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3. CAKE（PancakeSwap 激励币） 典型的「激励+燃料」模式。 熊市 MCap/TVL：≈0.02–0.04 牛市高点：≈0.08–0.12 这是我给 SPK 的低位和中高位区间主要的参考标的。 4. GMX / DYDX（永续合约燃料币） GMX：MCap/TVL 一度达到 0.1–0.15 DYDX：牛市叙事顶点时 >0.2 给出了「极端牛市 SPK 倍数可达 0.15–0.2」的参考。
$SKY 与 $SPK 估值模型（牛市版）
仅供参考，不做投资建议，DYOR
一、基础假设
时间窗口：牛市中后期（2025–2026）
三重外部催化：以太坊流势 + 降息周期 + RWA 爆发 → 倍数整体抬升
流通量：
SKY：200 亿枚（1 个月后变化不大）
SPK：22 亿枚（1 个月后）
二、输入参数
SKY
当前：TVL = 60 亿，USDS = 95 亿
催化后假设：
TVL：保守 100 亿，中性 120 亿，乐观 150 亿，极端 200 亿
USDS：保守 120 亿，中性 200 亿，乐观 250 亿，极端 300 亿
估值公式：综合规模 = 30%×TVL + 70%×USDS
SPK
当前：TVL = 75 亿
催化后假设：
保守 100 亿，中性 150 亿，乐观 200 亿，极端 250 亿
三、估值倍数假设
SKY 倍数
保守：0.3
中性：0.45
乐观：0.6
极端：0.8
SPK 倍数
保守：0.05
中性：0.08
乐观：0.12
极端：0.2
四、估值推演
1. SKY 综合估值
综合规模 = 0.3×TVL + 0.7×USDS
保守
规模 = 0.3×100 + 0.7×120 = 114 亿
市值 = 114 × 0.3 = 34.2 亿
价格 = 34.2 ÷ 200 = $0.171
中性
规模 = 0.3×120 + 0.7×200 = 176 亿
市值 = 176 × 0.45 = 79.2 亿
价格 = 79.2 ÷ 200 = $0.396
乐观
规模 = 0.3×150 + 0.7×250 = 220 亿
市值 = 220 × 0.6 = 132 亿
价格 = 132 ÷ 200 = $0.660
极端牛市
规模 = 0.3×200 + 0.7×300 = 270 亿
市值 = 270 × 0.8 = 216 亿
价格 = 216 ÷ 200 = $1.080
（当前 $0.073 → 2.3–15 倍空间）
2. SPK 估值
保守
市值 = 100 × 0.05 = 5 亿
价格 = 5 ÷ 22 = $0.227
中性
市值 = 150 × 0.08 = 12 亿
价格 = 12 ÷ 22 = $0.545
乐观
市值 = 200 × 0.12 = 24 亿
价格 = 24 ÷ 22 = $1.091
极端牛市
市值 = 250 × 0.2 = 50 亿
价格 = 50 ÷ 22 = $2.273
（当前 $0.065 → 3.5–35 倍空间）
五、结论对比
SKY：锚定 USDS，估值更稳健，下限 $0.17，中枢在 $0.40–0.66，极端 $1.08。
SPK：炒作弹性大，下限 $0.23，中枢 $0.55–1.09，极端 $2.27。
定位差异：
SKY 更像红利股，确定性强。
SPK 更像期权票，空间大、波动剧烈。
仅供参考，不做投资建议，DYOR
一、基础假设
时间窗口：牛市中后期（2025–2026）
三重外部催化：以太坊流势 + 降息周期 + RWA 爆发 → 倍数整体抬升
流通量：
SKY：200 亿枚（1 个月后变化不大）
SPK：22 亿枚（1 个月后）
二、输入参数
SKY
当前：TVL = 60 亿，USDS = 95 亿
催化后假设：
TVL：保守 100 亿，中性 120 亿，乐观 150 亿，极端 200 亿
USDS：保守 120 亿，中性 200 亿，乐观 250 亿，极端 300 亿
估值公式：综合规模 = 30%×TVL + 70%×USDS
SPK
当前：TVL = 75 亿
催化后假设：
保守 100 亿，中性 150 亿，乐观 200 亿，极端 250 亿
三、估值倍数假设
SKY 倍数
保守：0.3
中性：0.45
乐观：0.6
