Tether Gold a obtenu une opinion sans réserve de KPMG. Les lingots ont été comptés un par un, et ça, je le reconnais : c’est bien plus solide que les attestations trimestrielles d’avant. Mais ne l’interprétez pas comme « XAUT est désormais sûr à 100 % » : cet audit porte sur la situation au 31 décembre 2025. Or, nous sommes le 12 novembre 2026, soit plus de dix mois plus tard.
Les chiffres publiés par Tether sur son site le 12/11 : à la fin de l’année, l’entreprise détenait 520 089,350 onces d’or physique, correspondant à 520 089,300 XAUT émis. Leur valeur estimée à l’époque était de 2,246 milliards de dollars, soit environ 4 318 dollars l’once.
Voyons la situation actuelle. D’après les données tout juste mises à jour par CoinGecko, l’offre totale de XAUT est d’environ 827 000 jetons, dont quelque 809 000 en circulation. Faisons le calcul : les 520 000 jetons couverts par l’audit ne représentent qu’environ 63 % de l’offre totale actuelle. Autrement dit, près de 300 000 jetons ont été émis cette année. Cet audit réalisé par l’un des quatre grands cabinets n’a pas vérifié un seul lingot correspondant à ces nouveaux jetons ; leur couverture repose toujours sur les rapports trimestriels de réserves de Tether. Le directeur financier a d’ailleurs déclaré que « les chiffres de l’audit concordent avec les réserves que nous publions chaque trimestre ». En somme, cela cautionne les rapports trimestriels passés, pas le solde d’aujourd’hui.
Il y a aussi un contraste intéressant. À la fin de l’année, l’or était estimé à plus de 4 300 dollars l’once ; aujourd’hui, XAUT s’échange autour de 3 906 dollars, et la paire PAXGUSDT sur Binance à 3 909 dollars. Le cours de l’or est donc inférieur d’environ 10 % à celui du moment de l’audit. Le nombre de jetons a presque augmenté de 60 %, tandis que leur prix a baissé. Cela laisse penser que les nouveaux arrivants cette année ne sont pas des acheteurs qui courent après la hausse ; on dirait plutôt que certains utilisent XAUT comme réserve d’or sur la blockchain, ou comme garantie ou pour faire de l’arbitrage entre plateformes. C’est mon interprétation, qui n’est pas étayée par des données sur la répartition des détenteurs.
La véritable portée de cette annonce, donc : Tether prépare le terrain pour faire de « XAUT l’équivalent d’un ETF sur l’or ». Ardoino a lui-même déclaré vouloir concurrencer les ETF. Ceux-ci publient leurs positions chaque jour et leurs dépositaires sont audités régulièrement ; XAUT, lui, n’est audité qu’une fois par an, avec dix mois de retard. On est encore loin de cette norme. Ceux qui détiennent de grosses positions devraient surtout vérifier, à la publication des comptes 2026, si les plus de 800 000 jetons sont bien couverts.
#XAUT #Tether
Les chiffres publiés par Tether sur son site le 12/11 : à la fin de l’année, l’entreprise détenait 520 089,350 onces d’or physique, correspondant à 520 089,300 XAUT émis. Leur valeur estimée à l’époque était de 2,246 milliards de dollars, soit environ 4 318 dollars l’once.
Voyons la situation actuelle. D’après les données tout juste mises à jour par CoinGecko, l’offre totale de XAUT est d’environ 827 000 jetons, dont quelque 809 000 en circulation. Faisons le calcul : les 520 000 jetons couverts par l’audit ne représentent qu’environ 63 % de l’offre totale actuelle. Autrement dit, près de 300 000 jetons ont été émis cette année. Cet audit réalisé par l’un des quatre grands cabinets n’a pas vérifié un seul lingot correspondant à ces nouveaux jetons ; leur couverture repose toujours sur les rapports trimestriels de réserves de Tether. Le directeur financier a d’ailleurs déclaré que « les chiffres de l’audit concordent avec les réserves que nous publions chaque trimestre ». En somme, cela cautionne les rapports trimestriels passés, pas le solde d’aujourd’hui.
Il y a aussi un contraste intéressant. À la fin de l’année, l’or était estimé à plus de 4 300 dollars l’once ; aujourd’hui, XAUT s’échange autour de 3 906 dollars, et la paire PAXGUSDT sur Binance à 3 909 dollars. Le cours de l’or est donc inférieur d’environ 10 % à celui du moment de l’audit. Le nombre de jetons a presque augmenté de 60 %, tandis que leur prix a baissé. Cela laisse penser que les nouveaux arrivants cette année ne sont pas des acheteurs qui courent après la hausse ; on dirait plutôt que certains utilisent XAUT comme réserve d’or sur la blockchain, ou comme garantie ou pour faire de l’arbitrage entre plateformes. C’est mon interprétation, qui n’est pas étayée par des données sur la répartition des détenteurs.
La véritable portée de cette annonce, donc : Tether prépare le terrain pour faire de « XAUT l’équivalent d’un ETF sur l’or ». Ardoino a lui-même déclaré vouloir concurrencer les ETF. Ceux-ci publient leurs positions chaque jour et leurs dépositaires sont audités régulièrement ; XAUT, lui, n’est audité qu’une fois par an, avec dix mois de retard. On est encore loin de cette norme. Ceux qui détiennent de grosses positions devraient surtout vérifier, à la publication des comptes 2026, si les plus de 800 000 jetons sont bien couverts.
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