Deux phénomènes sont à l’œuvre dans l’inflation aux États-Unis. Premièrement, nous traversons une série apparemment sans fin de chocs d’offre : la COVID-19 en 2020, la flambée des prix du pétrole en 2022 après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, les droits de douane réciproques en 2025 et, maintenant, la guerre contre l’Iran. Comme les chocs d’offre se répercutent sur l’inflation avec des délais longs et variables, nous ne savons pas où l’un s’achève et où le suivant commence ; il est donc difficile de déterminer le rôle qu’ils jouent dans les récents chiffres élevés de l’inflation. Deuxièmement, le rythme de l’inflation sous-jacente pourrait avoir augmenté par rapport à la période précédant la pandémie. Si c’est le cas, ce phénomène est distinct de tout ce qui ... (article complet)