La Fed s’exprime dans ses comptes rendus. Les marchés bougent en millisecondes. Mercredi, deux éléments peuvent encore les faire bouger.
Une hausse en décembre est déjà intégrée aux cours à environ 88 %, donc le gros titre n’est plus une nouvelle. Le compte rendu (document écrit de la réunion de la Fed des 27 et 28 octobre) sera publié le 18 novembre à 19:00 UTC, et cette réunion a eu lieu AVANT les données très fortes sur l’emploi et l’inflation.
La chronologie :
> 16 septembre : la Fed a relevé ses taux à 3,75 %-4,00 %, pour la première fois depuis environ trois ans.
> 28 octobre : elle les a maintenus, par 10 voix contre 2. Cook et Hammack voulaient une nouvelle hausse. Le président Warsh a décrit la réunion comme une sérieuse querelle de famille (selon Schwab).
> 6 novembre : les chiffres de l’emploi d’octobre ont affiché une hausse de 165 000, soit plus du double des prévisions (selon CryptoTicker).
> 10 novembre : l’inflation d’octobre (IPC) a dépassé les prévisions (selon Investing(.)com).
Et maintenant, les marchés. Selon le CME FedWatch (via Investing(.)com), la probabilité d’une hausse de 25 pb en décembre est d’environ 88 %, celle d’une hausse de 50 pb d’environ 11 %, et aucun maintien des taux n’est anticipé. (Un point de base correspond à 0,01 %, donc 25 pb équivalent à un quart de point.) Le bitcoin recule en raison de ces paris sur les hausses de taux.
Le compte rendu est donc une vieille photo. Les traders sont passés à autre chose. Qu’est-ce qui peut encore surprendre ?
- L’ampleur : combien de responsables ont évoqué 50 pb plutôt que 25. Le gouverneur Waller aurait dit qu’une hausse de 50 pb devrait être envisagée.
- La trajectoire : combien s’attendent à d’autres hausses après décembre. Warsh éviterait les indications prospectives, donc le compte rendu est l’un des rares aperçus de ce qui se passe dans la salle.
- Un troisième élément, mineur : le ton. Une formulation évoquant la « patience » paraît accommodante, mais les données très fortes sont arrivées après la réunion, ce qui en réduit le poids.
Voici mon plan :
- Si le compte rendu montre que beaucoup voulaient déjà relever les taux en octobre, les probabilités d’une hausse de 50 pb pourraient augmenter.
- Si la plupart semblaient patients, les probabilités de hausse pourraient légèrement reculer, même si les données plus récentes limitent cette possibilité.
- Si tout cela semble familier, attendez-vous à peu de réaction et à ce que l’attention se tourne vers la décision du 9 décembre.
Ce que j’en retiens :
- « Déjà intégré aux cours » signifie que la nouvelle est déjà prise en compte dans les probabilités. La surprise = la nouvelle moins ce qui était anticipé.
- Un compte rendu relate une réunion passée, ce n’est pas une nouvelle décision.
- Regardez les écarts (ampleur et trajectoire), pas le mot « hausse ».
Qu’attendez-vous pour mercredi ?
À titre informatif, pas un conseil financier. $BTC
#WillFOMCMinutesReinforceRateHikeExpectations?
Une hausse en décembre est déjà intégrée aux cours à environ 88 %, donc le gros titre n’est plus une nouvelle. Le compte rendu (document écrit de la réunion de la Fed des 27 et 28 octobre) sera publié le 18 novembre à 19:00 UTC, et cette réunion a eu lieu AVANT les données très fortes sur l’emploi et l’inflation.
La chronologie :
> 16 septembre : la Fed a relevé ses taux à 3,75 %-4,00 %, pour la première fois depuis environ trois ans.
> 28 octobre : elle les a maintenus, par 10 voix contre 2. Cook et Hammack voulaient une nouvelle hausse. Le président Warsh a décrit la réunion comme une sérieuse querelle de famille (selon Schwab).
> 6 novembre : les chiffres de l’emploi d’octobre ont affiché une hausse de 165 000, soit plus du double des prévisions (selon CryptoTicker).
> 10 novembre : l’inflation d’octobre (IPC) a dépassé les prévisions (selon Investing(.)com).
Et maintenant, les marchés. Selon le CME FedWatch (via Investing(.)com), la probabilité d’une hausse de 25 pb en décembre est d’environ 88 %, celle d’une hausse de 50 pb d’environ 11 %, et aucun maintien des taux n’est anticipé. (Un point de base correspond à 0,01 %, donc 25 pb équivalent à un quart de point.) Le bitcoin recule en raison de ces paris sur les hausses de taux.
Le compte rendu est donc une vieille photo. Les traders sont passés à autre chose. Qu’est-ce qui peut encore surprendre ?
- L’ampleur : combien de responsables ont évoqué 50 pb plutôt que 25. Le gouverneur Waller aurait dit qu’une hausse de 50 pb devrait être envisagée.
- La trajectoire : combien s’attendent à d’autres hausses après décembre. Warsh éviterait les indications prospectives, donc le compte rendu est l’un des rares aperçus de ce qui se passe dans la salle.
- Un troisième élément, mineur : le ton. Une formulation évoquant la « patience » paraît accommodante, mais les données très fortes sont arrivées après la réunion, ce qui en réduit le poids.
Voici mon plan :
- Si le compte rendu montre que beaucoup voulaient déjà relever les taux en octobre, les probabilités d’une hausse de 50 pb pourraient augmenter.
- Si la plupart semblaient patients, les probabilités de hausse pourraient légèrement reculer, même si les données plus récentes limitent cette possibilité.
- Si tout cela semble familier, attendez-vous à peu de réaction et à ce que l’attention se tourne vers la décision du 9 décembre.
Ce que j’en retiens :
- « Déjà intégré aux cours » signifie que la nouvelle est déjà prise en compte dans les probabilités. La surprise = la nouvelle moins ce qui était anticipé.
- Un compte rendu relate une réunion passée, ce n’est pas une nouvelle décision.
- Regardez les écarts (ampleur et trajectoire), pas le mot « hausse ».
Qu’attendez-vous pour mercredi ?
À titre informatif, pas un conseil financier. $BTC
#WillFOMCMinutesReinforceRateHikeExpectations?
