phải rời bỏ thị trường

=> Hiện tại thị trường mới chỉ bắt đầu giai đoạn "đầu hàng". Nếu đối chiếu với các chu kỳ trước, có khả năng cao thị trường sẽ trải qua một giai đoạn đi ngang đầy đau đớn hoặc một cú quét cuối cùng để đưa chỉ số này về mức cực đoan hơn trước khi phục hồi hoàn toàn.

2. Tỷ lệ đòn bẩy quay lại mức cao nhất kể từ tháng 11

- Trong giai đoạn bán tháo mạnh, giá tài sản giảm nhanh hơn khả năng giải chấp đòn bẩy của thị trường, dẫn đến việc tỷ lệ đòn bẩy tăng vọt một cách thụ động.

- Hiện tượng này thường báo hiệu một đáy ngắn hạn hơn là một sự gia tăng rủi ro mới. Một khi áp lực cực đại này cạn kiệt, đòn bẩy sẽ bình thường hóa và thị trường bước vào giai đoạn củng cố thanh khoản.

- Chỉ số này hiện tại đang ở mức cao nhất từ tháng 11/2025. Thị trường cần một giai đoạn thanh lọc để đưa tỷ lệ này về mức trung bình. Do đó, rủi ro về một đợt quét thanh khoản vẫn hiện hữu trước khi thị trường thực sự ổn định.

3. Sự lệch pha giữa tâm lý và thực tại

- Chỉ số 25-delta skew đạt mức cực đoan (tương đương vụ FTX)

- Options Skew phản ánh "chi phí bảo hiểm" chống lại sự sụt giảm. Khi chi phí này đắt đỏ kỷ lục dù không có tin tức tiêu cực tương xứng, điều đó có nghĩa là sự sợ hãi đã bị đẩy đi quá xa so với thực tế (over sold)

=> Mặc dù tâm lý đã chạm đáy, nhưng giá vẫn có thể đi ngang trong biên độ hẹp một thời gian dài để "bào mòn" sự kiên nhẫn của những người nắm giữ quyền chọn, trước khi bắt đầu xu hướng tăng mới

4. Ai đang bán - ai đang mua?

- Các báo cáo 13F mới nhất cho thấy một đợt thoái vốn ròng của các tổ chức với khoảng 25.098 BTC (tương đương hơn 27 tỷ USD giá trị) đã rời khỏi các quỹ ETF

- Cố vấn đầu tư: Đây là nhóm bán mạnh nhất với khối lượng ròng lên tới 21.831 BTC. Nhóm này đại diện cho các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao và các tổ chức nhỏ có hành vi gần gũi với phân khúc bán lẻ

- Các ngân hàng: Thực hiện bán ròng 4.405 BTC, tương đương với việc cắt giảm khoảng 57% vị thế của họ.

- Quỹ đầu cơ: Giảm tỷ trọng nắm giữ khoảng 7.694 BTC, chiếm khoảng 10% tổng lượng nắm giữ của nhóm này.

- Holding Companies: Là nhóm mua vào mạnh nhất với mức tăng ròng 6.970 BTC.

- Chính phủ: Tiếp tục tích lũy thêm 2.247 BTC.

- Private Equity & Family Office: Ghi nhận mức mua ròng lần lượt là 402 BTC và 337 BTC.

5. Kết luận cá nhân

- Các data cho thấy chúng ta đang ở một giai đoạn đầu hàng, nơi các hành vi được cho thấy là khá phức tạp, cũng như việc phục hồi đang gặp vùng cản mạnh

- Ngắn hạn thì $BTC đã phục hồi về vùng 68K$ khiến cả thị trường cùng $BNB phục hồi, nhưng nhìn chung tín hiệu vẫn cần một sự tích cực mạnh mẽ hơn thể quay lại vùng tăng trưởng

Đóng góp bài viết tham gia #CreatorpadVN @Binance Vietnam

- Ý kiến các bác ra sao?

Sau một mùa đầy động lực phát triển, các đạo luật mới ủng hộ và cũng có những sự tranh chấp giữa các thực thể lớn, Stablecoin đang chứng minh mình là một ngách sát sườn của crypto, các chain tranh giành thị phần với nhau.

1. Quy mô & Động lực thị trường
- Thị trường Stablecoin đạt mức vốn hóa ~252 tỷ USD (tăng 22% YoY)
- Khối lượng giao dịch on-chain đạt 8,9 nghìn tỷ USD trong nửa đầu năm 2025, thúc đẩy bởi nhu cầu thanh toán và sử dụng trong Defi lúc thị trường sôi động (chi tiết hơn ở mục dưới)

2. Phân mảnh thị phần theo Chain
*Sự thống trị của các mạng lưới cũ đang bị thách thức bởi hiệu suất và tính tuân thủ:
- Ethereum (70%): Giữ vị thế "kho lưu trữ giá trị" chính
- Tron & BNB Chain (15-20%): Duy trì vị thế nhờ USDT và các ứng dụng thanh toán tại thị trường mới nổi.
- Lớp kế cận (Base, Solana, Arbitrum): Chiếm khoảng 10-12% tổng nguồn cung nhưng dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng ví mới và tần suất giao dịch nhỏ lẻ (Retail).