极端：0.8
SPK 倍数
保守：0.05
中性：0.08
乐观：0.12
极端：0.2
四、估值推演
1. SKY 综合估值
综合规模 = 0.3×TVL + 0.7×USDS
保守
规模 = 0.3×100 + 0.7×120 = 114 亿
市值 = 114 × 0.3 = 34.2 亿
价格 = 34.2 ÷ 200 = $0.171
中性
规模 = 0.3×120 + 0.7×200 = 176 亿
市值 = 176 × 0.45 = 79.2 亿
价格 = 79.2 ÷ 200 = $0.396
乐观
规模 = 0.3×150 + 0.7×250 = 220 亿
市值 = 220 × 0.6 = 132 亿
价格 = 132 ÷ 200 = $0.660
极端牛市
规模 = 0.3×200 + 0.7×300 = 270 亿
市值 = 270 × 0.8 = 216 亿
价格 = 216 ÷ 200 = $1.080
（当前 $0.073 → 2.3–15 倍空间）
2. SPK 估值
保守
市值 = 100 × 0.05 = 5 亿
价格 = 5 ÷ 22 = $0.227
中性
市值 = 150 × 0.08 = 12 亿
价格 = 12 ÷ 22 = $0.545
乐观
市值 = 200 × 0.12 = 24 亿
价格 = 24 ÷ 22 = $1.091
极端牛市
市值 = 250 × 0.2 = 50 亿
价格 = 50 ÷ 22 = $2.273
（当前 $0.065 → 3.5–35 倍空间）
五、结论对比
SKY：锚定 USDS，估值更稳健，下限 $0.17，中枢在 $0.40–0.66，极端 $1.08。
SPK：炒作弹性大，下限 $0.23，中枢 $0.55–1.09，极端 $2.27。
定位差异：
SKY 更像红利股，确定性强。
SPK 更像期权票，空间大、波动剧烈。
倍数基准的来源 1. AAVE / COMP（借贷主币） 熊市 MCap/TVL：0.07–0.1 但这类是 治理+主币型，带一定现金流，不完全可比。 给 SKY 用这个倍数比较合适。 2. UNI / SUSHI（DEX 燃料+治理） 牛市高点 MCap/TVL：UNI ≈ 0.15–0.25；SUSHI ≈ 0.05–0.12 这类代币大部分依靠「协议流量叙事 + 燃料属性」，和 SPK 比较接近。
$SKY 与 $SPK 估值模型（牛市版）
仅供参考，不做投资建议，DYOR
一、基础假设
时间窗口：牛市中后期（2025–2026）
三重外部催化：以太坊流势 + 降息周期 + RWA 爆发 → 倍数整体抬升
流通量：
SKY：200 亿枚（1 个月后变化不大）
SPK：22 亿枚（1 个月后）
二、输入参数
SKY
当前：TVL = 60 亿，USDS = 95 亿
催化后假设：
TVL：保守 100 亿，中性 120 亿，乐观 150 亿，极端 200 亿
USDS：保守 120 亿，中性 200 亿，乐观 250 亿，极端 300 亿
估值公式：综合规模 = 30%×TVL + 70%×USDS
SPK
当前：TVL = 75 亿
催化后假设：
保守 100 亿，中性 150 亿，乐观 200 亿，极端 250 亿
三、估值倍数假设
SKY 倍数
保守：0.3
中性：0.45
乐观：0.6
极端：0.8
SPK 倍数
保守：0.05
中性：0.08
乐观：0.12
极端：0.2
四、估值推演
1. SKY 综合估值
综合规模 = 0.3×TVL + 0.7×USDS
保守
规模 = 0.3×100 + 0.7×120 = 114 亿
市值 = 114 × 0.3 = 34.2 亿
价格 = 34.2 ÷ 200 = $0.171
中性
规模 = 0.3×120 + 0.7×200 = 176 亿
市值 = 176 × 0.45 = 79.2 亿
价格 = 79.2 ÷ 200 = $0.396
乐观
规模 = 0.3×150 + 0.7×250 = 220 亿
市值 = 220 × 0.6 = 132 亿
价格 = 132 ÷ 200 = $0.660
极端牛市
规模 = 0.3×200 + 0.7×300 = 270 亿
市值 = 270 × 0.8 = 216 亿
价格 = 216 ÷ 200 = $1.080
（当前 $0.073 → 2.3–15 倍空间）
