Hier soir, les actions américaines et les cryptomonnaies ont de nouveau été sous pression. Le Nasdaq a reculé de 0,91 %, le S&P 500 de 0,4 % et Nvidia a perdu environ 2 % de plus. Plus douloureux encore : le BTC est passé sous les 70 000 dollars, entraînant une vague de liquidations de positions longues à effet de levier. Alors que les dernières données américaines sur l’inflation étaient légèrement inférieures aux attentes, pourquoi le marché reste-t-il si peu convaincu ?
① L’IPP américain est inférieur aux attentes, mais les pressions inflationnistes sont loin d’avoir disparu. Publié hier soir, l’IPP d’octobre a progressé de 0,3 % sur un mois, un peu moins que prévu par le marché, mais sa hausse annuelle a atteint 6,5 %. Cela montre que les tensions sur les prix à la production restent bien présentes. Ces données plus faibles auraient pu atténuer les craintes de hausses des taux, mais le marché se préoccupe davantage de la persistance de l’inflation et de la possibilité que la Réserve fédérale continue de resserrer sa politique monétaire.
② Les anticipations de hausse des taux de la Fed continuent de peser sur les actifs risqués. Le marché mise actuellement surtout sur une hausse de 25 points de base en décembre, tandis que certains traders envisagent même la possibilité d’une hausse de 50 points de base. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans avait déjà grimpé aux alentours de 5,1 %. Plus les rendements sont élevés, plus le coût d’opportunité de la détention d’actifs très volatils augmente. Toutefois, si les rendements baissent par la suite et que les anticipations de hausse des taux s’atténuent, le BTC et l’ETH pourraient aussi bénéficier d’un répit.
③ Les turbulences autour de Nvidia continuent de faire pression sur les valeurs technologiques. Depuis la démission de Jensen Huang de son poste de PDG, Nvidia reste sous pression et a encore reculé d’environ 2 % hier soir. Les actions liées aux semi-conducteurs et aux centres de données ont également été affectées. Cela ne signifie pas que l’activité de Nvidia dans l’IA a soudainement perdu toute sa valeur, mais le marché réévalue les risques liés aux valeurs technologiques. Lorsque les investisseurs réduisent leur exposition aux valeurs technologiques fortement valorisées, le secteur des cryptomonnaies subit aussi facilement les effets indirects d’une baisse de l’appétit pour le risque.
④ Le problème de l’effet de levier propre au BTC accentue la baisse. Lorsque le BTC était passé sous les 70 000 dollars, plus d’un milliard de dollars de positions sur les cryptomonnaies avaient déjà été liquidées de force en peu de temps, avec une forte proportion de positions longues. Les pressions macroéconomiques ont peut-être déclenché le mouvement, mais les liquidations successives amplifient encore la volatilité. Il est également plus important de surveiller une éventuelle amélioration des flux vers les ETF que d’attendre simplement un rebond des marchés actions américains.
Nous sommes samedi : les marchés actions américains et les marchés des bons du Trésor américains sont fermés, tandis que le BTC et l’ETH s’échangent toujours toute la journée. En l’absence de nouveaux signaux de prix des marchés traditionnels pendant le week-end, le marché des cryptomonnaies doit surveiller de près la liquidité et l’évolution de l’effet de levier.
Aujourd’hui, trois éléments sont à surveiller de près : la reprise éventuelle des achats au comptant de BTC et d’ETH pendant le week-end ; l’ampleur des liquidations liées à l’effet de levier ; les dernières données sur les flux des ETF et l’appétit pour le risque après l’ouverture des marchés actions américains lundi prochain.
L’indice des prix à la production (PPI) est ressorti légèrement inférieur aux attentes, mais le BTC continue de faiblir. Selon vous, de quoi le marché des cryptomonnaies a-t-il le plus besoin en ce moment : d’une Fed plus accommodante ou d’un retour des investissements institutionnels ?