【L’inflation sous-jacente dépasse les attentes pour le troisième mois consécutif : la Fed dirigée par Warsh va-t-elle relever ses taux de 50 points de base ?】
L’IPC américain a progressé de 0,4 % en octobre par rapport au mois précédent, tandis que l’IPC sous-jacent a augmenté de 0,3 %, dépassant les attentes du marché pour le troisième mois consécutif. Le taux de croissance annualisé sur trois mois de l’inflation sous-jacente se situe autour de 3,6 % à 3,7 %, et les tensions sur les prix des services ne se sont pas nettement atténuées. À noter qu’en raison de la paralysie gouvernementale qui a précédé, les données de l’IPC d’octobre sur un an n’ont pas pu être publiées normalement. Pour l’instant, la tendance mensuelle est donc plus importante que le chiffre annuel manquant.
Le 10 novembre, Waller a clairement indiqué que, même si l’inflation reculait, il penchait toujours pour une hausse de 25 points de base en décembre ; si l’IPC sous-jacent continuait d’atteindre 0,3 % ou davantage, une hausse de 50 points de base devrait être envisagée. La probabilité implicite d’une hausse en décembre, selon le marché, est déjà passée à environ 85 %. Il ne s’agit toutefois que de la position personnelle de Waller et cela ne signifie pas que la Fed dirigée par Warsh ait déjà trouvé un consensus.
Les divergences portent principalement sur le rythme des hausses de taux. Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco, estime que de nouvelles hausses pourraient encore être nécessaires, mais qu’il n’y a pas lieu de se précipiter : la hausse des rendements obligataires et le resserrement des conditions financières contribuent déjà à freiner la demande pour le compte de la Fed. Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, privilégie elle aussi des ajustements progressifs plutôt qu’un resserrement brutal et marqué.
Une hausse de 25 points de base en décembre reste actuellement le scénario de référence du marché ; une hausse de 50 points de base constitue un scénario de risque si l’inflation continue de s’aggraver. Le véritable motif d’inquiétude est que les anticipations de hausse des taux pourraient passer d’un ajustement ponctuel à un resserrement durable. Si le dollar et les rendements des bons du Trésor américain continuent de se renforcer, l’or $XAUT , $BTC ainsi que les valeurs technologiques aux valorisations élevées subiront des pressions sur la liquidité. Sur le marché des cryptomonnaies, mieux vaut ne pas se précipiter et considérer chaque rebond comme un retournement de tendance : il faut d’abord voir si l’inflation et les anticipations de taux se sont véritablement calmées.
L’IPC américain a progressé de 0,4 % en octobre par rapport au mois précédent, tandis que l’IPC sous-jacent a augmenté de 0,3 %, dépassant les attentes du marché pour le troisième mois consécutif. Le taux de croissance annualisé sur trois mois de l’inflation sous-jacente se situe autour de 3,6 % à 3,7 %, et les tensions sur les prix des services ne se sont pas nettement atténuées. À noter qu’en raison de la paralysie gouvernementale qui a précédé, les données de l’IPC d’octobre sur un an n’ont pas pu être publiées normalement. Pour l’instant, la tendance mensuelle est donc plus importante que le chiffre annuel manquant.
Le 10 novembre, Waller a clairement indiqué que, même si l’inflation reculait, il penchait toujours pour une hausse de 25 points de base en décembre ; si l’IPC sous-jacent continuait d’atteindre 0,3 % ou davantage, une hausse de 50 points de base devrait être envisagée. La probabilité implicite d’une hausse en décembre, selon le marché, est déjà passée à environ 85 %. Il ne s’agit toutefois que de la position personnelle de Waller et cela ne signifie pas que la Fed dirigée par Warsh ait déjà trouvé un consensus.
Les divergences portent principalement sur le rythme des hausses de taux. Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco, estime que de nouvelles hausses pourraient encore être nécessaires, mais qu’il n’y a pas lieu de se précipiter : la hausse des rendements obligataires et le resserrement des conditions financières contribuent déjà à freiner la demande pour le compte de la Fed. Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, privilégie elle aussi des ajustements progressifs plutôt qu’un resserrement brutal et marqué.
Une hausse de 25 points de base en décembre reste actuellement le scénario de référence du marché ; une hausse de 50 points de base constitue un scénario de risque si l’inflation continue de s’aggraver. Le véritable motif d’inquiétude est que les anticipations de hausse des taux pourraient passer d’un ajustement ponctuel à un resserrement durable. Si le dollar et les rendements des bons du Trésor américain continuent de se renforcer, l’or $XAUT , $BTC ainsi que les valeurs technologiques aux valorisations élevées subiront des pressions sur la liquidité. Sur le marché des cryptomonnaies, mieux vaut ne pas se précipiter et considérer chaque rebond comme un retournement de tendance : il faut d’abord voir si l’inflation et les anticipations de taux se sont véritablement calmées.