2. SPK 估值
保守
市值 = 100 × 0.05 = 5 亿
价格 = 5 ÷ 22 = $0.227
中性
市值 = 150 × 0.08 = 12 亿
价格 = 12 ÷ 22 = $0.545
乐观
市值 = 200 × 0.12 = 24 亿
价格 = 24 ÷ 22 = $1.091
极端牛市
市值 = 250 × 0.2 = 50 亿
价格 = 50 ÷ 22 = $2.273
（当前 $0.065 → 3.5–35 倍空间）
五、结论对比
SKY：锚定 USDS，估值更稳健，下限 $0.17，中枢在 $0.40–0.66，极端 $1.08。
SPK：炒作弹性大，下限 $0.23，中枢 $0.55–1.09，极端 $2.27。
定位差异：
SKY 更像红利股，确定性强。
SPK 更像期权票，空间大、波动剧烈。
仅供参考，不做投资建议，DYOR
一、基础假设
时间窗口：牛市中后期（2025–2026）
三重外部催化：以太坊流势 + 降息周期 + RWA 爆发 → 倍数整体抬升
流通量：
SKY：200 亿枚（1 个月后变化不大）
SPK：22 亿枚（1 个月后）
二、输入参数
SKY
当前：TVL = 60 亿，USDS = 95 亿
催化后假设：
TVL：保守 100 亿，中性 120 亿，乐观 150 亿，极端 200 亿
USDS：保守 120 亿，中性 200 亿，乐观 250 亿，极端 300 亿
估值公式：综合规模 = 30%×TVL + 70%×USDS
SPK
当前：TVL = 75 亿
催化后假设：
保守 100 亿，中性 150 亿，乐观 200 亿，极端 250 亿
三、估值倍数假设
SKY 倍数
保守：0.3
中性：0.45
乐观：0.6
极端：0.8
SPK 倍数
保守：0.05
中性：0.08
乐观：0.12
极端：0.2
四、估值推演
1. SKY 综合估值
综合规模 = 0.3×TVL + 0.7×USDS
保守
规模 = 0.3×100 + 0.7×120 = 114 亿
市值 = 114 × 0.3 = 34.2 亿
价格 = 34.2 ÷ 200 = $0.171
中性
规模 = 0.3×120 + 0.7×200 = 176 亿
市值 = 176 × 0.45 = 79.2 亿
价格 = 79.2 ÷ 200 = $0.396
乐观
规模 = 0.3×150 + 0.7×250 = 220 亿
市值 = 220 × 0.6 = 132 亿
价格 = 132 ÷ 200 = $0.660
极端牛市
规模 = 0.3×200 + 0.7×300 = 270 亿
市值 = 270 × 0.8 = 216 亿
价格 = 216 ÷ 200 = $1.080
（当前 $0.073 → 2.3–15 倍空间）
2. SPK 估值
保守
市值 = 100 × 0.05 = 5 亿
价格 = 5 ÷ 22 = $0.227
中性
市值 = 150 × 0.08 = 12 亿
价格 = 12 ÷ 22 = $0.545
乐观
市值 = 200 × 0.12 = 24 亿
价格 = 24 ÷ 22 = $1.091
极端牛市
市值 = 250 × 0.2 = 50 亿
价格 = 50 ÷ 22 = $2.273
（当前 $0.065 → 3.5–35 倍空间）
五、结论对比
SKY：锚定 USDS，估值更稳健，下限 $0.17，中枢在 $0.40–0.66，极端 $1.08。
SPK：炒作弹性大，下限 $0.23，中枢 $0.55–1.09，极端 $2.27。
定位差异：
SKY 更像红利股，确定性强。
SPK 更像期权票，空间大、波动剧烈。
三、估值倍数假设 SKY 倍数 保守：0.3 中性：0.45 乐观：0.6 极端：0.8
$SKY 与 $SPK 估值模型（牛市版）
仅供参考，不做投资建议，DYOR
一、基础假设
时间窗口：牛市中后期（2025–2026）
三重外部催化：以太坊流势 + 降息周期 + RWA 爆发 → 倍数整体抬升
流通量：
SKY：200 亿枚（1 个月后变化不大）
SPK：22 亿枚（1 个月后）
二、输入参数
SKY
当前：TVL = 60 亿，USDS = 95 亿
催化后假设：
TVL：保守 100 亿，中性 120 亿，乐观 150 亿，极端 200 亿
