La prolongation du prêt de Nakamoto auprès de Kraken reporte à décembre 2027 le remboursement de 60 millions de dollars en USDT, mais l’entreprise n’est pas pour autant à l’abri du risque lié à sa dette de 165 millions de dollars. Cette modification supprime le remboursement du principal prévu cette année. Elle n’empêche pas Kraken d’exiger davantage de garanties ni de vendre les actifs donnés en garantie si les conditions de liquidation sont réunies.
Signé le 11 novembre et communiqué le 12 novembre, l’avenant maintient l’échéance de 105 millions de dollars en USDT au 30 juin 2027. La tranche reportée devait auparavant être remboursée le 4 décembre 2026.
L’entreprise a présenté cet avenant comme un moyen de gagner en flexibilité financière tout en continuant à développer ses activités opérationnelles au fil des cycles du marché du Bitcoin. Nakamoto a également souligné qu’à la suite de cette prolongation, aucune échéance de remboursement du principal n’est prévue en 2026.
Aujourd’hui, nous avons annoncé un avenant à notre facilité de crédit auprès de Kraken, prolongeant jusqu’en décembre 2027 l’échéance du remboursement de 60 M$ de principal.
Alors qu’aucune échéance de remboursement du principal n’est prévue en 2026, cet avenant nous offre une plus grande flexibilité tandis que nous continuons à développer nos activités opérationnelles au fil des cycles du marché du Bitcoin.
— Nakamoto (@nakamoto) 12 novembre 2026
Le compte à rebours des garanties continue
Nakamoto a déclaré avoir nanti 3 030 BTC en garantie du prêt au 30 septembre, sur un total de 4 283 BTC détenus. Les 1 253 BTC restants n’étaient grevés d’aucune sûreté. Au cours cité du 13 novembre, les bitcoins nantis valaient environ 206,7 millions de dollars, contre un principal de 165 millions de dollars. Cette comparaison est donnée à titre indicatif et ne correspond pas au calcul de marge en temps réel de Kraken.
L’accord autorise un appel de garantie si le niveau de couverture se dégrade. Nakamoto dispose alors de 48 heures après notification pour ajouter des garanties ou rembourser une partie suffisante de sa dette. Un seuil de liquidation distinct peut permettre à Kraken de vendre immédiatement les garanties, sans préavis.
Les produits dérivés offrent une marge de manœuvre limitée
L’avenant permet de prendre en compte la valeur nette positive des positions sur produits dérivés de Nakamoto détenues auprès de Kraken dans les tests de garantie, sans que l’entreprise ait à clôturer ces positions au préalable, sous réserve des limites prévues au contrat. Les positions négatives sont comptabilisées à zéro. Cela offre une flexibilité supplémentaire pour maintenir la couverture des garanties, mais ne garantit pas une protection contre la liquidation si les conditions du marché se dégradent.
La trésorerie reste un point de pression distinct
Nakamoto a déclaré disposer de 19,4 millions de dollars en trésorerie au 30 septembre et avoir consommé 36,8 millions de dollars de trésorerie dans le cadre de ses activités au cours des neuf premiers mois de 2026. L’entreprise avait auparavant vendu environ 600 BTC et des produits dérivés, affectant 45 millions de dollars au remboursement du prêt.
La prolongation du prêt auprès de Kraken modifie le calendrier, mais pas l’exposition sous-jacente. Les niveaux de garantie, la valorisation des produits dérivés et la capacité de remboursement restent les chiffres à surveiller.