Tu as déjà vu quelqu’un se vanter de gagner des frais grâce à une pool de liquidité et t’es-tu dit : « Waouh, il suffit de déposer deux pièces pour toucher des récompenses, c’est super facile ! » ?
Ça a l’air facile, jusqu’à ce que tu entendes cette expression : perte impermanente. C’est là que ton sourire commence peu à peu à s’effacer.
Une pool de liquidité, c’est un réservoir de liquidités dans la DeFi. Elle contient une paire d’actifs verrouillée dans un smart contract, et les utilisateurs s’en servent pour échanger des tokens sur un DEX sans avoir à trouver individuellement un vendeur ou un acheteur.
**Comment ça marche, en toute simplicité**
Imagine un pool d’échange. Par exemple, un pool composé d’ETH et d’un stablecoin. En tant que fournisseur de liquidités, tu y déposes les deux actifs en proportions égales. Les personnes qui effectuent des swaps via ce pool paient des frais, dont une partie est reversée aux fournisseurs de liquidités comme toi.
C’est l’avantage. L’inconvénient ? La composition du pool change constamment en fonction des prix.
- Le prix d’un actif augmente fortement : la quantité de cet actif dans le pool diminue
- Le prix d’un actif baisse fortement : la quantité de cet actif dans le pool augmente
- Le système rééquilibre automatiquement la valeur des deux côtés
Tu ne détiens plus exactement la même proportion qu’au départ. Les proportions changent d’elles-mêmes, sans même te demander ton avis.
**Qu’est-ce que la perte impermanente ?**
La perte impermanente correspond à la différence de valeur entre le fait de déposer tes actifs dans un pool et celui de simplement les conserver dans ton portefeuille.
Pour simplifier, imaginons que tu déposes une paire d’actifs d’une valeur totale de 2 millions de roupies indonésiennes. Puis le prix de l’un des actifs grimpe en flèche. Lorsque tu retires tes fonds, la valeur reçue peut être inférieure à celle que tu aurais obtenue en conservant simplement les deux actifs. Cette différence, c’est la perte impermanente.
On parle de perte « impermanente » parce que si le prix revient à son niveau initial, cette différence peut diminuer. Mais si tu retires tes fonds alors que le prix est encore très éloigné de son niveau de départ, la perte devient permanente. Seul le nom est temporaire ; ton portefeuille, lui, en ressent bien les effets.
Et voilà le piège : les frais que tu perçois ne suffisent pas forcément à compenser cette différence. Si les frais sont faibles et que les prix fluctuent fortement, tu restes perdant.
**Quand faut-il y réfléchir à deux fois ?**
- Dans un pool composé d’actifs relativement stables, la perte impermanente tend à être plus faible
- Dans un pool composé de deux actifs volatils, le risque est bien plus élevé
- Un volume élevé de swaps peut aider, car il permet d’accumuler davantage de frais
Il existe également des risques liés aux contrats intelligents et à la plateforme DeFi elle-même.
À retenir : dans un pool de liquidité, tu fournis un lieu d’échange et perçois des frais, mais les fluctuations de prix peuvent réduire tes gains à cause de la perte impermanente. Comprends bien les calculs avant d’y déposer tes fonds.
As-tu déjà essayé de devenir fournisseur de liquidités, ou est-ce que tu as découvert la perte impermanente aujourd’hui ?
*Cet article est uniquement à visée éducative et ne constitue pas un conseil en investissement. Fais toujours tes propres recherches (DYOR) avant de prendre une décision.*
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