Aujourd'hui encore, MakerDAO a officiellement ajusté le taux d'intérêt des dépôts DAI de son protocole de prêt Spark Protocol à 8 %. Il s'agit du « taux d'intérêt sans risque » des pièces stables qui est supérieur au rendement actuel des obligations américaines. si le modèle de Ponzi est à l’origine du haut rendement ? Parlons d’où vient ce rendement « sans risque » de 8 % ? Y a-t-il un modèle de Ponzi derrière tout ça ? Ces gains sont-ils durables ? Pourquoi MakerDAO fait-il cela ?
Il se limite à des connaissances personnelles. S'il y a des erreurs, veuillez les signaler. Il ne constitue pas un conseil en investissement. D’où vient le rendement « sans risque » de 8 % ? RWA a récemment fait l'objet de discussions animées dans l'industrie, et MakerDAO est devenu un projet de concept RWA auquel tout le monde prête une grande attention car il a introduit un grand nombre d'actifs RWA.
En termes simples, le but de MakerDAO d'introduire les actifs RWA est d'utiliser la capacité du crédit externe pour diversifier les actifs qui le sous-tendent et d'utiliser les revenus supplémentaires à long terme apportés par les bons du Trésor américain pour aider DAI à stabiliser son propre taux de change, à augmenter le la flexibilité d'émission, et l'intégration des bons du Trésor américain dans le bilan peut réduire la dépendance de DAI à l'égard de l'USDC et réduire les risques ponctuels.
L'introduction d'un grand nombre d'actifs RWA a également apporté beaucoup de revenus supplémentaires à MakerDAO. Nous pouvons voir à travers Dune que la proportion des actifs RWA a dépassé la moitié de l'ensemble du bilan du protocole MakerDAO.
Un grand nombre d'actifs RWA portant intérêt ont apporté plus de revenus à MakerDAO. Nous pouvons voir qu'actuellement, plus de la moitié des revenus de MakerDAO proviennent d'actifs RWA portant intérêt. La plupart des actifs RWA sont des obligations du Trésor américain, dont la propriété est détenue. près de 5 % du taux d'intérêt sans risque, et ces rendements finiront par aller dans les poches de MakerDAO plutôt que dans les détenteurs de DAI.
Ensuite, la source des revenus de 8 % est très claire. Le protocole MakerDAO réalise de nombreux bénéfices grâce aux actifs portant intérêt RWA, puis utilise ces bénéfices pour payer des intérêts de 8 %, mais pourquoi fait-il cela ? Selon Rune, fondateur de MakerDAO, le but de fixer le rendement à 8 % est d'augmenter la demande de DAI et de DSR afin de garantir qu'il y ait une base d'utilisateurs croissante participant à SubDAO et à d'autres parties d'Endgame.
Pour faire simple, il s'agit d'augmenter la demande de DAI = plus de garanties = plus d'argent pour acheter des actifs portant intérêt RWA = plus de revenus. D'un autre côté, il s'agit de promouvoir la progression du plan Endgame, et. Endgame est MakerDAO afin de parvenir à une idée de décentralisation complète.
Alors, ce taux de rendement de 8 % est-il durable ?
Laissez-moi d'abord vous donner la réponse. Ce n'est pas durable, car cette fois, le taux d'intérêt de 8 % est en fait une « promotion » ponctuelle. Nous pouvons voir que dans la discussion sur l'augmentation du taux d'intérêt du DSR, Rune a mentionné l'introduction de un nouveau mécanisme : Enhanced Dai Savings Rate (EDSR), qui est utilisé pour augmenter temporairement le DSR effectif disponible pour les utilisateurs au cours de la première phase de démarrage lorsque l'utilisation du DSR est faible.
Pour parler franchement, peu de gens s'intéressaient au DSR au début, c'est pourquoi un taux d'intérêt unique élevé a été proposé pour attirer les utilisateurs. L'EDSR est déterminé en fonction du DSR et de l'utilisation du DSR et diminue progressivement à mesure que l'utilisation augmente jusqu'à ce qu'il disparaisse lorsque l'utilisation est suffisamment élevée. L'EDSR est un mécanisme temporaire à sens unique, ce qui signifie que l'EDSR ne peut que diminuer avec le temps et ne peut pas augmenter à nouveau, même si l'utilisation du DSR diminue.
En d'autres termes, ce taux d'intérêt de 8 % est une « promotion » unidirectionnelle. Lorsque plus le DAI déposé dans le DSR atteint un seuil, le taux d'intérêt diminuera dans un sens et ne pourra plus augmenter. Lorsque le taux d'utilisation du DSR atteint 50 %, ce taux d'intérêt excédentaire disparaîtra et MakerDAO ne perdra jamais d'argent. Pour parler franchement, MakerDAO distribue en fait une partie de ses revenus de protocole aux détenteurs de DAI.
Un bref résumé est que MakerDAO a dépensé beaucoup d'argent pour acheter beaucoup de RWA et a gagné beaucoup d'argent. Il a ensuite ajusté le taux d'intérêt à 8 % et a distribué une partie des bénéfices aux détenteurs de DAI pour augmenter la demande et les utilisateurs de DAI. Une fois qu'il y aura plus de gens qui mangeront des intérêts, ce taux d'intérêt baissera jusqu'à ce qu'il revienne à des niveaux normaux.