Les pressions inflationnistes renforcent les arguments en faveur d’un resserrement de la politique monétaire

BofA prévoit trois hausses de taux consécutives

Les responsables de la Réserve fédérale insistent de plus en plus sur la nécessité d’un resserrement supplémentaire, déplaçant l’attention des marchés de la question de savoir si les taux augmenteront vers celle de la rapidité et de la fréquence de ces hausses. Une hausse des taux en décembre est désormais considérée comme quasiment certaine, et les anticipations d’autres hausses en janvier et en mars de l’année prochaine se renforcent.

John Williams, président de la Federal Reserve Bank of New York, a déclaré le 12 novembre que l’économie américaine et le marché du travail restaient solides, même si l’inflation demeurait persistante. Il a ajouté qu’il fallait prendre des mesures supplémentaires pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 % de la Fed et qu’il restait encore du travail à accomplir.

Austan Goolsbee, président de la Banque de la Réserve fédérale de Chicago, a également exprimé ses inquiétudes au sujet des récentes données sur l’inflation à la consommation. Lorie Logan, présidente de la Banque de la Réserve fédérale de Dallas, a déclaré qu’il fallait au moins deux autres hausses de taux d’un quart de point et que la Fed pourrait avancer plus vite cet hiver qu’elle ne l’a fait à l’automne.

Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a également évoqué la possibilité d’une hausse de 0,5 point de pourcentage en décembre. Elle serait supérieure à celle de 0,25 point de pourcentage que les marchés considèrent actuellement comme le scénario de référence. Ses remarques ont été interprétées comme un signe que la Fed pourrait accélérer le rythme des hausses si les tensions sur les prix ne s’atténuent pas rapidement.

Ces propos offensifs ont suivi des chiffres de l’inflation supérieurs aux attentes. L’indice des prix à la consommation aux États-Unis pour octobre, publié le 10 novembre, a augmenté de 0,4 % par rapport au mois précédent, dépassant les prévisions du marché de 0,3 %. L’IPC de base, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a également progressé de 0,3 %, dépassant les attentes d’une hausse de 0,2 %.

L’indice des prix à la production, publié le 13 novembre, a également montré que les tensions inflationnistes persistaient. L’IPP d’octobre a augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent, ralentissant après la hausse de 1,4 % enregistrée en septembre. Malgré cela, la hausse annuelle a atteint 6,5 %, son niveau le plus élevé depuis novembre 2022.

Les marchés financiers commencent également à intégrer une trajectoire de hausse des taux plus marquée. Le scénario dominant prévoyait des hausses d’un quart de point en décembre et en mars de l’année prochaine. Plus récemment, toutefois, la possibilité d’une hausse en janvier a également été évoquée. Cela signifierait que la Fed relèverait les taux lors de la réunion de décembre du Comité fédéral de l’open market, puis poursuivrait son resserrement lors de la réunion suivante.

Bank of America a ajouté une hausse en janvier à ses prévisions et s’attend désormais à trois hausses consécutives d’un quart de point en décembre, janvier et mars de l’année prochaine. Si ce scénario se concrétise, la fourchette cible du taux directeur passerait de 3,75 %-4,00 % actuellement à 4,50 %-4,75 %. Santander, en revanche, ne prévoit que deux hausses, en décembre et en mars, ce qui souligne les divergences de vues sur le rythme du resserrement.

Même au sein de la Fed, les responsables favorables à un nouveau resserrement appellent également à la prudence quant à l’ampleur et à la rapidité des prochaines mesures. Susan Collins, présidente de la Banque de la Réserve fédérale de Boston, a déclaré que l’orientation de la politique monétaire était claire, mais que le rythme et le point d’arrivée restaient incertains. Elle a ajouté qu’un resserrement supplémentaire serait probablement bientôt approprié.