Le gourou de la finance Michael Burry, connu pour avoir inspiré l’un des personnages de « The Big Short », a renforcé son pari sur la baisse du marché technologique après le départ de Jensen Huang de son poste de PDG de Nvidia et l’annonce d’enquêtes du ministère américain de la Justice visant l’entreprise. Burry estime que les difficultés du premier fabricant de puces pourraient provoquer une correction de grande ampleur dans le secteur, a-t-il écrit dans une nouvelle publication sur la plateforme Substack.
L’investisseur a toutefois reconnu que les concurrents et les principaux acheteurs de puces pourraient en profiter : « Avec la baisse de Nvidia, Broadcom et AMD se distinguent comme concurrents et bénéficiaires. Les deux actions sont en hausse aujourd’hui. À court terme, c’est tout à fait logique. » La démission de Huang pourrait également profiter aux clients du fabricant de puces : si l’entreprise s’affaiblit, les hyperscalers auront plus de facilité à négocier des conditions d’achat avantageuses et disposeront d’un plus grand pouvoir de négociation, estime Burry.
Pour miser sur la baisse de l’ensemble du secteur, il a choisi le fonds négocié en bourse VanEck Semiconductor ETF. Celui-ci comprend des actions de 25 fabricants de semi-conducteurs : Nvidia représente 18 % de ses actifs, TSMC 10 %, Broadcom 6,13 % et AMD 6,04 %. À la clôture des échanges du 12 novembre, le cours de cet ETF avait reculé d’environ 1 % : en matinée, il perdait plus de 4 %, mais avait effacé la majeure partie de cette baisse à la clôture.
Burry a indiqué avoir reconstitué la position sur les options de vente du VanEck Semiconductor ETF qu’il avait précédemment réduite de 25 % — des contrats qui permettent de profiter de la baisse de la valeur d’un actif. Les instruments qu’il a achetés arrivent à échéance en juin. L’investisseur a toutefois souligné qu’à court terme, le VanEck Semiconductor ETF pourrait ne pas être le meilleur moyen de miser sur la baisse du secteur des semi-conducteurs, car les plus grandes entreprises du fonds se font concurrence. Burry s’attend néanmoins toujours à une baisse importante des cours des actions du secteur, notamment en raison d’un possible recul des bénéfices des entreprises au cours des deux prochaines années.
Comme autre possibilité, Burry envisage l’iShares Semiconductor ETF, mais le juge moins adapté : AMD et Broadcom représentent les principales pondérations du fonds et, le 12 novembre, son cours est resté pratiquement inchangé.
Par ailleurs, Burry a profité du rebond du Nasdaq 100 depuis le seuil des 27 000 points pour doubler sa position sur les options de vente de l’indice, misant sur son repli. Le financier reconnaît toutefois que, tant que les actions des plus grandes entreprises technologiques soutiennent le Nasdaq 100, elles compensent en partie la baisse de Nvidia.
Le matin du 12 novembre, Burry a conseillé aux investisseurs de vendre leurs actions Nvidia, estimant que le départ de Jensen Huang pourrait fragiliser le système de financement et de ventes qui a permis à l’entreprise d’afficher une forte croissance et une rentabilité élevée. Il pense que les prochains résultats trimestriels de l’entreprise seront solides et y voit une bonne occasion de vendre les actions du fabricant de puces, avant que les conséquences du départ de Huang ne se répercutent sur les résultats financiers. ㅤ