USDS：保守 120 亿，中性 200 亿，乐观 250 亿，极端 300 亿
估值公式：综合规模 = 30%×TVL + 70%×USDS
SPK
当前：TVL = 75 亿
催化后假设：
保守 100 亿，中性 150 亿，乐观 200 亿，极端 250 亿
三、估值倍数假设
SKY 倍数
保守：0.3
中性：0.45
乐观：0.6
极端：0.8
SPK 倍数
保守：0.05
中性：0.08
乐观：0.12
极端：0.2
四、估值推演
1. SKY 综合估值
综合规模 = 0.3×TVL + 0.7×USDS
保守
规模 = 0.3×100 + 0.7×120 = 114 亿
市值 = 114 × 0.3 = 34.2 亿
价格 = 34.2 ÷ 200 = $0.171
中性
规模 = 0.3×120 + 0.7×200 = 176 亿
市值 = 176 × 0.45 = 79.2 亿
价格 = 79.2 ÷ 200 = $0.396
乐观
规模 = 0.3×150 + 0.7×250 = 220 亿
市值 = 220 × 0.6 = 132 亿
价格 = 132 ÷ 200 = $0.660
极端牛市
规模 = 0.3×200 + 0.7×300 = 270 亿
市值 = 270 × 0.8 = 216 亿
价格 = 216 ÷ 200 = $1.080
（当前 $0.073 → 2.3–15 倍空间）
2. SPK 估值
保守
市值 = 100 × 0.05 = 5 亿
价格 = 5 ÷ 22 = $0.227
中性
市值 = 150 × 0.08 = 12 亿
价格 = 12 ÷ 22 = $0.545
乐观
市值 = 200 × 0.12 = 24 亿
价格 = 24 ÷ 22 = $1.091
极端牛市
市值 = 250 × 0.2 = 50 亿
价格 = 50 ÷ 22 = $2.273
（当前 $0.065 → 3.5–35 倍空间）
五、结论对比
SKY：锚定 USDS，估值更稳健，下限 $0.17，中枢在 $0.40–0.66，极端 $1.08。
SPK：炒作弹性大，下限 $0.23，中枢 $0.55–1.09，极端 $2.27。
定位差异：
SKY 更像红利股，确定性强。
SPK 更像期权票，空间大、波动剧烈。
仅供参考，不做投资建议，DYOR
一、基础假设
时间窗口：牛市中后期（2025–2026）
三重外部催化：以太坊流势 + 降息周期 + RWA 爆发 → 倍数整体抬升
流通量：
SKY：200 亿枚（1 个月后变化不大）
SPK：22 亿枚（1 个月后）
二、输入参数
SKY
当前：TVL = 60 亿，USDS = 95 亿
催化后假设：
TVL：保守 100 亿，中性 120 亿，乐观 150 亿，极端 200 亿
USDS：保守 120 亿，中性 200 亿，乐观 250 亿，极端 300 亿
估值公式：综合规模 = 30%×TVL + 70%×USDS
SPK
当前：TVL = 75 亿
催化后假设：
保守 100 亿，中性 150 亿，乐观 200 亿，极端 250 亿
三、估值倍数假设
SKY 倍数
保守：0.3
中性：0.45
乐观：0.6
极端：0.8
SPK 倍数
保守：0.05
中性：0.08
乐观：0.12
极端：0.2
四、估值推演
1. SKY 综合估值
综合规模 = 0.3×TVL + 0.7×USDS
保守
规模 = 0.3×100 + 0.7×120 = 114 亿
市值 = 114 × 0.3 = 34.2 亿
价格 = 34.2 ÷ 200 = $0.171
中性
规模 = 0.3×120 + 0.7×200 = 176 亿
市值 = 176 × 0.45 = 79.2 亿
价格 = 79.2 ÷ 200 = $0.396
乐观
规模 = 0.3×150 + 0.7×250 = 220 亿
市值 = 220 × 0.6 = 132 亿
价格 = 132 ÷ 200 = $0.660
极端牛市
规模 = 0.3×200 + 0.7×300 = 270 亿
市值 = 270 × 0.8 = 216 亿
价格 = 216 ÷ 200 = $1.080
（当前 $0.073 → 2.3–15 倍空间）
2. SPK 估值
保守
市值 = 100 × 0.05 = 5 亿
价格 = 5 ÷ 22 = $0.227
