Quelle blockchain les institutions utilisent-elles réellement aujourd’hui pour tokeniser des actifs ? Stellar s’impose comme la solution privilégiée des institutions, avec une longue liste de produits actifs et identifiés, allant des fonds monétaires et des bons du Trésor aux prêts privés. Il reste important de distinguer les émissions en cours, les projets pilotes limités et les intégrations annoncées ; ces catégories sont donc traitées séparément ci-dessous.
Points clés à retenir
Stellar domine le marché des actifs du monde réel (RWA) tokenisés en termes de capitalisation, avec 4,12 milliards de dollars et une part de 12,7 %, selon le rapport du troisième trimestre d’Allium, arrêté au 30 septembre.
Parmi les émetteurs actifs sur Stellar figurent Franklin Templeton, WisdomTree, Spiko, Société Générale-FORGE, State Street Investment Management, BNY Investments, Janus Henderson, Archax, Kenanga, Realiz, Tradable et Ondo Finance.
Selon le rapport du T3 d'Allium, la capitalisation boursière des actifs du monde réel tokenisés sur Stellar a été multipliée par 6,1 au cours de l'année écoulée jusqu'au 30 septembre, contre 2,3 sur l'ensemble des 150 chaînes.
Selon les données d'Allium au 30 septembre, cinq émetteurs dépassent chacun les 500 millions de dollars sur Stellar et représentent 93 % de la capitalisation boursière de ses actifs du monde réel (RWA).
Un projet pilote n'est pas un lancement. U.S. Bank et un consortium bancaire suisse testent des stablecoins, tandis que l'intégration de DTCC à Stellar est prévue pour 2027.
En bref : les produits institutionnels actifs sur Stellar
Les institutions proposent sur Stellar des produits actifs identifiés dans plusieurs catégories : fonds monétaires, bons du Trésor, crédit privé et jeton en euros réglementé. Le tableau ci-dessous répertorie les déploiements actifs confirmés. Les projets pilotes, les intégrations prévues et les services de conservation sont traités séparément et ne sont pas considérés comme des émissions actives.
Actifs sur Stellar aujourd'hui : suivi des déploiements institutionnels
Stellar est une blockchain publique dotée de contrôles des actifs au niveau du protocole, notamment l'autorisation des détenteurs, le gel et la récupération forcée. Les institutions peuvent émettre des actifs dont la détention et le transfert sont soumis à des restrictions, sans rendre privée la blockchain sous-jacente.
Le tableau suivant répertorie les produits actifs confirmés.
Institution
Produit
Actif depuis
Franklin Templeton
Fonds monétaire BENJI sur la chaîne
2021
WisdomTree
Fonds numériques utilisés avec WisdomTree Prime
2022
Spiko / Amundi
Fonds au jour le jour en euros
En activité
Société Générale-FORGE
Jeton en euros réglementé EURCV
Mars
State Street Investment Management / Galaxy
Fonds de liquidité sur la chaîne (SWEEP)
29 sept.
BNY Investments
Fonds monétaire en USD via Marketnode, à Singapour
En activité
Janus Henderson / Centrifuge
Fonds JQQQ répliquant le Nasdaq-100
27 oct.
Archax
Produits de bons du Trésor $GOVY, £GOVY et €GOVY
En activité
Kenanga
Fonds monétaires en MYR et en MYR conformes à la charia
En activité
Realiz
Obligation VuMe 2030
En activité
Négociable
Opérations de crédit privé direct
En activité
Ondo Finance
USDY
En activité
Sources : rapport du T3 d'Allium, au 30 septembre ; rapport du T3 de SDF ; annonce de Janus Henderson/Centrifuge ; couverture de CoinDesk.
Ce que montrent les déploiements en activité
Franklin Templeton a lancé BENJI en 2021, premier fonds commun de placement enregistré aux États-Unis sur Stellar. Selon le rapport du T3 d'Allium, Stellar représentait 64 % de la capitalisation boursière de BENJI, qui s'élevait à 668 millions de dollars au 30 septembre. En août, la Division of Investment Management de la SEC a publié une lettre de non-intervention confirmant que les fonds communs de placement et les ETF enregistrés de Franklin Templeton pouvaient utiliser BENJI pour la gestion de trésorerie, comme l'indique le rapport du T3 de SDF.
Spiko est le plus grand émetteur individuel d'actifs du monde réel (RWA) sur Stellar, avec 1,69 milliard de dollars dans son fonds au jour le jour en euros géré par Amundi, soit 64 % du total de Spiko, selon les données d'Allium au 30 septembre. Parmi les autres grands émetteurs figurent Realiz, avec 550 millions de dollars, Tradable avec 548 millions, Ondo Finance avec 536 millions et Franklin Templeton avec 513 millions.
Le fonds SWEEP de State Street Investment Management a été lancé sur Stellar le 29 septembre. Galaxy prend en charge la tokenisation et la distribution, Anchorage assure la conservation des actifs numériques, State Street Bank and Trust Company détient les titres sous-jacents, NAV Consulting fait office d'agent de transfert et Chainlink fournit les données de prix et de réserves, selon le rapport du T3 de SDF.
BNY Investments propose également un fonds monétaire en USD actif, distribué par l'intermédiaire de Marketnode à Singapour aux investisseurs institutionnels et accrédités de la région Asie-Pacifique, selon le rapport du T3 de SDF.
