En une phrase, voici le bilan des quatre dernières semaines pour AAVE : il a davantage chuté que le marché dans son ensemble et rebondi moins fortement.

Au 14 novembre à 10 h 30, heure de Pékin, $AAVE s’échange à 108,88 dollars, en baisse de 29,7 % sur les 28 derniers jours. Sur la même période, le bitcoin a perdu 17,5 % et l’Ethereum 21,7 %. Autrement dit, AAVE a perdu environ 12 points de pourcentage de plus que le BTC et 8 points de plus que l’ETH. Il ne suit pas le marché dans son ensemble : il fait l’objet d’une valorisation spécifique.

En zoomant sur le graphique, le cours en temps réel d’AAVE est de 107,55. Sa baisse sur 30 jours s’est creusée à 30,7 %, et il a perdu 14,8 % sur la semaine écoulée. La borne supérieure de la fourchette sur 30 jours est à 155,24, et la borne inférieure correspond au cours actuel de 107,55 : le cours est collé au plus bas de la fourchette, sans ombre basse pour amortir la chute. Cela indique que la pression vendeuse est continue, et non le résultat d’une panique ponctuelle.

Dans quel état se trouve le marché au même moment ? Le BTC est à 67 300, en baisse de 2,86 % ; l’ETH à 1 909,90, en baisse de 2,06 % ; le BNB à 618,41, en baisse de 3,21 %. Les principales cryptomonnaies reculent modérément, tandis qu’AAVE accélère sa baisse. L’indice de peur et de cupidité est à 13, en « peur extrême ». Le sentiment général du marché se situe déjà dans une zone extrême, mais la baisse d’AAVE reste plus marquée que celle du marché dans son ensemble. Cela mérite qu’on s’y intéresse de plus près.

Mon analyse comporte trois niveaux. Premièrement, les jetons de gouvernance du secteur du prêt sont plus sensibles à l’environnement des taux d’intérêt et à la demande de levier sur la blockchain. Lorsque l’appétit pour le risque se contracte, les capitaux se retirent d’abord des actifs à forte volatilité, et non des réserves de valeur. Deuxièmement, la baisse de 30,7 % sur 30 jours, dont 14,8 % sur les seuls 7 derniers jours, montre qu’elle s’est nettement accélérée au cours de la dernière semaine : la baisse était progressive au début, puis les supports ont cédé. Troisièmement, le cours actuel est tout près du plus bas sur 30 jours. Cela signifie qu’aucune zone de support solide ne s’est formée entre 155,24 et 107,55 ; les positions sont fragiles.

Pour la suite, surveillons deux éléments : premièrement, $AAVE peut-il se stabiliser autour de 107–108 pendant plus de trois jours ? Si ce n’est pas le cas, il continuera à chercher un plancher. Deuxièmement, observe-t-on un signe de reprise après que l’indice de peur et de cupidité est tombé à 13 ? Un sentiment extrême ne signifie pas que le cours a atteint son point extrême, mais sans amélioration du sentiment, les actifs à forte volatilité auront du mal à progresser indépendamment du marché. Dans cet environnement, le bêta de $AAVE est un handicap, pas un avantage concurrentiel.

Je vous laisse avec une dernière question : lors de cette baisse, $AAVE est passé de 155 à 107. Est-ce la valorisation de tout le secteur du prêt DeFi qui a baissé, ou AAVE subit-il une décote spécifique liée à sa gouvernance et à la répartition de ses revenus ? Dans le premier cas, le cours se redressera avec la stabilisation du marché. Dans le second, 107 pourrait n’être qu’une étape. Que pensez-vous de cette distinction ?

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