中性
市值 = 150 × 0.08 = 12 亿
价格 = 12 ÷ 22 = $0.545
乐观
市值 = 200 × 0.12 = 24 亿
价格 = 24 ÷ 22 = $1.091
极端牛市
市值 = 250 × 0.2 = 50 亿
价格 = 50 ÷ 22 = $2.273
（当前 $0.065 → 3.5–35 倍空间）
五、结论对比
SKY：锚定 USDS，估值更稳健，下限 $0.17，中枢在 $0.40–0.66，极端 $1.08。
SPK：炒作弹性大，下限 $0.23，中枢 $0.55–1.09，极端 $2.27。
定位差异：
SKY 更像红利股，确定性强。
SPK 更像期权票，空间大、波动剧烈。
$SKY 与 $SPK 估值模型（牛市版）
仅供参考，不做投资建议，DYOR
一、基础假设
时间窗口：牛市中后期（2025–2026）
三重外部催化：以太坊流势 + 降息周期 + RWA 爆发 → 倍数整体抬升
流通量：
SKY：200 亿枚（1 个月后变化不大）
SPK：22 亿枚（1 个月后）
二、输入参数
SKY
当前：TVL = 60 亿，USDS = 95 亿
催化后假设：
TVL：保守 100 亿，中性 120 亿，乐观 150 亿，极端 200 亿
USDS：保守 120 亿，中性 200 亿，乐观 250 亿，极端 300 亿
估值公式：综合规模 = 30%×TVL + 70%×USDS
SPK
当前：TVL = 75 亿
催化后假设：
保守 100 亿，中性 150 亿，乐观 200 亿，极端 250 亿
三、估值倍数假设
SKY 倍数
保守：0.3
中性：0.45
乐观：0.6
极端：0.8
SPK 倍数
保守：0.05
中性：0.08
乐观：0.12
极端：0.2
四、估值推演
1. SKY 综合估值
综合规模 = 0.3×TVL + 0.7×USDS
保守
规模 = 0.3×100 + 0.7×120 = 114 亿
市值 = 114 × 0.3 = 34.2 亿
价格 = 34.2 ÷ 200 = $0.171
中性
规模 = 0.3×120 + 0.7×200 = 176 亿
市值 = 176 × 0.45 = 79.2 亿
价格 = 79.2 ÷ 200 = $0.396
乐观
规模 = 0.3×150 + 0.7×250 = 220 亿
市值 = 220 × 0.6 = 132 亿
价格 = 132 ÷ 200 = $0.660
极端牛市
规模 = 0.3×200 + 0.7×300 = 270 亿
市值 = 270 × 0.8 = 216 亿
价格 = 216 ÷ 200 = $1.080
（当前 $0.073 → 2.3–15 倍空间）
2. SPK 估值
保守
市值 = 100 × 0.05 = 5 亿
价格 = 5 ÷ 22 = $0.227
中性
市值 = 150 × 0.08 = 12 亿
价格 = 12 ÷ 22 = $0.545
乐观
市值 = 200 × 0.12 = 24 亿
价格 = 24 ÷ 22 = $1.091
极端牛市
市值 = 250 × 0.2 = 50 亿
价格 = 50 ÷ 22 = $2.273
（当前 $0.065 → 3.5–35 倍空间）
五、结论对比
SKY：锚定 USDS，估值更稳健，下限 $0.17，中枢在 $0.40–0.66，极端 $1.08。
SPK：炒作弹性大，下限 $0.23，中枢 $0.55–1.09，极端 $2.27。
定位差异：
SKY 更像红利股，确定性强。
SPK 更像期权票，空间大、波动剧烈。
仅供参考，不做投资建议，DYOR
一、基础假设
时间窗口：牛市中后期（2025–2026）
三重外部催化：以太坊流势 + 降息周期 + RWA 爆发 → 倍数整体抬升
流通量：
SKY：200 亿枚（1 个月后变化不大）
SPK：22 亿枚（1 个月后）
二、输入参数
SKY
当前：TVL = 60 亿，USDS = 95 亿
催化后假设：
TVL：保守 100 亿，中性 120 亿，乐观 150 亿，极端 200 亿
USDS：保守 120 亿，中性 200 亿，乐观 250 亿，极端 300 亿
估值公式：综合规模 = 30%×TVL + 70%×USDS
SPK
当前：TVL = 75 亿
催化后假设：
