En bref

• Strategy demande à ses actionnaires d’envoyer un courriel à MSCI pour contester sa nouvelle règle concernant les indices.

• MSCI retirera Strategy, Metaplanet et Yellow Cake de ses principaux indices le 1er décembre.

• Strategy affirme que les fonds qui répliquent les indices MSCI détiennent environ 13 millions d’actions, soit 3,1 % de son capital.

• JPMorgan avait précédemment estimé que les ventes pourraient atteindre 2,8 milliards de dollars, avec 8,8 milliards de dollars en jeu.

• Les actions de Strategy ont reculé de 2,5 % à 2,9 % dans les échanges après la clôture mercredi.

Strategy demande à ses actionnaires d’envoyer un courriel à MSCI après que le fournisseur d’indices a confirmé qu’il retirerait les actions de l’entreprise de ses principaux indices de référence. L’entreprise a qualifié le nouveau critère d’admissibilité de MSCI d’« inapproprié » et a exhorté le fournisseur d’indices à le retirer.

MSCI a annoncé mercredi qu’il retirerait Strategy, Metaplanet et Yellow Cake de ses indices mondiaux. Les changements prendront effet le 1er décembre, après la clôture des marchés le 30 novembre.

Le fournisseur d’indices a estimé que ces entreprises ressemblent davantage à des fonds d’investissement qu’à des sociétés opérationnelles. MSCI exclut de ses indices de référence les entreprises présentant les caractéristiques d’un fonds.

Strategy conteste les conséquences

Strategy estime que son retrait aura moins d’importance que ne le craignent de nombreux investisseurs. L’entreprise a indiqué que les fonds répliquant les indices MSCI Global Investable Market détiennent environ 13 millions de ses actions.

Cela représente environ 3,1 % de ses actions ordinaires en circulation. Strategy a déclaré que cette participation correspond à moins d’une journée de négociation, soit environ 60 % de son volume quotidien moyen sur 30 jours.

Cette analyse diffère des estimations antérieures de JPMorgan. Selon la banque, une exclusion de MSCI pourrait entraîner la vente d’environ 2,8 milliards de dollars d’actions Strategy, auxquels s’ajouteraient 8,8 milliards de dollars à risque si d’autres fournisseurs d’indices lui emboîtaient le pas.

Ces chiffres reposaient sur la proposition antérieure de MSCI, et non sur la règle définitive. Strategy avait elle-même averti l’an dernier qu’une exclusion entraînerait la vente de 2,8 milliards de dollars de ses actions et « freinerait » le secteur.

Strategy conteste également les critères utilisés par MSCI. L’entreprise a déclaré que les termes « opérationnel » et « non opérationnel » ne sont définis ni par les normes comptables américaines (US GAAP), ni par les normes IFRS, ni par aucun cadre juridique reconnu.

Strategy a indiqué que son activité liée au Bitcoin est présentée comme un secteur opérationnel selon les normes US GAAP, conformément aux échanges qu’elle a eus avec le personnel de la SEC. Elle estime que l’approche de MSCI risque de nuire à la neutralité attendue d’un fournisseur d’indices de référence.

MSCI vient de le confirmer. Strategy est exclue de ses indices mondiaux.

La raison ?
Une nouvelle règle sur les « sociétés non opérationnelles ».
Si la majeure partie de votre bilan est constituée d’un actif que vous détenez plutôt que d’une activité que vous exploitez, vous n’êtes pas admissible.

Selon MSCI, détenir du Bitcoin ne constitue pas une activité commerciale.

Ils ont tenté une… pic.twitter.com/gqHyro8RjZ

— Learning Crypto (@learningcrypto) 11 novembre 2026

Fonctionnement du test de MSCI

Le cadre révisé de MSCI ne mentionne directement ni le Bitcoin ni les cryptomonnaies. Il vérifie d’abord si les actifs opérationnels représentent au moins 50 % du total des actifs d’une entreprise.

Les entreprises situées sous ce seuil doivent ensuite satisfaire à cinq critères financiers. Ceux-ci portent sur l’intensité des actifs opérationnels, l’intensité des dépenses, les flux de trésorerie opérationnels, les variations de juste valeur des actifs non opérationnels et la dépendance au capital.

Pour être retiré, un membre actuel de l’indice doit échouer au test lors de ses deux dernières périodes de publication annuelle. Strategy estime que la nouvelle règle reprend le projet précédent de MSCI visant à exclure les entreprises détenant au moins 50 % de leurs actifs en actifs numériques.

L’examen a également concerné Yellow Cake, une société britannique d’investissement dans l’uranium. Metaplanet, cotée à Tokyo et spécialisée dans l’achat et la détention de Bitcoin, a été retirée de l’indice MSCI Japan Small Cap. SharpLink, une société de gestion de trésorerie en Ethereum, a été placée sur la liste de surveillance de MSCI.

Dirigée par Michael Saylor, Strategy a développé son activité en émettant de la dette et des actions pour acheter du Bitcoin. Son action a perdu environ 20 % cette année, tandis que le Bitcoin a reculé d’environ 15 %.

Le retrait de l’indice n’entraîne pas la radiation de Strategy du Nasdaq. Il n’oblige pas non plus l’entreprise à vendre ses Bitcoins.

L’action Strategy a clôturé à 122,35 $ mercredi, en hausse d’environ 1 % sur la journée. Reuters a fait état d’une baisse de 2,5 % lors des échanges prolongés après la décision, tandis que les données de Yahoo Finance situaient le titre autour de 118,75 $ dans la nuit, en baisse d’environ 2,9 %.

L’article « Strategy demande à ses actionnaires d’écrire à MSCI après le retrait de l’entreprise Bitcoin de son indice » est paru en premier sur Blockonomi.