Le président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael Selig, affirme que le conflit autour des marchés de prédiction expose désormais les dirigeants d’entreprise à des peines de prison. Lors d’un entretien accordé à CNBC le 13 novembre, à l’occasion de Cantor Convergence, il a qualifié les poursuites pénales engagées par certains États de « vraiment scandaleuses ».
Selig soutient que les plateformes proposent des produits légitimes, conformément à la réglementation fédérale. À l’inverse, certains États estiment que les contrats portant sur des événements sportifs équivalent à des contrats de jeu d’argent. Le débat repose sur le conflit entre le droit fédéral régissant les produits dérivés et les lois sur les jeux d’argent imposées par les États.
D’un conflit de compétence à une bataille autour de la prison
Selig a déclaré que le litige juridique ne devrait pas exposer les dirigeants à une peine de prison :
« Ce n’est pas quelque chose qui devrait faire courir le risque d’aller en prison. »
En octobre, l’Utah a engagé des poursuites pénales contre Kalshi et ses deux cofondateurs. Personne n’a été reconnu coupable, mais les accusations peuvent entraîner une peine de prison. Les procureurs n’avaient pas précisé les peines encourues. Selig souhaite que la Cour suprême tranche la question réglementaire.
La CFTC traîne la Louisiane en justice
La CFTC a répondu aux mesures coercitives des États par des poursuites judiciaires. Le 13 novembre, elle a poursuivi la Louisiane après qu’un juge de l’État a ordonné à plus de 30 entreprises liées à des produits dérivés réglementés par la CFTC de cesser leurs activités dans l’État. L’agence a déclaré que l’ordonnance avait été rendue sans préavis ni audience.
La Louisiane est le 12e État que la CFTC poursuit au sujet de sa compétence. L’autorité de régulation a également déposé des mémoires devant quatre cours d’appel fédérales et une cour suprême d’État. Le ministère de la Justice et la CFTC ont contesté séparément les mesures prises par le procureur général de l’Arkansas, Tim Griffin, contre Kalshi.
44 États estiment que la CFTC outrepassent ses pouvoirs
Dans une lettre de juillet, les procureurs généraux de 44 États ont soutenu que le Congrès n’avait jamais habilité l’agence à réglementer les paris sportifs en tant que produits dérivés. Selon eux, les paris sportifs ne remplissent pas les fonctions de couverture du risque ou de découverte des prix propres aux produits dérivés.
Les États ont aussi des recettes fiscales à protéger. La National Conference of State Legislatures a cité une estimation de l’American Gaming Association selon laquelle les marchés prédictifs pourraient avoir détourné des activités de paris qui auraient autrement généré plus d’un milliard de dollars de taxes étatiques sur les paris sportifs.
Pourquoi l’affaire se dirige vers la Cour suprême
Le litige sur la répartition des pouvoirs entre les autorités fédérales et celles des États a divisé les cours d’appel. Après que la troisième circonscription a donné raison à Kalshi, des responsables du New Jersey ont saisi la Cour suprême. Ils souhaitent que les juges déterminent si la loi Dodd-Frank empêche les États de faire appliquer leurs lois sur les jeux d’argent aux contrats sportifs proposés sur des plateformes enregistrées auprès de la CFTC.
La neuvième circonscription a statué en sens contraire. La sixième circonscription a refusé d’accorder une mesure provisoire, sans toutefois trancher la question juridique de fond.
Joe Grundfest, professeur de droit à Stanford, s’attend à ce que la Cour suprême se saisisse du litige. Toutefois, les juges n’ont pas accepté d’examiner l’affaire. Kalshi doit déposer sa réponse d’ici le 7 décembre.
CFTC contre les États : réglementation des marchés prédictifs et volume de transactions de 6,24 milliards de dollars
Les enjeux pour les plateformes et les traders
Cette incertitude plane sur un marché de taille importante. Au 14 novembre, DefiLlama recensait un volume de transactions de 6,24 milliards de dollars sur sept jours pour les marchés prédictifs, réparti entre 138 protocoles. Kalshi représentait 4,54 milliards de dollars et Polymarket, 1,33 milliard. Ces chiffres ne couvrent que les plateformes suivies par DefiLlama.
Des règles étatiques contradictoires pourraient alourdir les coûts de conformité, restreindre l’accès au marché et fragmenter la liquidité des échanges. Le Royaume-Uni offre un point de comparaison. Les produits des marchés prédictifs semblent généralement nécessiter des licences d’intermédiaire de paris, selon leur structure. Les instruments financiers font l’objet d’une surveillance distincte, comme l’explique Norton Rose Fulbright.
L’attention politique pourrait accentuer la pression. Selon Cryptopolitan, la sénatrice Elizabeth Warren prévoit de renforcer la surveillance des marchés prédictifs si elle devient présidente de la commission bancaire du Sénat en janvier. Sa nomination n’a pas encore été confirmée.
Malgré les contestations judiciaires, Selig reste ferme quant aux pouvoirs de la CFTC :
« Selon notre interprétation de la loi, nous avons compétence exclusive sur ces marchés. »
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