保守 100 亿，中性 150 亿，乐观 200 亿，极端 250 亿
三、估值倍数假设
SKY 倍数
保守：0.3
中性：0.45
乐观：0.6
极端：0.8
SPK 倍数
保守：0.05
中性：0.08
乐观：0.12
极端：0.2
四、估值推演
1. SKY 综合估值
综合规模 = 0.3×TVL + 0.7×USDS
保守
规模 = 0.3×100 + 0.7×120 = 114 亿
市值 = 114 × 0.3 = 34.2 亿
价格 = 34.2 ÷ 200 = $0.171
中性
规模 = 0.3×120 + 0.7×200 = 176 亿
市值 = 176 × 0.45 = 79.2 亿
价格 = 79.2 ÷ 200 = $0.396
乐观
规模 = 0.3×150 + 0.7×250 = 220 亿
市值 = 220 × 0.6 = 132 亿
价格 = 132 ÷ 200 = $0.660
极端牛市
规模 = 0.3×200 + 0.7×300 = 270 亿
市值 = 270 × 0.8 = 216 亿
价格 = 216 ÷ 200 = $1.080
（当前 $0.073 → 2.3–15 倍空间）
2. SPK 估值
保守
市值 = 100 × 0.05 = 5 亿
价格 = 5 ÷ 22 = $0.227
中性
市值 = 150 × 0.08 = 12 亿
价格 = 12 ÷ 22 = $0.545
乐观
市值 = 200 × 0.12 = 24 亿
价格 = 24 ÷ 22 = $1.091
极端牛市
市值 = 250 × 0.2 = 50 亿
价格 = 50 ÷ 22 = $2.273
（当前 $0.065 → 3.5–35 倍空间）
五、结论对比
SKY：锚定 USDS，估值更稳健，下限 $0.17，中枢在 $0.40–0.66，极端 $1.08。
SPK：炒作弹性大，下限 $0.23，中枢 $0.55–1.09，极端 $2.27。
定位差异：
SKY 更像红利股，确定性强。
SPK 更像期权票，空间大、波动剧烈。
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A
SPK/USDT
Prix
0,060419
为什么 $Sky $SPK $USDS 三币飞轮模式更有潜力？
三层结构：
USDS：稳定币 → 市场 adoption 直接决定协议规模。
SPK：燃料币 → 激励借贷，带动 USDS 增长。
SKY：治理/红利股 → 回购销毁，长期价值沉淀。
完整飞轮：SPK → USDS → 收入 → SKY → 市场信心 → 再吸引 SPK。
现实支撑：
USDS 已突破 $45 亿流通，增速极快；
协议已累计回购销毁 >10 亿 SKY；
TVL ≈ $72 亿，在借贷协议里已站稳前列。
风险控制：
与 LUNA 不同，USDS 有抵押（ETH、RWA），非算法锚定；
与 Aave 不同，SPK 的产出直接绑定 Spark 激励，不是闲置代币。
3. 结论
在这一轮行情里，Sky–SPK–USDS 是目前唯一跑通、且被市场验证的多币飞轮模式。
其他项目要么 历史已崩（LUNA/SLP），要么 ** adoption 不足（GHO/ENA）**。
所以从 结构完整性 + 数据支撑 + 叙事潜力 来看，Sky 系统确实是最值得关注的 多币飞轮模型。
三层结构：
USDS：稳定币 → 市场 adoption 直接决定协议规模。
SPK：燃料币 → 激励借贷，带动 USDS 增长。
SKY：治理/红利股 → 回购销毁，长期价值沉淀。
完整飞轮：SPK → USDS → 收入 → SKY → 市场信心 → 再吸引 SPK。
现实支撑：
USDS 已突破 $45 亿流通，增速极快；
协议已累计回购销毁 >10 亿 SKY；
TVL ≈ $72 亿，在借贷协议里已站稳前列。
风险控制：
与 LUNA 不同，USDS 有抵押（ETH、RWA），非算法锚定；
与 Aave 不同，SPK 的产出直接绑定 Spark 激励，不是闲置代币。
3. 结论
在这一轮行情里，Sky–SPK–USDS 是目前唯一跑通、且被市场验证的多币飞轮模式。
其他项目要么 历史已崩（LUNA/SLP），要么 ** adoption 不足（GHO/ENA）**。
所以从 结构完整性 + 数据支撑 + 叙事潜力 来看，Sky 系统确实是最值得关注的 多币飞轮模型。