Janus Henderson et Centrifuge ont lancé JQQQ le 27 octobre, un fonds natif de la blockchain qui réplique l'indice Nasdaq-100, exclusivement sur Stellar. CoinDesk a également couvert le lancement. Les produits de bons du Trésor GOVY d'Archax, les fonds numériques de WisdomTree et EURCV de Société Générale-FORGE élargissent encore les catégories d'actifs disponibles.
Selon le rapport du T3 d'Allium, la capitalisation boursière des actifs du monde réel tokenisés sur Stellar atteignait 4,12 milliards de dollars au 30 septembre, contre 674 millions un an plus tôt. Cela représente une croissance multipliée par 6,1, contre 2,3 sur l'ensemble des 150 chaînes. La part de marché de Stellar est passée à 12,7 %, contre 4,9 % un an auparavant.
Projets pilotes, intégrations prévues et infrastructure en activité
Plusieurs initiatives institutionnelles de premier plan impliquant Stellar n'ont pas encore atteint le stade d'une émission en production ouverte au public.
USBDC d'U.S. Bank : projet pilote réalisé. Le 9 septembre, U.S. Bank a annoncé la réalisation d'une transaction pilote transférant de la valeur entre des entités bancaires en Amérique du Nord et en Europe. Élaboré avec PwC, le test portait sur la création et le remboursement de stablecoins, les paiements et les contrôles des actifs au niveau du protocole. La banque a cité la gestion des liquidités, la mobilité des garanties et la gestion de trésorerie transfrontalière parmi les prochaines applications potentielles, selon le rapport du T3 de SDF.
CHFD : tests en cours. Un consortium bancaire suisse comprenant UBS, PostFinance, Sygnum, Raiffeisen et Zürcher Kantonalbank a commencé les tests le 8 septembre. SIX et TWINT y participent également. Les tests sont limités en nombre de participants et en volume de transactions et se poursuivent jusqu'à la fin de l'année, selon le rapport du T3 de SDF.
DTCC : prévu. DTCC prévoit de connecter le service de tokenisation de DTC à Stellar au premier semestre 2027. L'intégration proposée prendrait en charge les titres admissibles détenus chez DTC, y compris les opérations sur titres et la communication d'informations. Il ne s'agit pas encore d'un déploiement actif.
Securitize : prévu. Son intégration à Stellar a été annoncée, mais les actifs concernés n'ont pas été précisés.
Taurus : infrastructure active. Le 29 octobre, Taurus a ajouté la prise en charge de la conservation des actifs sur Stellar, y compris les actifs associés à des contrats intelligents. La disponibilité d'un service de conservation ne signifie pas, à elle seule, qu'un titre ou un fonds donné a été émis.
Pourquoi les institutions disent avoir choisi Stellar
Selon le rapport du T3 d'Allium, Franklin Templeton a choisi Stellar parce que les contrôles natifs de ses actifs répondaient aux exigences de la SEC pour la gestion de fonds communs de placement sur la chaîne.
Société Générale-FORGE a cité l'évolutivité, l'efficacité et le faible coût des transactions sur Stellar lors de l'émission d'EURCV en mars.
DTCC a cité les antécédents de Stellar en matière d'actifs institutionnels, ses capacités de conformité, son débit et ses coûts. Son intégration reste prévue.
Ces contrôles sont aussi utilisés de manière mesurable en production. Allium a recensé 7 050 approbations ou révocations d'autorisations de détenteurs et 11 récupérations forcées effectuées par des émetteurs de RWA au cours des 12 mois précédant le 30 septembre. Franklin Templeton a réalisé 372 approbations ou révocations d'autorisations de détenteurs de BENJI.
Cette distinction est importante : les exigences de conformité institutionnelles peuvent être appliquées au niveau de l'actif sur un réseau public, sans obliger chaque participant à rejoindre une blockchain privée.
FAQ
Quelle blockchain les institutions utilisent-elles pour tokeniser des actifs ?
Les institutions utilisent aujourd'hui Stellar pour tokeniser des actifs. Le réseau compte une longue liste de produits actifs identifiés, et le rapport du T3 d'Allium évalue à 4,12 milliards de dollars la capitalisation boursière de ses actifs du monde réel tokenisés au 30 septembre, soit une part de 12,7 %. Le tableau ci-dessus répertorie les déploiements actifs. Les projets pilotes et les intégrations prévues ne sont pas comptabilisés.
Blockchain publique ou à accès restreint : laquelle convient le mieux à la tokenisation institutionnelle ?
Stellar est une blockchain publique dotée de contrôles au niveau du protocole permettant d'autoriser les détenteurs, de geler les actifs et d'en reprendre le contrôle. Les émetteurs peuvent restreindre la détention d'actifs individuels tout en opérant sur un réseau public. Les systèmes à accès restreint ne rendent les détails des transactions visibles qu'aux parties autorisées. Stellar applique plutôt la conformité au niveau de l'actif, sans obliger chaque participant à rejoindre une blockchain privée.
Quelles banques et sociétés de gestion d'actifs sont actives sur Stellar ?
Franklin Templeton, WisdomTree, State Street Investment Management, BNY Investments, Janus Henderson, Société Générale-FORGE, Spiko, Archax, Kenanga, Realiz, Tradable et Ondo Finance proposent des produits actifs sur Stellar.
USBDC d'U.S. Bank reste un projet pilote, les tests de CHFD sont en cours et la connexion de DTCC à Stellar est prévue pour le premier semestre 2027.
Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil juridique, fiscal, d'investissement, financier ou autre, et n'est pas destiné à être utilisé comme tel.