📉 Les créances de SanDisk ont bondi de 452 %, contre seulement 378 % pour le chiffre d’affaires : prospérité comptable, trésorerie à la traîne

Le dernier rapport 10-Q de SanDisk révèle un écart frappant : les créances ont bondi de 452 % sur un an, pour atteindre 6,6 milliards de dollars, avec une hausse de 1,9 milliard en un seul trimestre. Dans le même temps, le chiffre d’affaires a progressé de 378 % sur un an, soit 74 points de pourcentage de moins que les créances. Les produits ont été vendus, mais l’argent n’a pas encore été encaissé.

Les initiés ont agi plus directement : au cours des 90 derniers jours, ils ont vendu pour environ 118,1 millions de dollars nets, avec une transaction d’environ 105 millions de dollars, et aucun achat sur la période.

Le cours de l’action a déjà donné le ton : il a chuté de 13,5 % le lendemain des résultats, puis a rebondi de 13,69 % le 11 novembre pour clôturer à 977,69 dollars. Deux séances plus tard, il avait reperdu 9,48 %, retombant à 885,01 dollars. Vendredi, il a encore baissé de 5,59 % sur la journée, puis de 2,24 % après la clôture, à 865,23 dollars. Le regroupement d’actions de 8 pour 1, entré en vigueur le 20 novembre, n’a pas non plus réussi à stabiliser le cours.

Une croissance des créances qui dépasse durablement celle du chiffre d’affaires est un signe typique d’une hausse des ventes à crédit. Le prochain rapport 10-Q devrait être déposé vers mars 2027. Si la croissance des créances ne repasse pas sous celle du chiffre d’affaires, le récit de la flambée des prix de la mémoire perdra de sa force. À l’inverse, un ralentissement des créances avant celui du chiffre d’affaires serait le véritable signe que cette hausse a atteint son sommet. Le cours après clôture, à 865,23 dollars, est déjà passé sous le cours de clôture ; le prochain seuil à surveiller est celui des 850 dollars.

Un regroupement d’actions, c’est comme échanger un gros billet contre de la petite monnaie : cela ne change rien aux délais de paiement. Le montant des créances du prochain trimestre comptera bien plus que la date du regroupement.

$SNDK #PuceMémoire