【Analyse approfondie】Les stablecoins ont fondu de 14,2 milliards de dollars en 30 jours, mais les baleines achètent discrètement : qui a raison cette fois-ci ?
Le marché des cryptomonnaies n’a qu’un seul mot d’ordre ces derniers temps : saignée. Le Bitcoin est passé sous les 74 000 dollars, atteignant son plus bas niveau en trois mois ; l’Ethereum a perdu le seuil des 2 100 dollars. Pourtant, les données on-chain révèlent un signal contrasté qui mérite réflexion : les petits investisseurs fuient, les baleines achètent.
I. Où est passé l’argent ?
Commençons par trois chiffres concrets :
1. Les stablecoins subissent une forte saignée. Le rapport hebdomadaire de Glassnode du 11 novembre indique que, durant les 30 jours précédant le 9 novembre, l’offre totale des principaux stablecoins adossés au dollar a diminué de 14,2 milliards de dollars, soit son recul le plus rapide depuis juin 2022 (source : Glassnode Weekly Report). Les stablecoins constituent les munitions du marché : le rétrécissement de l’arsenal signifie que les achats supplémentaires perdent de leur vigueur.
2. Les ETF enregistrent des sorties continues. Selon les données de SoSoValue, les ETF américains au comptant sur le Bitcoin ont enregistré des sorties nettes de 1,28 milliard de dollars du 2 au 6 novembre, soit leur plus forte sortie hebdomadaire depuis fin juin. BlackRock IBIT en représente environ 1,21 milliard. Les flux nets depuis le début de l’année sont désormais passés à environ 900 millions de dollars de sorties. 2026 pourrait bien être la première année de sorties nettes depuis la création des ETF au comptant sur le Bitcoin.
3. La demande réelle passe en territoire négatif. La demande apparente de Bitcoin mesurée par CryptoQuant a diminué de 284 000 BTC en 30 jours, son recul le plus rapide depuis mars 2025. Son indice Bull Score est passé de 90 à 20, entrant dans la zone de « marché extrêmement baissier » (source : CryptoQuant via Cointelegraph).
II. Pourquoi cette baisse ? La macroéconomie est le principal facteur
L’IPC américain d’octobre a progressé de 0,4 % sur un mois, au-dessus des 0,3 % attendus. D’après le CME FedWatch, les traders estiment à près de 89 % la probabilité que la Fed relève ses taux de 25 points de base en décembre (source : Sina Finance, citant des données du CME). Le dollar et les rendements des bons du Trésor américain se renforcent, augmentant directement le coût de détention des actifs risqués. Le « jour 4-Sigma » du 5 novembre sur les marchés américains — le Nasdaq a chuté de 5,52 % en une séance — a également entraîné le Bitcoin dans sa chute. Ce jour-là, les liquidations ont atteint 1,254 milliard de dollars sur l’ensemble du marché, touchant 238 600 personnes (source : CoinGlass).
III. Mais que font les baleines ?
Le même rapport de Glassnode indique que deux cohortes de « baleines de taille moyenne », détenant entre 100 et 10 000 BTC, ont repris leur accumulation. La part des détenteurs à court terme en plus-value est passée de près de 100 % en septembre à environ 35 %. Leur coût moyen est d’environ 75 600 dollars : le cours actuel se situe en dessous. Tandis que les petits investisseurs capitulent dans la douleur, les gros porteurs achètent à bas prix.
Historiquement, CryptoQuant souligne que des conditions similaires de contraction de la demande se sont souvent présentées à proximité de creux temporaires. La société signale également que 73 200 dollars constituent un support clé ; une cassure pourrait encore déclencher une nouvelle vague de réduction de l’effet de levier.
IV. Mon point de vue
C’est un scénario classique de pari sur une « dernière baisse » : la saignée des capitaux sur trois fronts — stablecoins, ETF et achats nationaux — est bien réelle, tout comme l’élimination effective de l’effet de levier des positions longues sur les contrats à terme. Les baleines ne sont pas des saintes : elles achètent les « jetons que les autres sont forcés de vendre ». Voici mes conseils aux investisseurs particuliers :
1. Évitez de vous positionner lourdement à l’achat dans la zone de divergence entre haussiers et baissiers, entre 73 000 et 76 000 dollars. Attendez que les sorties des ETF deviennent durablement positives avant de confirmer la tendance.
