Les revenus totaux de Gemini au troisième trimestre se sont élevés à 40,9 millions de dollars, en baisse de 19 % sur un an. Le volume des transactions au comptant a chuté, passant de 16,4 milliards de dollars à la même période l’an dernier à 4,5 milliards. La réduction de 30 % des charges d’exploitation a permis de ramener la perte nette à 58,6 millions de dollars, tandis que les revenus du marché prédictif ont progressé de 52 % par rapport au trimestre précédent. (À lire aussi : La plateforme d’échange crypto Gemini se retire du Royaume-Uni et de l’Europe ! Ses activités sont vendues pour moins de 10 millions de dollars à KAST, un prestataire de paiements en stablecoins.) (Contexte : Gemini poursuit son expansion ! La CFTC lui accorde une licence de « compensation de produits dérivés », ouvrant la voie aux contrats à terme et au marché prédictif.) La plateforme d’échange de cryptomonnaies Gemini a publié jeudi ses résultats du troisième trimestre. Son chiffre d’affaires total s’est établi à 40,9 millions de dollars, soit 19 % de moins que les 50,6 millions enregistrés à la même période l’an dernier, et 10 % de moins qu’au deuxième trimestre. La perte nette s’est réduite à 58,6 millions de dollars, bien en deçà des près de 160 millions de dollars de l’an dernier et des 107,7 millions du deuxième trimestre. Ces chiffres proviennent de la lettre aux actionnaires du troisième trimestre déposée par Gemini. Après la publication des résultats, le titre de la société a gagné jusqu’à 6,5 % lors des échanges après clôture. Le principal facteur pesant sur les revenus reste l’activité de trading. Au troisième trimestre, le volume des transactions au comptant de Gemini est tombé à 4,5 milliards de dollars, en baisse de 73 % par rapport aux 16,4 milliards enregistrés au plus fort du marché haussier des cryptomonnaies en 2025. Les revenus de la plateforme d’échange ont ainsi chuté de 47 % sur un an, à seulement 13,4 millions de dollars. Toutefois, en comparaison trimestrielle, le volume des transactions a déjà rebondi de 18 % par rapport au deuxième trimestre, signe que le pire est peut-être passé. C’est l’un des rares signaux positifs de l’ensemble des résultats. Les charges constituent la ligne la plus encourageante de ce trimestre. Les charges d’exploitation ont diminué de 30 % sur un an, pour s’établir à environ 120 millions de dollars. Le directeur général de Gemini, Tyler Winklevoss, a indiqué qu’elles reculaient depuis trois trimestres consécutifs. L’entreprise investit dans sa croissance tout en continuant de surveiller de près l’affectation de chaque dépense. La composition des revenus évolue également. L’activité de carte de crédit a rapporté 15,5 millions de dollars, soit 4 % de moins qu’au deuxième trimestre, mais demeure la principale source de revenus. Les actifs détenus sur la plateforme sont, quant à eux, passés de 8,4 milliards de dollars au deuxième trimestre à 13,4 milliards, soit une hausse de près de 60 %. La baisse du volume des transactions alors que les actifs progressent signifie que les fonds déposés chez Gemini n’ont pas suivi le reflux de l’activité de trading. La part des revenus d’intérêts et de conservation sera donc particulièrement intéressante à suivre au prochain trimestre. Le marché s’intéresse surtout à l’activité de marché prédictif, qui a généré 800 000 dollars de revenus ce trimestre, en hausse de 52 % par rapport au deuxième trimestre. Gemini souhaite ouvrir sa plateforme d’échange et sa chambre de compensation aux sociétés de courtage désireuses de proposer des contrats événementiels. En août, l’entreprise a signé une lettre d’intention avec Apex Fintech Solutions, mais l’accord n’a toujours pas été finalisé. Le président de Gemini, Cameron Winklevoss, a déclaré que Gemini 2.0 misait sur « les plateformes capables de survivre, celles qui possèdent leur propre infrastructure réglementée sous-jacente ». La réaction du marché reste mitigée. L’action Gemini Space Station (GEMI) a gagné 6,5 % après la clôture, à 2,79 dollars, mais accuse encore une baisse d’environ 75 % depuis le début de l’année et ne vaut plus qu’une fraction de son sommet atteint après son introduction en Bourse en 2025. La publication des résultats intervient aussi à un moment délicat : le 12 novembre, Gemini a vendu ses activités au Royaume-Uni et en Europe à KAST, un prestataire de paiements en stablecoins, pour moins de 10 millions de dollars. Un prix qui revient à déclarer la fin de son expansion internationale en propre. Réduire les coûts, vendre les activités à l’étranger et miser sur la chambre de compensation : une seule et même stratégie Remettre les résultats dans leur contexte permet de relier ces trois décisions. Le 12 novembre, Gemini a cédé ses activités au Royaume-Uni et en Europe pour moins de 10 millions de dollars, se débarrassant ainsi des coûts de conformité, de personnel et de marketing liés à ses marchés étrangers. Au cours du même trimestre, les charges d’exploitation ont diminué de 30 % sur un an, prolongeant leur baisse pour un troisième trimestre consécutif. La logique de la direction est facile à comprendre : d’abord réduire les coûts fixes à un niveau soutenable, puis concentrer les ressources sur les infrastructures réglementées aux États-Unis, notamment les activités de compensation et le marché prédictif que la licence de compensation de produits dérivés accordée par la CFTC en avril permet de monétiser. Le problème, c’est la vitesse de monétisation. Les 800 000 dollars de revenus du marché prédictif ce trimestre ne représentent que 2 % des 40,9 millions de dollars de revenus totaux. Même avec une croissance de 52 % par rapport au trimestre précédent, ils sont encore loin de compenser le manque à gagner de 23 millions de dollars provoqué par la chute annuelle des revenus de la plateforme d’échange. Certains concurrents sont plus avancés dans leur transformation. Payward, la maison mère de Kraken, vient de publier des résultats pour le troisième trimestre où les revenus hors trading représentent déjà plus de la moitié de son chiffre d’affaires. L’entreprise y est parvenue en diversifiant ses revenus, des commissions vers la conservation, le staking et les services d’infrastructure. Chez Gemini, les principaux revenus hors trading proviennent toujours des cartes de crédit, qui ont rapporté 15,5 millions de dollars, auxquels s’ajoute le potentiel de revenus d’intérêts lié à la hausse des actifs détenus sur la plateforme. La stratégie commence à prendre forme, mais elle manque encore d’ampleur. Deux chiffres méritent d’être surveillés. Premièrement, la lettre d’intention avec Apex se transformera-t-elle en contrat ferme au quatrième trimestre ? Cela déterminera si le marché prédictif restera « une petite activité en croissance » ou deviendra « la prochaine principale source de revenus ». Deuxièmement, Gemini parviendra-t-elle à conserver les 13,4 milliards de dollars d’actifs sur sa plateforme lors du prochain rebond des volumes de transactions ? Si le volume repart à la hausse et que les actifs atteignent de nouveaux sommets en parallèle, Gemini aura véritablement réussi à transformer sa discipline en matière de coûts en croissance. Articles connexes Payward, maison mère de Kraken : 487 millions de dollars de bénéfices sur sa plateforme ! Les revenus hors trading dépassent la moitié du total, l’IA devient le cinquième pilier Le marché prédictif se rapproche du courtage ! 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