📉 Chiffre d’affaires en hausse de 1 748 % — mais une perte de 24 M$. Comment est-ce possible ?

Que s’est-il passé ?

TON Strategy Company a déclaré un chiffre d’affaires de 13,1 millions de dollars et une perte nette de 24 millions de dollars au T3 2026, les résultats ayant été pénalisés par la baisse du cours du GRAM.

Chiffres exacts du formulaire 10-Q :

Chiffre d’affaires : 13,07 M$ (contre 707 k$ l’an dernier)

Bénéfice net : -23,97 M$ (contre +83,27 M$ l’an dernier)

BPA dilué : -0,42 $ (contre +2,23 $ l’an dernier)

Action $TONX : -12,33 % à la suite de l’annonce

Le chiffre d’affaires a donc EXPLOSÉ de 1 748 % sur un an, grâce aux revenus de staking liés aux activités GRAM, qui ont débuté au trimestre correspondant de l’année précédente.

Mais les bénéfices se sont transformés en pertes.

Pourquoi a-t-elle perdu de l’argent alors que le chiffre d’affaires a explosé ?

Une seule ligne explique tout :

27,2 MILLIONS de dollars de perte latente sur les avoirs en GRAM, dont la valeur a diminué.

Cette perte comptable de 27,2 M$ était le principal facteur de la perte nette.

En clair : l’activité fonctionne. Le cours du jeton, NON.

Les bonnes nouvelles cachées :

1. Le résultat d’exploitation s’est AMÉLIORÉ pour atteindre environ 4 M$

Les charges d’exploitation ont diminué de 39 % pour s’établir à 8,4 M$, contribuant à porter le résultat d’exploitation à environ 4 M$.

L’entreprise réduit rapidement ses coûts.

2. Le staking reste rentable

Les avoirs en GRAM totalisaient 235,1 millions de jetons, dont 232,9 millions étaient placés en staking, avec un rendement brut annualisé déclaré de 16 %.

Extrait du 10-Q :

- 232 865 523 GRAM placés en staking au 30 septembre

- 9 430 881 GRAM reçus en récompenses au cours du trimestre

- Le rendement brut du staking est passé à 4,09 %, contre 0,99 % pour les trois mois clos le 31 mars 2026, après les mises à niveau de la machine virtuelle TON et du mécanisme de consensus.

3. Les coûts en baisse de 26 %

Les frais généraux et administratifs, hors rémunération en actions, ont baissé de 26 % sur un an, principalement grâce à la diminution des honoraires de conseil, des frais de conférence, de garde, de sous-traitance et de transaction.

Et l’activité historique a disparu :

La quasi-totalité des activités historiques de commerce social et de logiciels avait cessé au 30 septembre ; leurs résultats sont présentés comme des activités abandonnées.

Il s’agit donc désormais d’une société de trésorerie exclusivement axée sur TON / GRAM.

Le problème :

Le chiffre d’affaires a reculé d’environ 13 % par rapport au trimestre précédent, principalement en raison de la baisse du cours du GRAM, malgré une activité de staking stable.

Voici le risque d’une stratégie de trésorerie :

- Si le GRAM monte, vous passez pour un génie

- Si le GRAM baisse, vous comptabilisez une perte de 27,2 M$ même si le staking est rentable

C’est la même histoire que MicroStrategy / Strategy avec le BTC — mais avec le GRAM.

En outre : le déploiement du Gram Wallet par Telegram et les mises à niveau du réseau TON ont apporté de nouvelles fonctionnalités, mais leur impact financier futur reste incertain.

Les risques de liquidité persistent, avec environ 119,1... [dans le document déposé]

Commentez 🟢 si vous pensez que le GRAM va rebondir et que TON Strategy va devenir rentable

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Détiendriez-vous du $TONX ou $TON lui-même ? 👇

Source : KuCoin / TradingView, résumé du 10-Q / document déposé auprès de la SEC le 13 novembre 2026

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