Tout le monde a vu que les stablecoins se contractent, mais où ils se contractent compte bien plus que de combien.
D’après les données de DefiLlama, l’offre totale de stablecoins en dollars est passée de 305,7 milliards le 7 octobre à 287,8 milliards le 13 novembre. En un peu plus d’un mois, elle a diminué de près de 18 milliards ; sur les 30 derniers jours, la baisse cumulée par stablecoin est d’environ 16,6 milliards. L’USDT représente plus de la moitié de ce total, avec une baisse de plus de 8,6 milliards, tandis que l’USDC a reculé de plus de 3,8 milliards.
C’est quand on regarde les blockchains que ça devient intéressant. En 30 jours, l’USDT a diminué de 6,6 milliards sur Ethereum, contre seulement 1,1 milliard sur Tron, alors que l’offre d’USDT sur Tron atteint 92 milliards, contre 66,7 milliards sur Ethereum. Même constat pour l’USDC : baisse de 3,5 milliards sur Ethereum et de près de 800 millions sur Hyperliquid.
Voici comment je l’interprète : cela ne signifie pas que les particuliers n’utilisent plus l’U. Sur Tron, il s’agit surtout de transferts, de paiements transfrontaliers et de change OTC ; les volumes y restent globalement stables. Les retraits ont surtout lieu sur la principale voie institutionnelle et DeFi, Ethereum, ainsi que dans des pools de marge pour contrats perpétuels comme Hyperliquid. En clair, les capitaux à effet de levier et les gros investisseurs retirent leurs dollars de la blockchain. En marché baissier, le désendettement, c’est la bonne direction.
Il y a deux points qu’il ne faut pas surinterpréter. Premièrement, un rachat ne signifie pas nécessairement une vente massive : il se peut que les U aient été inactifs depuis longtemps ; les racheter, c’est simplement partir, pas vendre des cryptos. Deuxièmement, une petite partie des fonds a simplement été déplacée : l’USDC a augmenté de 850 millions sur Arc, la blockchain de Circle, et l’USDT de moins de 300 millions sur Plasma. Il s’agit de transferts, pas de sorties.
Le véritable signal à attendre, c’est que l’USDT sur Ethereum cesse de baisser et reparte à la hausse ; ce serait le signe du retour des gros capitaux. La stabilité de Tron a, au contraire, moins d’importance pour anticiper l’évolution du marché.
#稳定币 #USDT
D’après les données de DefiLlama, l’offre totale de stablecoins en dollars est passée de 305,7 milliards le 7 octobre à 287,8 milliards le 13 novembre. En un peu plus d’un mois, elle a diminué de près de 18 milliards ; sur les 30 derniers jours, la baisse cumulée par stablecoin est d’environ 16,6 milliards. L’USDT représente plus de la moitié de ce total, avec une baisse de plus de 8,6 milliards, tandis que l’USDC a reculé de plus de 3,8 milliards.
C’est quand on regarde les blockchains que ça devient intéressant. En 30 jours, l’USDT a diminué de 6,6 milliards sur Ethereum, contre seulement 1,1 milliard sur Tron, alors que l’offre d’USDT sur Tron atteint 92 milliards, contre 66,7 milliards sur Ethereum. Même constat pour l’USDC : baisse de 3,5 milliards sur Ethereum et de près de 800 millions sur Hyperliquid.
Voici comment je l’interprète : cela ne signifie pas que les particuliers n’utilisent plus l’U. Sur Tron, il s’agit surtout de transferts, de paiements transfrontaliers et de change OTC ; les volumes y restent globalement stables. Les retraits ont surtout lieu sur la principale voie institutionnelle et DeFi, Ethereum, ainsi que dans des pools de marge pour contrats perpétuels comme Hyperliquid. En clair, les capitaux à effet de levier et les gros investisseurs retirent leurs dollars de la blockchain. En marché baissier, le désendettement, c’est la bonne direction.
Il y a deux points qu’il ne faut pas surinterpréter. Premièrement, un rachat ne signifie pas nécessairement une vente massive : il se peut que les U aient été inactifs depuis longtemps ; les racheter, c’est simplement partir, pas vendre des cryptos. Deuxièmement, une petite partie des fonds a simplement été déplacée : l’USDC a augmenté de 850 millions sur Arc, la blockchain de Circle, et l’USDT de moins de 300 millions sur Plasma. Il s’agit de transferts, pas de sorties.
Le véritable signal à attendre, c’est que l’USDT sur Ethereum cesse de baisser et reparte à la hausse ; ce serait le signe du retour des gros capitaux. La stabilité de Tron a, au contraire, moins d’importance pour anticiper l’évolution du marché.
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