Résultats et prévisions supérieurs aux attentes sur toute la ligne, mais l’action a pourtant chuté de 2,7 % vendredi — que redoute vraiment le marché face aux résultats d’Applied Materials ?
Applied Materials ($AMAT ) a publié jeudi après la clôture ses résultats du T4 de l’exercice 2026 : chiffre d’affaires de 10,41 milliards de dollars, en hausse de 53 % sur un an et un record trimestriel ; bénéfice ajusté par action de 4,16 dollars, en hausse de 92 % sur un an. Les deux indicateurs ont dépassé les attentes (environ 10,3 milliards de dollars et 4,06 dollars par action). Le chiffre d’affaires de l’activité Systèmes pour semi-conducteurs a atteint 8 milliards de dollars, en hausse de 64 % sur un an, tandis que la demande en packaging avancé continue de s’accélérer.
Les prévisions n’ont pas déçu non plus : pour le T1 de l’exercice 2027, l’entreprise table sur un chiffre d’affaires de 11,1 milliards de dollars et un bénéfice par action de 4,35 dollars, là encore au-dessus des attentes. La direction a également annoncé pour la première fois que les dépenses d’équipement des usines de fabrication de puces devraient progresser de plus de 30 % en 2027.
Pourtant, le marché n’a pas suivi vendredi : l’action a clôturé à 370,50 dollars, en baisse de 2,74 %, après avoir touché un plus bas de 352,23 dollars en séance, soit une chute de plus de 7 %. JPMorgan a abaissé son objectif de cours de 660 à 500 dollars et Needham de 580 à 470 dollars. Les deux maisons maintiennent leurs recommandations à l’achat/surpondérer — autrement dit, elles disent à la fois « l’entreprise n’a pas de problème » et « ne vous attendez pas à ce que l’action monte aussi haut ».
Pourquoi l’action ne progresse-t-elle pas ? Trois raisons : premièrement, le marché tablait sur un « chiffre officieux » de 4,20 dollars par action ; les résultats ont dépassé le consensus, mais pas ces attentes officieuses. Deuxièmement, l’ensemble du secteur des équipements liés à l’IA était en baisse vendredi : le Nasdaq a reculé de 0,91 %, AMD de 8,8 %, et Cisco a chuté de 6,2 % malgré des résultats supérieurs aux attentes. Troisièmement, le cours a déjà été divisé par deux depuis son sommet de 739,67 dollars atteint fin juin. Même d’excellents résultats ne font alors que « répondre à des attentes élevées ».
Mon avis : les résultats d’Applied Materials sont comme un miroir. La demande liée aux infrastructures de l’IA est bien réelle — les revenus des systèmes pour semi-conducteurs ont progressé de 64 %, le packaging avancé devrait croître d’environ 90 % cette année et les dépenses d’équipement devraient augmenter de plus de 30 % en 2027. Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Mais aujourd’hui, le marché ne regarde pas « combien l’entreprise a vendu », mais « quelle hausse est déjà intégrée dans le cours ». Une baisse malgré des résultats supérieurs aux attentes montre que cette correction ne tient pas à un problème de demande, mais à un dégonflement des anticipations et des valorisations. Deux indicateurs seront à surveiller : les résultats de Nvidia publiés mardi après la clôture permettront-ils de conforter le discours autour de l’IA ? Les prévisions de 11,1 milliards de dollars d’Applied Materials pour le prochain trimestre seront-elles tenues ? Ce n’est qu’en cas de réalisation que le marché réévaluera l’action ; sinon, le dégonflement n’est pas terminé.
Données au : 2026-11-14 14:00 UTC
À titre informatif uniquement, ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
Applied Materials ($AMAT ) a publié jeudi après la clôture ses résultats du T4 de l’exercice 2026 : chiffre d’affaires de 10,41 milliards de dollars, en hausse de 53 % sur un an et un record trimestriel ; bénéfice ajusté par action de 4,16 dollars, en hausse de 92 % sur un an. Les deux indicateurs ont dépassé les attentes (environ 10,3 milliards de dollars et 4,06 dollars par action). Le chiffre d’affaires de l’activité Systèmes pour semi-conducteurs a atteint 8 milliards de dollars, en hausse de 64 % sur un an, tandis que la demande en packaging avancé continue de s’accélérer.
Les prévisions n’ont pas déçu non plus : pour le T1 de l’exercice 2027, l’entreprise table sur un chiffre d’affaires de 11,1 milliards de dollars et un bénéfice par action de 4,35 dollars, là encore au-dessus des attentes. La direction a également annoncé pour la première fois que les dépenses d’équipement des usines de fabrication de puces devraient progresser de plus de 30 % en 2027.
Pourtant, le marché n’a pas suivi vendredi : l’action a clôturé à 370,50 dollars, en baisse de 2,74 %, après avoir touché un plus bas de 352,23 dollars en séance, soit une chute de plus de 7 %. JPMorgan a abaissé son objectif de cours de 660 à 500 dollars et Needham de 580 à 470 dollars. Les deux maisons maintiennent leurs recommandations à l’achat/surpondérer — autrement dit, elles disent à la fois « l’entreprise n’a pas de problème » et « ne vous attendez pas à ce que l’action monte aussi haut ».
Pourquoi l’action ne progresse-t-elle pas ? Trois raisons : premièrement, le marché tablait sur un « chiffre officieux » de 4,20 dollars par action ; les résultats ont dépassé le consensus, mais pas ces attentes officieuses. Deuxièmement, l’ensemble du secteur des équipements liés à l’IA était en baisse vendredi : le Nasdaq a reculé de 0,91 %, AMD de 8,8 %, et Cisco a chuté de 6,2 % malgré des résultats supérieurs aux attentes. Troisièmement, le cours a déjà été divisé par deux depuis son sommet de 739,67 dollars atteint fin juin. Même d’excellents résultats ne font alors que « répondre à des attentes élevées ».
Mon avis : les résultats d’Applied Materials sont comme un miroir. La demande liée aux infrastructures de l’IA est bien réelle — les revenus des systèmes pour semi-conducteurs ont progressé de 64 %, le packaging avancé devrait croître d’environ 90 % cette année et les dépenses d’équipement devraient augmenter de plus de 30 % en 2027. Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Mais aujourd’hui, le marché ne regarde pas « combien l’entreprise a vendu », mais « quelle hausse est déjà intégrée dans le cours ». Une baisse malgré des résultats supérieurs aux attentes montre que cette correction ne tient pas à un problème de demande, mais à un dégonflement des anticipations et des valorisations. Deux indicateurs seront à surveiller : les résultats de Nvidia publiés mardi après la clôture permettront-ils de conforter le discours autour de l’IA ? Les prévisions de 11,1 milliards de dollars d’Applied Materials pour le prochain trimestre seront-elles tenues ? Ce n’est qu’en cas de réalisation que le marché réévaluera l’action ; sinon, le dégonflement n’est pas terminé.
Données au : 2026-11-14 14:00 UTC
À titre informatif uniquement, ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
