Le départ soudain de Jensen Huang risque de mettre à l’arrêt la « machine de financement circulaire de l’IA » de Nvidia, d’une valeur de plus de $500.000.000.000, fondée sur des investissements en capital, des garanties et des rachats d’actions. Goldman Sachs, UBS et 14 autres institutions ont successivement abaissé leurs objectifs de cours, avertissant que si Nvidia cessait de financer ses clients et ses fournisseurs — même temporairement — cela pourrait immédiatement assécher plus de $50.000.000.000 de liquidités, ce qui reviendrait à déclencher une « version IA du resserrement quantitatif ». En conséquence, CoreWeave, qui dépend fortement des garanties de crédit de Nvidia, a chuté de 11 % ce jour-là, et un prêt de $4.000.000.000 en cours, garanti par Nvidia, est désormais entouré d’incertitude.
Au cours des trois dernières années, Nvidia a de fait joué le rôle de « prêteur en dernier ressort » pour le secteur de l’IA. En s’appuyant sur une logique circulaire consistant à acheter des puces, financer les acheteurs et soutenir les propriétaires fonciers, l’entreprise a constitué un vaste réseau comprenant $99.000.000.000 d’investissements en capital, $108. 5.000.000.000 de garanties et $56.000.000.000 d’accords de rachat. Ce modèle a transformé des fournisseurs de services cloud en pleine expansion et peu solvables (les Neoclouds) en emprunteurs de qualité investissement. Depuis le départ du dirigeant, certains clients et partenaires de Wall Street réclament la renégociation des conditions et des ratios de couverture plus élevés, ce qui signifie que les écarts de crédit s’élargiront dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement en aval. À l’heure actuelle, la plateforme de financement de Nvidia, d’une valeur de $500.000.000.000 et autrefois très prisée, est à l’arrêt depuis trois mois sans avoir conclu la moindre transaction.
Le 17 novembre, Colette Kress, PDG et directrice financière par intérim, commentera les résultats lors d’une conférence téléphonique. Kress avait tenté de limiter les opérations de garantie à haut risque durant la période de croissance rapide ; aujourd’hui, le marché retient son souffle : la « Nvidia Bank », après avoir perdu Jensen Huang, poursuivra-t-elle ses activités ou passera-t-elle discrètement en mode de soutien du cours de l’action ?
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Au cours des trois dernières années, Nvidia a de fait joué le rôle de « prêteur en dernier ressort » pour le secteur de l’IA. En s’appuyant sur une logique circulaire consistant à acheter des puces, financer les acheteurs et soutenir les propriétaires fonciers, l’entreprise a constitué un vaste réseau comprenant $99.000.000.000 d’investissements en capital, $108. 5.000.000.000 de garanties et $56.000.000.000 d’accords de rachat. Ce modèle a transformé des fournisseurs de services cloud en pleine expansion et peu solvables (les Neoclouds) en emprunteurs de qualité investissement. Depuis le départ du dirigeant, certains clients et partenaires de Wall Street réclament la renégociation des conditions et des ratios de couverture plus élevés, ce qui signifie que les écarts de crédit s’élargiront dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement en aval. À l’heure actuelle, la plateforme de financement de Nvidia, d’une valeur de $500.000.000.000 et autrefois très prisée, est à l’arrêt depuis trois mois sans avoir conclu la moindre transaction.
Le 17 novembre, Colette Kress, PDG et directrice financière par intérim, commentera les résultats lors d’une conférence téléphonique. Kress avait tenté de limiter les opérations de garantie à haut risque durant la période de croissance rapide ; aujourd’hui, le marché retient son souffle : la « Nvidia Bank », après avoir perdu Jensen Huang, poursuivra-t-elle ses activités ou passera-t-elle discrètement en mode de soutien du cours de l’action ?
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