La Russie et la Chine étendent le recours à un système de compensation bancaire qui permet de régler les paiements commerciaux bilatéraux sans dépendre de SWIFT ni de comptes détenus auprès de banques occidentales.

Ce système, connu sous le nom de China Track, a été mis en place par de grandes banques russes pour traiter les transactions liées à la Chine par l’intermédiaire d’agents de paiement, les banques participantes procédant à une compensation centralisée des obligations en suspens.

Ce mécanisme permet d’utiliser les recettes d’exportation pour financer les importations sans que les fonds aient à franchir les frontières par les circuits bancaires conventionnels.

Par exemple, si la Chine achète pour 100 millions de dollars de pétrole russe tandis que des entreprises russes achètent pour 80 millions de dollars de machines chinoises, les deux obligations peuvent être compensées. Seul le solde restant de 20 millions de dollars doit être réglé.

En juillet 2025, le directeur de l’autorité russe de surveillance financière, Yury Chikhanchin, a présenté le mécanisme au président Vladimir Poutine, expliquant que les exportateurs pourraient mettre leurs recettes à la disposition des importateurs, les transactions étant ensuite rapprochées sur le plan national.

Reuters a fait état de cette évolution en avril 2025.

Ce mécanisme montre comment la Russie et la Chine adaptent leur infrastructure financière face à la pression des sanctions. Plutôt que de créer une nouvelle monnaie internationale, les deux pays réduisent leur dépendance aux réseaux financiers occidentaux en modifiant le mode de règlement de leurs obligations commerciales bilatérales.

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Une autre statistique intéressante a également émergé.

Les exportations d’or russe vers Hong Kong ont fortement augmenté en 2026, soulevant des questions quant à savoir si le métal précieux contribue également au règlement des soldes commerciaux résiduels entre la Russie et la Chine, en dehors des circuits bancaires occidentaux classiques.

Hong Kong a importé environ 100 tonnes d’or russe au cours des sept premiers mois de 2026, soit près de trois fois le volume enregistré pendant la même période en 2025, selon les données commerciales.

Une grande partie de cet or est ensuite acheminée vers la Chine continentale.

Cette hausse coïncide avec l’expansion des échanges entre la Russie et la Chine et le recours au China Track, qui permet aux banques russes participantes de compenser les obligations bilatérales d’importation et d’exportation sans faire transiter la valeur totale des transactions par SWIFT ou par des banques correspondantes occidentales.

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Une explication possible est que l’or offre un mécanisme de règlement supplémentaire pour les soldes restants après compensation des obligations commerciales. Dans un tel dispositif, le métal précieux pourrait servir d’actif de règlement, tandis que le yuan et le rouble resteraient les principales monnaies utilisées pour les transactions.

Toutefois, aucune ventilation publique ne permet de déterminer quelle quantité de l’or russe entrant à Hong Kong finit par atteindre la Chine continentale, ni si une partie de cet or est utilisée pour régler les échanges bilatéraux. Aucun des deux pays n’a officiellement annoncé la mise en place d’un mécanisme de règlement adossé à l’or.

La Russie vend également de l’or pour financer les dépenses publiques. En septembre 2026, la gouverneure de la Banque centrale, Elvira Nabioullina, a déclaré que la baisse des réserves d’or du pays était principalement liée aux opérations du ministère des Finances impliquant le Fonds national de bien-être, dans le cadre de la règle budgétaire russe, alors que le gouvernement gère son déficit budgétaire.

Ces deux évolutions ne sont pas nécessairement incompatibles. Les exportations d’or pourraient répondre à la fois à des besoins de financement budgétaire et, éventuellement, à d’autres mécanismes de règlement des échanges commerciaux.

Utilisé parallèlement à la compensation bancaire, l’or pourrait permettre de régler les obligations en suspens sans avoir à effectuer des transferts transfrontaliers équivalents par l’intermédiaire de l’infrastructure bancaire internationale classique.

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