Les résultats dépassent tous deux les attentes et les prévisions sont relevées, mais après la clôture, l’un des titres baisse et l’autre ne progresse que d’un tout petit peu… Que redoute vraiment le marché face aux résultats des fabricants de matériel d’IA ? 📉
Cisco $CSCO : au T1 de l’exercice 2027, le chiffre d’affaires atteint le record de 18,5 milliards de dollars, en hausse de 24 % sur un an, contre 18,14 milliards attendus. Le bénéfice par action non-GAAP s’établit à 1,40 dollar, en hausse de 40 %. Les prévisions annuelles sont relevées : chiffre d’affaires entre 74,8 et 75,8 milliards de dollars et bénéfice par action non-GAAP entre 5,47 et 5,53 dollars. Les prévisions de revenus liés aux infrastructures d’IA pour les clients hyperscale sont portées à 9 milliards de dollars. Le titre a clôturé à 102,01 dollars, en hausse de 1,24 %, puis s’est établi à 101,70 dollars après la clôture, soit une baisse de 0,30 %.
Applied Materials $AMAT : au T4 de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires atteint le record de 10,41 milliards de dollars, en hausse de 53 %, contre 10,3 milliards attendus. Le bénéfice par action ajusté s’élève à 4,16 dollars, en hausse de 92 %, au-dessus des 4,06 dollars anticipés. Le PDG estime que l’activité des systèmes pour semi-conducteurs pourrait encore croître de plus de 40 % en 2026. Pour le prochain trimestre, le chiffre d’affaires est attendu autour de 11,1 milliards de dollars, contre 10,89 milliards prévus. Le titre a clôturé à 380,95 dollars, en baisse de 3,58 %, puis a atteint 381,62 dollars après la clôture, soit une hausse de seulement 0,18 %.
Mon avis : ces deux publications confirment les commandes d’IA du trimestre écoulé, mais le cours intègre déjà la question de savoir si la croissance pourra encore accélérer au trimestre prochain. Même avec des prévisions fortement relevées, l’absence de réaction après la clôture montre que le marché attend désormais des fabricants de matériel d’IA bien plus qu’un simple dépassement des attentes : il faut les dépasser largement. À ces niveaux, se positionner à l’occasion des résultats n’offre pas un rapport rendement-risque très intéressant. Mieux vaut attendre que le marché digère ces annonces et voir ce que donnera Nvidia le 11-17 avant de choisir une direction. Pour l’instant, le pouvoir de fixation des prix dans la chaîne de l’IA n’est entre les mains d’aucune de ces deux entreprises.
Cisco $CSCO : au T1 de l’exercice 2027, le chiffre d’affaires atteint le record de 18,5 milliards de dollars, en hausse de 24 % sur un an, contre 18,14 milliards attendus. Le bénéfice par action non-GAAP s’établit à 1,40 dollar, en hausse de 40 %. Les prévisions annuelles sont relevées : chiffre d’affaires entre 74,8 et 75,8 milliards de dollars et bénéfice par action non-GAAP entre 5,47 et 5,53 dollars. Les prévisions de revenus liés aux infrastructures d’IA pour les clients hyperscale sont portées à 9 milliards de dollars. Le titre a clôturé à 102,01 dollars, en hausse de 1,24 %, puis s’est établi à 101,70 dollars après la clôture, soit une baisse de 0,30 %.
Applied Materials $AMAT : au T4 de l’exercice 2026, le chiffre d’affaires atteint le record de 10,41 milliards de dollars, en hausse de 53 %, contre 10,3 milliards attendus. Le bénéfice par action ajusté s’élève à 4,16 dollars, en hausse de 92 %, au-dessus des 4,06 dollars anticipés. Le PDG estime que l’activité des systèmes pour semi-conducteurs pourrait encore croître de plus de 40 % en 2026. Pour le prochain trimestre, le chiffre d’affaires est attendu autour de 11,1 milliards de dollars, contre 10,89 milliards prévus. Le titre a clôturé à 380,95 dollars, en baisse de 3,58 %, puis a atteint 381,62 dollars après la clôture, soit une hausse de seulement 0,18 %.
Mon avis : ces deux publications confirment les commandes d’IA du trimestre écoulé, mais le cours intègre déjà la question de savoir si la croissance pourra encore accélérer au trimestre prochain. Même avec des prévisions fortement relevées, l’absence de réaction après la clôture montre que le marché attend désormais des fabricants de matériel d’IA bien plus qu’un simple dépassement des attentes : il faut les dépasser largement. À ces niveaux, se positionner à l’occasion des résultats n’offre pas un rapport rendement-risque très intéressant. Mieux vaut attendre que le marché digère ces annonces et voir ce que donnera Nvidia le 11-17 avant de choisir une direction. Pour l’instant, le pouvoir de fixation des prix dans la chaîne de l’IA n’est entre les mains d’aucune de ces deux entreprises.
