【Le BTC tombe à 68 000 dollars : la phase la plus éprouvante du marché haussier est arrivée】
$BTC a clôturé en baisse pendant cinq semaines consécutives, et la sixième n’est pas encore terminée. Le cours est passé d’environ 75 000 dollars à 68 000 dollars. Avec le recul, cette correction aurait pu n’être qu’un repli normal au cours d’un marché haussier. Mais elle est survenue au moment où les anticipations macroéconomiques changeaient, où les valeurs technologiques américaines corrigeaient et où les mauvaises nouvelles s’enchaînaient dans l’univers crypto. Ces différents facteurs se sont cumulés et ont considérablement prolongé la durée et l’ampleur de la correction.
La baisse du prix du pétrole avait d’abord fait espérer un apaisement des pressions inflationnistes, offrant un peu de répit aux actifs risqués. Mais les valeurs technologiques américaines ont ensuite continué de subir des pressions, et les valorisations élevées du secteur de l’IA ont commencé à être mises à l’épreuve. Le départ soudain de Jensen Huang de son poste de PDG de Nvidia a porté un coup dur au marché. Les fortes fluctuations d’une valeur aussi centrale que Nvidia n’affectent pas seulement les valeurs des semi-conducteurs : elles peuvent aussi ébranler la confiance des investisseurs dans l’ensemble des placements liés à l’IA et dans les actifs à haut risque. Le BTC étant déjà fortement corrélé à l’appétit pour le risque des valeurs technologiques, il lui est difficile de rester à l’écart dans ces circonstances.
Le secteur crypto n’a pas non plus apporté beaucoup de soutien. L’incident de sécurité survenu chez Binance à la fin octobre a concerné environ 6,34 milliards de dollars d’actifs. Binance a ensuite indiqué avoir rétabli 98 % des actifs affectés et pris en charge les pertes des utilisateurs, mais l’impact de ce type d’événement sur la confiance du marché ne disparaît pas du jour au lendemain. Parallèlement, les ETF spot américains sur le BTC ont enregistré des sorties nettes pendant cinq séances consécutives, pour un total d’environ 1,44 milliard de dollars. Les capitaux institutionnels ne sont pas venus soutenir les cours, tandis que le marché des contrats à terme continuait de liquider les positions longues. Au cours des dernières 24 heures, jusqu’au 13 novembre, les liquidations ont atteint environ 1,47 milliard de dollars sur l’ensemble du marché, la grande majorité concernant des positions longues. Désormais, la pression des pertes latentes croissantes ne pèse plus seulement sur les investisseurs fortement endettés : les détenteurs au comptant la ressentent eux aussi.
C’est aussi ce qui rend cette phase particulièrement éprouvante à mes yeux. Quand les cours montent, les capitaux peuvent affluer tous ensemble ; quand ils corrigent, on attend en vain l’arrivée d’acheteurs capables d’absorber les ventes. La baisse est rapide, les rebonds ne tiennent pas, et après une accalmie qui semble annoncer une stabilisation, le marché repart à la baisse.
Bien sûr, je ne pense pas que cela signifie pour autant que le marché haussier est terminé. Je garde espoir pour la période allant de la fin novembre au début décembre, et je pense même qu’un rebond conséquent est possible. Mais ce scénario ne peut pas reposer uniquement sur le fait que les cours ont déjà suffisamment baissé : il faut au minimum voir l’appétit pour le risque se stabiliser sur les marchés américains, les sorties des ETF ralentir nettement et le BTC repasser au-dessus de la zone des 75 000 à 76 000 dollars.
$BTC a clôturé en baisse pendant cinq semaines consécutives, et la sixième n’est pas encore terminée. Le cours est passé d’environ 75 000 dollars à 68 000 dollars. Avec le recul, cette correction aurait pu n’être qu’un repli normal au cours d’un marché haussier. Mais elle est survenue au moment où les anticipations macroéconomiques changeaient, où les valeurs technologiques américaines corrigeaient et où les mauvaises nouvelles s’enchaînaient dans l’univers crypto. Ces différents facteurs se sont cumulés et ont considérablement prolongé la durée et l’ampleur de la correction.
La baisse du prix du pétrole avait d’abord fait espérer un apaisement des pressions inflationnistes, offrant un peu de répit aux actifs risqués. Mais les valeurs technologiques américaines ont ensuite continué de subir des pressions, et les valorisations élevées du secteur de l’IA ont commencé à être mises à l’épreuve. Le départ soudain de Jensen Huang de son poste de PDG de Nvidia a porté un coup dur au marché. Les fortes fluctuations d’une valeur aussi centrale que Nvidia n’affectent pas seulement les valeurs des semi-conducteurs : elles peuvent aussi ébranler la confiance des investisseurs dans l’ensemble des placements liés à l’IA et dans les actifs à haut risque. Le BTC étant déjà fortement corrélé à l’appétit pour le risque des valeurs technologiques, il lui est difficile de rester à l’écart dans ces circonstances.
Le secteur crypto n’a pas non plus apporté beaucoup de soutien. L’incident de sécurité survenu chez Binance à la fin octobre a concerné environ 6,34 milliards de dollars d’actifs. Binance a ensuite indiqué avoir rétabli 98 % des actifs affectés et pris en charge les pertes des utilisateurs, mais l’impact de ce type d’événement sur la confiance du marché ne disparaît pas du jour au lendemain. Parallèlement, les ETF spot américains sur le BTC ont enregistré des sorties nettes pendant cinq séances consécutives, pour un total d’environ 1,44 milliard de dollars. Les capitaux institutionnels ne sont pas venus soutenir les cours, tandis que le marché des contrats à terme continuait de liquider les positions longues. Au cours des dernières 24 heures, jusqu’au 13 novembre, les liquidations ont atteint environ 1,47 milliard de dollars sur l’ensemble du marché, la grande majorité concernant des positions longues. Désormais, la pression des pertes latentes croissantes ne pèse plus seulement sur les investisseurs fortement endettés : les détenteurs au comptant la ressentent eux aussi.
C’est aussi ce qui rend cette phase particulièrement éprouvante à mes yeux. Quand les cours montent, les capitaux peuvent affluer tous ensemble ; quand ils corrigent, on attend en vain l’arrivée d’acheteurs capables d’absorber les ventes. La baisse est rapide, les rebonds ne tiennent pas, et après une accalmie qui semble annoncer une stabilisation, le marché repart à la baisse.
Bien sûr, je ne pense pas que cela signifie pour autant que le marché haussier est terminé. Je garde espoir pour la période allant de la fin novembre au début décembre, et je pense même qu’un rebond conséquent est possible. Mais ce scénario ne peut pas reposer uniquement sur le fait que les cours ont déjà suffisamment baissé : il faut au minimum voir l’appétit pour le risque se stabiliser sur les marchés américains, les sorties des ETF ralentir nettement et le BTC repasser au-dessus de la zone des 75 000 à 76 000 dollars.