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$ORCL Après l’annonce du choix de NetSuite et de Rippling par EFG, la réaction dominante du marché a été : « L’ERP traditionnel vient de remporter un nouveau contrat, la transition d’Oracle vers le cloud est sur de bons rails. » Mais je pense que cette nouvelle révèle précisément l’anxiété structurelle d’Oracle sur le marché des ERP pour PME, plutôt qu’une victoire. Pour trois raisons : premièrement, EFG a également choisi Rippling pour les RH et la paie, ce qui montre que le client ne fait pas confiance aux capacités d’intégration de NetSuite. Oracle est contraint d’accepter la réalité d’une « vente en plusieurs lots » — à l’opposé du discours qu’il tient sur une « suite cloud complète ». Deuxièmement, ces dernières années, la croissance de NetSuite a été inférieure à celle de Workday et de SAP S/4HANA Cloud public. Les PME privilégient davantage une « combinaison des meilleurs outils » qu’un fournisseur unique : le choix d’EFG confirme une tendance, il ne constitue pas une exception. Troisièmement, à la lumière des propos tenus aujourd’hui par Gundlach, qui a éludé la question du « rayon d’explosion » de l’IA, le marché réévalue le délai de rentabilisation des dépenses d’investissement dans l’IA. En tant que valeur fortement exposée au thème de l’IA, la valorisation d’Oracle a déjà intégré trop de « bénéfices liés à la migration vers le cloud », tandis que ce type de contrats de taille moyenne contribue peu à la croissance marginale du chiffre d’affaires. Du côté des options, le ratio puts/calls d’ORCL a récemment augmenté, signe que les investisseurs avisés se couvrent. Le précédent historique remonte à 2019, quand Oracle avait perdu de nombreux clients NetSuite au profit de Workday : le même scénario est en train de se répéter. Qu’en pensez-vous ? N’hésitez pas à partager vos avis divergents dans les commentaires.
$ORCL Après l’annonce du choix de NetSuite et de Rippling par EFG, la réaction dominante du marché a été : « L’ERP traditionnel vient de remporter un nouveau contrat, la transition d’Oracle vers le cloud est sur de bons rails. » Mais je pense que cette nouvelle révèle précisément l’anxiété structurelle d’Oracle sur le marché des ERP pour PME, plutôt qu’une victoire. Pour trois raisons : premièrement, EFG a également choisi Rippling pour les RH et la paie, ce qui montre que le client ne fait pas confiance aux capacités d’intégration de NetSuite. Oracle est contraint d’accepter la réalité d’une « vente en plusieurs lots » — à l’opposé du discours qu’il tient sur une « suite cloud complète ». Deuxièmement, ces dernières années, la croissance de NetSuite a été inférieure à celle de Workday et de SAP S/4HANA Cloud public. Les PME privilégient davantage une « combinaison des meilleurs outils » qu’un fournisseur unique : le choix d’EFG confirme une tendance, il ne constitue pas une exception. Troisièmement, à la lumière des propos tenus aujourd’hui par Gundlach, qui a éludé la question du « rayon d’explosion » de l’IA, le marché réévalue le délai de rentabilisation des dépenses d’investissement dans l’IA. En tant que valeur fortement exposée au thème de l’IA, la valorisation d’Oracle a déjà intégré trop de « bénéfices liés à la migration vers le cloud », tandis que ce type de contrats de taille moyenne contribue peu à la croissance marginale du chiffre d’affaires. Du côté des options, le ratio puts/calls d’ORCL a récemment augmenté, signe que les investisseurs avisés se couvrent. Le précédent historique remonte à 2019, quand Oracle avait perdu de nombreux clients NetSuite au profit de Workday : le même scénario est en train de se répéter. Qu’en pensez-vous ? N’hésitez pas à partager vos avis divergents dans les commentaires.
