La malédiction du nouveau président de la Fed : l’ère Warsh va-t-elle diviser le Bitcoin par deux ?

Analyse des marchés · 14 novembre 2026

Le 30 janvier, Donald Trump a désigné Kevin Warsh comme candidat au poste de président de la Fed, et le Bitcoin s’échangeait alors autour de 82 000 $. Le Sénat a confirmé Warsh le 13 mai par 54 voix contre 45, et il a prêté serment le 22 mai, alors que le BTC avoisinait les 77 000 $. Aujourd’hui, il se situe autour de 67 000 $, après une semaine de liquidations, de sorties de fonds des ETF et de spéculations plus vives sur une hausse des taux en décembre.

Cette séquence a ravivé l’une des superstitions préférées des marchés : nouveau président de la Fed, forte chute. Certains traders vont plus loin et affirment que cela se produit à chaque fois, et que les dégâts atteignent environ la moitié du marché. Prenons cette affirmation au sérieux, ce qui signifie qu’il faut la vérifier.

Ce que disent réellement les données

Il existe de véritables données montrant que les nouveaux présidents de la Fed sont mis à l’épreuve. Carson Research a constaté que la baisse la plus marquée du S&P 500 au cours des trois premiers mois du mandat d’un nouveau président a été en moyenne d’environ 12 %, avec une médiane proche de 8 %. Les études qui portent sur des périodes de six mois arrivent à des résultats similaires : entre le haut des chiffres à un seul chiffre et le milieu de la dizaine.

Le cas d’école est celui d’Alan Greenspan, qui a prêté serment deux mois avant le lundi noir de 1987. Sa période initiale a enregistré la pire baisse des premiers mois jamais observée, autour de 27 %.

Mais les affirmations « à chaque fois » et « la moitié » ne résistent pas à l’examen des données. La pire baisse en début de mandat jamais observée était d’environ 27 %, soit à peu près la moitié de ce que laisse entendre le mème. Les deux marchés baissiers les plus profonds de l’époque moderne pour le S&P 500, avec des baisses d’environ 48 % en 1973–74 et de 57 % en 2007–09, se sont produits sous des présidents déjà en poste depuis environ trois ans (Arthur Burns) et près de deux ans (Ben Bernanke). Ils étaient dus à la stagflation et à une crise du crédit, pas à une nomination.

L’échantillon du Bitcoin est minuscule et étroitement lié à ses propres cycles. La baisse de 2018 était déjà bien entamée lorsque Jerome Powell a prêté serment en février : dans les premiers jours du mois, le BTC avait perdu plus de la moitié de sa valeur depuis son sommet de décembre 2017. Une coïncidence de dates n’est pas un mécanisme.

Pourquoi les traders n’arrivent-ils quand même pas à s’en défaire ?

Le contexte n’est pas favorable. Lorsque Warsh a prêté serment, l’inflation tournait autour de 3,8 % et le pétrole dépassait les 100 $. À la Fed, il s’est forgé une réputation de faucon de l’inflation, et le monde de la crypto s’inquiète de sa préférence pour une liquidité plus restreinte et un bilan moins important. Les espoirs de baisse des taux ont nettement diminué après sa nomination, et les paris sur une hausse en décembre se multiplient désormais, tandis que les ETF Bitcoin au comptant continuent d’enregistrer des sorties de fonds.

C’est là toute l’ironie du moment : Warsh est considéré comme le président de la Fed le plus au fait de la crypto à ce jour, et il a déclaré que le Bitcoin ne le rendait pas nerveux. Mais le cours du Bitcoin dépend de la liquidité, pas de l’opinion d’un président de la Fed à son sujet.

Là où le scénario baissier se complique

• Une partie des dégâts est peut-être déjà faite. Le BTC se situe à environ 47 % sous son sommet d’octobre 2025, autour de 126 000 $. Si l’on mesure la baisse depuis le sommet, une grande partie de celle que prédit cette tendance s’est déjà produite.

• Au début, les actions n’ont pas suivi le scénario. Le S&P 500 a progressé lors des sept premières séances de bourse de Warsh, une série inaugurale record pour un nouveau président de la Fed, selon Carson Research.

• La situation macroéconomique peut basculer. Si l’inflation ralentit suffisamment pour ouvrir la voie à des baisses de taux, un président qui respecte le Bitcoin et assouplit aussi les conditions de liquidité pourrait devenir le vent arrière qu’espérait la communauté crypto.

En résumé

La version honnête de la thèse est plus nuancée que le mème. Les nouveaux présidents héritent des questions les plus difficiles du marché, la volatilité tend à augmenter autour de leur prise de fonctions et le Bitcoin, en tant que principal actif le plus sensible à la liquidité, en ressent généralement les effets en premier.

J’ai volontairement omis tout objectif de cours dans cet article. N’importe qui peut faire le calcul à partir du cours du jour de la nomination, mais fixer un objectif sur la base d’une tendance aussi fragile donnerait une fausse impression de précision. Ce qui importe davantage, c’est de savoir si les taux, la liquidité et les flux des ETF évoluent dans la bonne direction, et quel est votre plan si ce n’est pas le cas.

Surveillez la réunion de décembre du FOMC, les rendements réels et le dollar, les flux des ETF au comptant, ainsi que la capacité du BTC à se maintenir autour des 67 000 $, niveau qui correspond au dernier plus bas sur 24 heures.

Commentaire sur les marchés, et non conseil financier. Les cryptomonnaies sont volatiles ; dimensionnez vos positions en fonction de la baisse que vous pouvez supporter.

Données de Carson Research (via Yahoo Finance et 24/7 Wall St.), CoinGecko, Coinbase, CoinDesk, Fortune et de la presse spécialisée dans les cryptomonnaies, concernant la nomination, la confirmation et la prestation de serment de Warsh.

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