La résilience des opérations liées à l’IA sur les marchés actions a été mise à l’épreuve ces derniers temps, et un dénouement plus marqué pourrait devenir un facteur déterminant pour les devises l’année prochaine. Nous pensons que l’impact d’une forte vague de ventes touchant les valeurs technologiques américaines sur les devises dépendrait de l’ampleur de sa propagation aux actifs à risque américains et mondiaux, de la menace qu’elle ferait peser sur la stabilité financière et de ses conséquences sur le contexte inflationniste. Point crucial, la réaction initiale du marché des changes pourrait être très différente de l’évolution à moyen terme. Selon nos estimations, le dollar conserve un attrait appréciable en tant que valeur refuge, après s’être remis de la période « vendre l’Amérique » de 2025. Pourtant, certains épisodes en 2026 au cours desquels les inquiétudes liées à l’IA ... (article complet)