3. Công năng và Hành vi Sử dụng
- Pháp lý hóa: 90% vốn hóa thuộc về Fiat-backed (bảo chứng bằng tiền pháp định). Các đạo luật như GENIUS Act buộc các nhà phát hành chuyển dịch mạnh sang dự trữ Trái phiếu Chính phủ Mỹ.
- Trụ cột DeFi & Trading (67%): Đây vẫn là công năng chủ đạo. Stablecoin đóng vai trò là "đơn vị định giá" và "nguồn thanh khoản" cốt lõi cho các hoạt động phái sinh, cho vay và giao dịch chéo trên các sàn DEX/CEX.
- Kênh Kiều hối & Thanh toán xuyên biên giới (15%): Một sự dịch chuyển đáng chú ý vào tài chính thực (Real-world Finance). Việc sử dụng Stablecoin để chuyển tiền giúp cắt giảm chi phí trung gian và thời gian settlement so với hệ thống SWIFT truyền thống.
- Công cụ Phòng hộ lạm phát (10%): Tại các nền kinh tế có độ biến động tiền tệ cao (như Mỹ Latinh hoặc Thổ Nhĩ Kỳ), Stablecoin được sử dụng như một "Digital Dollar" để bảo toàn sức mua của người dân.
- Thanh toán Thương mại (5%): Dù tỷ trọng còn nhỏ nhưng đang tăng trưởng ổn định. Các doanh nghiệp bắt đầu chấp nhận Stablecoin trong thanh toán bán lẻ và B2B nhờ tính tiện dụng của các giải pháp Layer 2.
- Các mục đích khác (3%): Bao gồm các ứng dụng thử nghiệm như trả lương on-chain, quản trị dự án (DAO) và các loại phí dịch vụ web3.

4. Kết luận cá nhân
- Stablecoin đã thoát khỏi mác "công cụ crypto ngách" để trở thành hạ tầng tài chính nền tảng. Nằm trong tiến trình crypto-dollar hóa global, cũng là công cụ nắm giữ trái phiếu Chính Phủ Mỹ dài hạn
- Hiện tại thị phần sử dụng của stablecoin vẫn đang chưa lớn do rào cản pháp lý tại nhiều Quốc Gia, và hành vi sử dụng người dùng còn chưa quen, cũng như các ứng dụng chưa thực sự adoption
- Chúng ta sẽ theo dõi tiếp trong các năm tiếp theo để chứng kiến sự thay đổi

Mình là Steven Research, đang tham gia Vietnam CreatorPad của Binance Vietnam. Trước khi ai cũng lao vào chart, hãy làm đủ checklist này để tránh mất tiền oan năm 2026 nhé!

✅10 bước bắt buộc:

1. Chọn sàn uy tín số 1: Binance (hỗ trợ tiếng Việt, phí thấp, bảo mật tốt nhất)

2. Hoàn tất KYC cấp 2 ngay lập tức (mở khóa rút tiền & tất cả tính năng)

3. Bật 2FA + Security Key (Google Authenticator hoặc YubiKey)

4. Bật Withdrawal Whitelist – chỉ rút về ví đã xác minh

5. Học miễn phí qua Binance Academy trước khi nạp tiền

6. Bắt đầu với USDT/USDC – không all-in coin lạ

7. Dùng hardware wallet (Ledger/Trezor) cho phần long-term

8. Không bao giờ click link lạ, không nhập seed phrase bất kỳ đâu

9. Luôn DYOR + quản lý rủi ro: chỉ đầu tư tiền dư thừa

10. Bật thông báo app Binance & theo dõi @Binance Vietnam hàng ngày

Link checklist an toàn chính thức từ Binance:
https://www.binance.com/vi/security

Mình đang áp dụng 100% checklist này và tích điểm mỗi ngày trên #CreatorpadVN để tranh 15.88 $BNB phần thưởng. Bạn đã làm được mấy bước rồi? Comment số bước bạn hoàn thành đi, mình rep hết!

👇Tham gia cùng mình nào anh em Việt Nam! #CreatorpadVN binance_vietnam

Ngày 18/02/2026, Base chính thức công bố chuyển sang unified stack do chính mình quản lý. Đây là một trong những sự kiện quan trọng nhất của hệ Layer-2 Ethereum kể từ khi Base ra mắt năm 2023.

1. Bản chất thay đổi - Không rời Ethereum, chỉ rời OP Stack

- Base vẫn là Optimistic Rollup thuần túy. Với lớp dữ liệu giao dịch vẫn được post lên Ethereum L1. Settlement và security vẫn hoàn toàn kế thừa từ Ethereum. Không có validator set riêng, không có consensus riêng, không trở thành L1.

- Vẫn là Stage 1 Decentralized Rollup, thậm chí còn tăng cường Security Council bằng một signer độc lập.