$SPK 当前 TVL ≈ $72 亿，流通市值 ≈ $1 亿，是否合理？合理修复市值是多少？
1. 数据对照
SPK
流通市值：≈ $1 亿
FDV：≈ $6.2 亿
TVL：≈ $72 亿
MCap/TVL：≈ 0.014（极低）
对标项目
AAVE：MCap/TVL ≈ 0.07
COMP：≈ 0.13
MORPHO：≈ 0.08–0.09
CRV（特殊，ve 分红模型）：≈ 0.35
👉 借贷协议的激励币或治理币，一般落在 0.05–0.15 区间。
2. 是否合理？
目前 0.014 明显低于行业均值，说明 SPK 处于严重低估，或者说“市场还没给到应有的估值溢价”。
造成这种偏低的原因：
通胀压力：每天大约释放 900 万 SPK（≈$54 万抛压）。
价值不回流：协议盈余全部用于回购销毁 SKY，而非 SPK。
早期阶段：市场可能还没完全定价 Spark 这条子协议。
3. 修复后的合理市值
假设 SPK 估值逐步回到行业区间：
保守修复（0.05）
$72 亿 × 0.05 = $3.6 亿
价格 ≈ $0.22（按 16.3 亿流通量）
中性修复（0.08–0.10）
$72 亿 × 0.08–0.10 = $5.8–7.2 亿
价格 ≈ $0.35–0.45
乐观修复（0.12–0.15）
$72 亿 × 0.12–0.15 = $8.6–10.8 亿
价格 ≈ $0.53–0.66
📌 结论
当前市值 $1 亿明显不合理，远低于同类项目的 0.05–0.15 区间。
合理修复市值应在 $3.6–10.8 亿，对应价格 $0.22–0.66。
中性判断（最可能落点）：$0.35–0.45 区间。
1. 数据对照
SPK
流通市值：≈ $1 亿
FDV：≈ $6.2 亿
TVL：≈ $72 亿
MCap/TVL：≈ 0.014（极低）
对标项目
AAVE：MCap/TVL ≈ 0.07
COMP：≈ 0.13
MORPHO：≈ 0.08–0.09
CRV（特殊，ve 分红模型）：≈ 0.35
👉 借贷协议的激励币或治理币，一般落在 0.05–0.15 区间。
2. 是否合理？
目前 0.014 明显低于行业均值，说明 SPK 处于严重低估，或者说“市场还没给到应有的估值溢价”。
造成这种偏低的原因：
通胀压力：每天大约释放 900 万 SPK（≈$54 万抛压）。
价值不回流：协议盈余全部用于回购销毁 SKY，而非 SPK。
早期阶段：市场可能还没完全定价 Spark 这条子协议。
3. 修复后的合理市值
假设 SPK 估值逐步回到行业区间：
保守修复（0.05）
$72 亿 × 0.05 = $3.6 亿
价格 ≈ $0.22（按 16.3 亿流通量）
中性修复（0.08–0.10）
$72 亿 × 0.08–0.10 = $5.8–7.2 亿
价格 ≈ $0.35–0.45
乐观修复（0.12–0.15）
$72 亿 × 0.12–0.15 = $8.6–10.8 亿
价格 ≈ $0.53–0.66
📌 结论
当前市值 $1 亿明显不合理，远低于同类项目的 0.05–0.15 区间。
合理修复市值应在 $3.6–10.8 亿，对应价格 $0.22–0.66。
中性判断（最可能落点）：$0.35–0.45 区间。
$BIO 查看我的最新交易试试你能否超越吧！
A
BIO/USDT
Prix
0,2426604
看好uni和acx的原因是什么？
更新一下最新持仓，未动。80%UNI,会在65美元左右清仓，20%ACX.会在6美金左右清仓。这是本轮牛市最后发布的一条信息，祝大家都能获得财务自由，再见！
九、总结：
最简单直接的投资逻辑，作为一个有知名机构投资背书的潜力RWA赛道项目，项目方、投资机构、合作方都要赚钱，现在市值低，必然要一起做大做强，再创辉煌。
最简单直接的投资逻辑，作为一个有知名机构投资背书的潜力RWA赛道项目，项目方、投资机构、合作方都要赚钱，现在市值低，必然要一起做大做强，再创辉煌。
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七、融资 - 重点机构融资额及占比： 从币安、谷歌、HashKey、马蹄创始人等知名机构种子轮融资200万美元。
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