En ouvrant les cours en fin d’après-midi, j’ai vu que le Bitcoin était passé sous la barre des 70 000 dollars.

En séance, il a touché un plus bas d’environ 68 297 dollars (selon Bloomberg, le 13 novembre), retrouvant ce niveau pour la première fois depuis le 19 août ; il a perdu environ 6,8 % en 24 heures (selon CoinGecko, environ 68 903 dollars au 13 novembre à 04:00 UTC), soit un recul d’environ 46 % par rapport à son plus haut historique, autour de 126 156 dollars. L’Ether est lui aussi passé sous les 2 000 dollars, à environ 1 913 dollars. L’indice de peur et d’avidité est tombé à 19, signe d’une peur extrême.

Ce jour-là, j’ai analysé trois choses.

Premièrement, cette baisse n’était pas due à un problème propre au marché des cryptomonnaies. Un document déposé par Nvidia auprès de la SEC le 12 novembre confirmait que Jensen Huang avait démissionné de ses fonctions de PDG et d’autres postes, avec effet au 11 novembre ; le même jour, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a dépassé 5,1 %, tandis que l’indice du dollar franchissait les 103 points, atteignant son plus haut niveau depuis environ 19 mois. Le contexte macroéconomique se durcissait, les actifs risqués étaient tous sous pression, et les cryptomonnaies n’étaient que celles qui chutaient le plus visiblement.

Deuxièmement, les positions à effet de levier sont les premières à être liquidées, et les institutions se retirent aussi. Selon les données de CoinGlass, plus de 1,3 milliard de dollars de positions ont été liquidées sur l’ensemble du marché au cours des dernières 24 heures, dont environ 677 millions de dollars sur des contrats Bitcoin, à près de 96 % sur des positions longues. Les ETF Bitcoin au comptant n’affichent pas non plus de bons résultats : du 30 octobre au 11 novembre, les sorties nettes cumulées ont dépassé 2,5 milliards de dollars, puis environ 47,7 millions de dollars supplémentaires sont sortis le 12 novembre. Quand les cours baissent, les premiers à être sortis du marché sont toujours ceux qui ont emprunté pour acheter au plus haut.

Troisièmement, un rendez-vous important de ce soir n’a pas encore eu lieu. L’IPP américain d’octobre sera publié ce soir à 21 h 30, heure de Pékin. Les prévisions tablent sur une hausse de 0,4 % sur un mois et de 6,6 % sur un an, alors qu’en septembre, la hausse avait été de 1,3 % sur un mois, bien au-dessus des attentes. Tant que les résultats ne sont pas publiés, je ne fais aucune prévision : je note simplement l’heure. Avant la publication de l’IPP, je ne bouge pas.

Mais ce que je veux vraiment dire dans cette rétrospective, ce n’est pas une histoire de chandeliers.

Le même jour, l’USDT s’échangeait autour de 0,9992 dollar et l’USDC autour de 0,9996 dollar (selon les données de CoinGecko au 13 novembre à 05 h 43 UTC), tous deux proches de 1 dollar. Selon DefiLlama, l’offre totale de stablecoins s’élevait à environ 285,6 milliards de dollars, dont environ 175,5 milliards pour l’USDT et 69,45 milliards pour l’USDC. Le Bitcoin a chuté de 6,8 % en une journée, tandis que ce dollar est resté pratiquement immobile.

Mon avis, c’est que l’argent n’a pas quitté ce marché : il a simplement changé de place, passant du « pari sur une direction » au « retour à la stabilité du dollar ». Mais il faut nuancer : l’offre totale a diminué d’environ 5,4 % sur 30 jours, ce qui montre que certains rachètent aussi leurs actifs pour quitter le marché. Il ne faut donc pas dire que « tous les stablecoins sont stables », mais les examiner séparément : l’ancrage de telle monnaie est-il solide ? Son offre diminue-t-elle ? Les réponses varient.

C’est aussi pour cela que je consulte chaque soir le tableau de bord des stablecoins de PayAll. L’offre totale, les sources et l’heure de mise à jour y sont indiquées, et je peux comparer les différentes données côte à côte sans avoir à les vérifier partout moi-même. Je consulte ensuite le suivi des décrochages : si une monnaie s’éloigne de son ancrage, je reçois une alerte et trois choix s’offrent à moi — continuer à la détenir, suspendre ou convertir immédiatement. C’est moi qui décide, sans avoir à surveiller les marchés en pleine nuit. Quand les cours baissent, je vérifie d’abord « où se trouve l’argent », avant de me demander « jusqu’où les cours vont baisser ».

Avant la publication de l’IPP ce soir, je n’ai que deux choses à faire : consulter le tableau de bord et le suivi des décrochages pour vérifier que ce dollar est toujours là ; pour le reste, j’attendrai la publication des données. Un soir où l’indice de peur est à 19, mieux vaut commencer par sécuriser ce qui peut l’être plutôt que de tenter de deviner le niveau du rebond.

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