=> Base chỉ thay đổi cách xây dựng phần mềm: gom toàn bộ execution (dựa trên Reth), derivation, sequencer, node client vào một repo duy nhất do Base tự quản lý. Đây là một tách biệt về kiến trúc kỹ thuật, còn hệ sinh thái và bảo mật vẫn tương thích với Ethereum

2. Tại sao OP Stack không còn phù hợp với Base nữa?

- Giai đoạn 2023–2024, OP Stack là lựa chọn hoàn hảo để Base ra mắt nhanh chóng do có sẵn op-geth, derivation pipeline, sequencer, bridge, governance. Base tương thích ngay với Superchain, giúp xử lý nhanh hơn phần hạ tầng để tập trung phát triển hệ sinh thái trước

- Nhưng khi Base trở thành L2 lớn nhất Ethereum (TVL, volume, user), những hạn chế lộ rõ như Codebase phân mảnh: Base có một phần Optimism, một phần Flashbots, Paradigm, một phần Base tự viết

=> Điều này khiến mỗi khi upgrade phải phối hợp nhiều bên, chậm chạp. Roadmap bị ràng buộc không thể tự quyết hard fork, phải theo chung Superchain spec. Hiệu năng bị giới hạn như op-geth (fork của Go) khó đạt mục tiêu 1 gigagas/s mà Base hướng tới.

=> Giải pháp của Base: Unified stack riêng (base/base). Tự chủ 100% upgrade cycle. Tăng từ ~3 hard fork/năm lên 6 hard fork/năm. Dùng Reth (Rust) làm execution client chính để tối ưu throughput.

=> Kết quả sẽ giúp ship code nhanh hơn, giảm overhead phối hợp, tập trung hoàn toàn vào workload consumer/retail của Coinbase.

3. Tác động kinh tế ảnh hưởng mạnh tới Optimism

* Superchain của Optimism hoạt động dựa trên 2 trụ cột:

- 1 là tất cả chain dùng chung OP Stack giúp interoperability dễ dàng.

- 2 là các chain chia sẻ sequencer revenue theo Standard Rollup Charter (thường là max(2.5% tổng sequencer revenue hoặc 15% net profit)).

* Dữ liệu chính thức từ OP Labs dashboard (17/02/2026, trailing 180 ngày):

- Base đóng góp 13.15 ETH/ngày cho OP Collective.
- Trong khi toàn bộ các chain Superchain khác cộng lại chỉ 0.84 ETH/ngày (trong đó OP Mainnet 0.78 ETH, Unichain 0.03 ETH, Ink 0.02 ETH, còn lại gần như bằng không).

=> Base chiếm đúng 94% fee revenue sharing của toàn OP Collective.

- Vậy tức là khi đó OP Collective sẽ mất 94% nguồn thu fee revenue sharing. Ngoài ra trước đây để đổi lấy việc Base tham gia Superchain và chia sẻ revenue theo charter, Base đã nhận 118 triệu token $OP (vesting dần trong 6 năm).

+ Khi ký thỏa thuận (giá $OP ~1.50 USD) => giá trị ~265 triệu USD. Hiện tại (19/02/2026, giá$OP chỉ còn ~0.13 USD sau tin tức giảm mạnh) => giá trị thực nhận chỉ còn ~23 triệu USD.

4. Superchain có nguy cơ tan rã?

- Về mặt lý thuyết thì chưa, mặc dù mất đi Base là một mất mát quá lơn với 94% doanh thu, nhưng Super chain của Optimism vẫn còn có các chain nhỏ (Mantle, Zora, Mode, World Chain, Unichain, Ink…)

- Các chain này vẫn cần Shared bridge, Shared tooling, Superchain để thu hút developer và user,... hơn nữa hầu hết các chain không thể có nguồn lực kỹ sư + doanh thu + quy mô để tự xây unified stack như Base, nên sẽ vẫn cần OP Stack để xây Layer2 của mình

5. Kết luận cá nhân về sự kiện này
- Base đã đủ lớn để tự chủ, mở ra một thời kỳ mới là L2 quy mô quốc dân, tối ưu cho consumer flow, retail user, nhưng vẫn tích hợp chặt chẽ với Ethereum. Có thể hiểu về hệ sinh thái thì hoạt động như một L1 riêng, nhưng mặt kỹ thuật thì vẫn là L2

- Với Optimism bị ảnh hưởng nghiêm trọng, phải đẩy mạnh OP Mainnet, tìm chain lớn mới, hoặc chuyển sang vai trò thuần infra provider (bán OP Enterprise support), sẽ rất thách thức với OP vì đã qua thời kỳ bùng nổ L2

- Với Ethereum thì còn tích cực hơn vì Base sẽ ship các upgrade Ethereum-aligned nhanh hơn (Fusaka, Glamsterdam…). Hiện $ETH đã có vị thế nền tảng khác so với cách đây mấy năm

- Ý kiến các bác ra sao?