Pression des ETF, MSCI, liquidités détournées en vue de l’IPO d’Anthropic

BTC 73.4K (7 j : -8.6 %, 30 j : -12 %).

Cours sur la moyenne mobile à 200 jours : ~73.1K ; à 50 jours : 81.4K.

ETH 2044 (7 j : -15.4 %, 30 j : -18.4 %)

ETH/BTC 0.0279, à environ 2 % du plus bas de juillet, à 0.0273.

BTC.D 60.5 %, capitalisation ≈2.44 billions, stablecoins 270.4 milliards

Médiane du top 100 sur 30 j : -19.4 %.

Seuls 19 actifs sur 86 font mieux que le BTC.

Or 3 956 (-1,1 %), argent 51,2 (-1,5 %).

Les deux métaux s’échangent sous leurs moyennes mobiles à 50 jours.

Les valeurs refuges chutent en même temps que les actifs risqués. Il s’agit d’une contraction générale des liquidités liée aux taux et aux placements.

Crypto-ETF : 04-11.11 : sorties de 1,52 milliard $ ; 11.11 : -452 M.

ETF ETH : -395 M sur la semaine.

Les sociétés cotées ont vendu net 11,6K BTC sur la semaine.

Strategy a acheté 1K de plus.

Hier, le Nasdaq a gagné 2,28 %, le BTC a progressé de 0,3 %.

Dans ce cycle, les ETF spot américains sont les acheteurs marginaux de BTC.

Tant que les flux sont sortants, la hausse des actions ne se répercute pas sur les cryptos. Prime Coinbase à -0,12 % : faiblesse du marché spot américain.

Prime kimchi +1,29 % : la demande asiatique est présente, mais les volumes ne suffisent pas à compenser les États-Unis.

Le 11.11, MSCI a exclu MSTR, Metaplanet, Yellow Cake, Skel et Upexi des indices USA/World/ACWI.

Date : clôture le 30.11 (lun.).

Estimation de JPM : ~2.8 milliards de ventes forcées de MSTR (~13 millions d’actions)

Jusqu’à +8.8 milliards si d’autres indices suivent le MSCI.

MSTR a clôturé à 122.35, en baisse de 4 % après la clôture.

L’effet direct sur le BTC est limité.

Réserve en USD de Strategy : 4.79 milliards ; l’entreprise n’est pas obligée de vendre ses BTC.

Le prix moyen d’achat de Strategy, à 75.45K, est supérieur au cours actuel.

Émettre des actions pour acheter du BTC n’est pas rentable ; la demande du groupe DAT est à l’arrêt.

Pour le week-end, le MSCI est neutre et reviendra au premier plan durant la dernière semaine de novembre.

IPO d’Anthropic

La cotation est attendue les 19-20.11 ; la constitution du carnet d’ordres est en cours.

Une partie des ordres est financée par la vente d’autres actifs, la pression se concentre donc sur les derniers jours avant le placement. Cela explique la divergence entre les actions et le BTC, ainsi que la baisse des métaux. Un retour des flux est possible 1 à 2 semaines après le début de cotation.

Un faible début pèsera sur l’ensemble des actifs risqués.

Contrats à terme

OI agrégé : 692K BTC. Funding Binance : 0,0047 % (7,3 % annualisé), paiement modéré des positions longues. Base : 27NOV -0,88 % annualisé, 25DEC +5,4 %, MAR27 +5,7 %, JUN27 +5,9 %. La base à court terme est retombée à zéro, ce qui coïncide avec les sorties des ETF : lorsque les positions ETF-plus-short sur futures sont clôturées, c’est la base à court terme qui s’effondre en premier.

Baleines Hyperliquid : 1,22 milliard de positions courtes contre 0,93 milliard de positions longues, L/S 0,76, levier 20,3x. Liquidations des positions longues en cas de baisse de 10 % : 287,6 millions ; des positions courtes en cas de hausse de 10 % : 90,8 millions

Classement des facteurs de pression (pondération)

Flux des ETF et marché au comptant américain : 30 %

Facteur monétaire (une hausse des taux en décembre est anticipée à 80 %) : 20 %

Rotation en prévision de l’IPO d’Anthropic : 15 %

Positionnement et clôture des opérations de base : 10 %

MSCI et pression sur les sociétés DAT : 10 %

Actualités sur Nvidia et l’IA : 10 %

Reste : 5 %

Scénarios jusqu’à la clôture du dimanche 15.11

Scénario de base

Fourchette de 72 à 75,5K, 50 %.

Conditions : réaction mitigée des actions, les sorties des ETF se poursuivent mais ralentissent, le niveau de 2000 sur l’ETH maintient le cours vendredi à l’échéance des options.

Clôture sous 72K, 25 % (dont environ 5 % sous 69K).

Conditions : Nasdaq en baisse, accélération des sorties des ETF, PPI élevé, cassure du niveau de 2000 sur l’ETH avec couverture des teneurs de marché.

Clôture au-dessus de 75,5K, 25 %. Conditions : Nasdaq en hausse jeudi et vendredi, ralentissement des sorties des ETF, PPI modéré.

Dates clés

13.11 : échéance et PPI ; 17.11 : résultats de Nvidia ; 18-20.11 : placement d’Anthropic ; 27.11 : échéance mensuelle ; 30.11 : entrée en vigueur de la décision du MSCI.