2. Surveillez deux niveaux : le coût de revient des détenteurs à court terme, à 75 600 dollars (le reconquérir = structure en voie de rétablissement), et le support à 73 200 dollars (le franchir à la baisse = se défendre).
3. Pour les adeptes de l’effet de levier, la priorité du moment n’est pas de gagner de l’argent, mais de survivre.
Le marché forme toujours ses creux dans le désespoir, mais il faut du temps pour confirmer qu’un creux est bien atteint. Laissons encore un peu de temps aux choses pour se décanter.
$BTC $ETH $BNB
#深度 #分析 #比特币 #DeFi
Le marché des cryptomonnaies n’a qu’un seul mot d’ordre ces derniers temps : saignée. Le Bitcoin est passé sous les 74 000 dollars, atteignant son plus bas niveau en trois mois ; l’Ethereum a perdu le seuil des 2 100 dollars. Pourtant, les données on-chain révèlent un signal contrasté qui mérite réflexion : les petits investisseurs fuient, les baleines achètent.
I. Où est passé l’argent ?
Commençons par trois chiffres concrets :
1. Les stablecoins subissent une forte saignée. Le rapport hebdomadaire de Glassnode du 11 novembre indique que, durant les 30 jours précédant le 9 novembre, l’offre totale des principaux stablecoins adossés au dollar a diminué de 14,2 milliards de dollars, soit son recul le plus rapide depuis juin 2022 (source : Glassnode Weekly Report). Les stablecoins constituent les munitions du marché : le rétrécissement de l’arsenal signifie que les achats supplémentaires perdent de leur vigueur.
2. Les ETF enregistrent des sorties continues. Selon les données de SoSoValue, les ETF américains au comptant sur le Bitcoin ont enregistré des sorties nettes de 1,28 milliard de dollars du 2 au 6 novembre, soit leur plus forte sortie hebdomadaire depuis fin juin. BlackRock IBIT en représente environ 1,21 milliard. Les flux nets depuis le début de l’année sont désormais passés à environ 900 millions de dollars de sorties. 2026 pourrait bien être la première année de sorties nettes depuis la création des ETF au comptant sur le Bitcoin.
3. La demande réelle passe en territoire négatif. La demande apparente de Bitcoin mesurée par CryptoQuant a diminué de 284 000 BTC en 30 jours, son recul le plus rapide depuis mars 2025. Son indice Bull Score est passé de 90 à 20, entrant dans la zone de « marché extrêmement baissier » (source : CryptoQuant via Cointelegraph).
II. Pourquoi cette baisse ? La macroéconomie est le principal facteur
L’IPC américain d’octobre a progressé de 0,4 % sur un mois, au-dessus des 0,3 % attendus. D’après le CME FedWatch, les traders estiment à près de 89 % la probabilité que la Fed relève ses taux de 25 points de base en décembre (source : Sina Finance, citant des données du CME). Le dollar et les rendements des bons du Trésor américain se renforcent, augmentant directement le coût de détention des actifs risqués. Le « jour 4-Sigma » du 5 novembre sur les marchés américains — le Nasdaq a chuté de 5,52 % en une séance — a également entraîné le Bitcoin dans sa chute. Ce jour-là, les liquidations ont atteint 1,254 milliard de dollars sur l’ensemble du marché, touchant 238 600 personnes (source : CoinGlass).
III. Mais que font les baleines ?
Le même rapport de Glassnode indique que deux cohortes de « baleines de taille moyenne », détenant entre 100 et 10 000 BTC, ont repris leur accumulation. La part des détenteurs à court terme en plus-value est passée de près de 100 % en septembre à environ 35 %. Leur coût moyen est d’environ 75 600 dollars : le cours actuel se situe en dessous. Tandis que les petits investisseurs capitulent dans la douleur, les gros porteurs achètent à bas prix.
Historiquement, CryptoQuant souligne que des conditions similaires de contraction de la demande se sont souvent présentées à proximité de creux temporaires. La société signale également que 73 200 dollars constituent un support clé ; une cassure pourrait encore déclencher une nouvelle vague de réduction de l’effet de levier.
IV. Mon point de vue
C’est un scénario classique de pari sur une « dernière baisse » : la saignée des capitaux sur trois fronts — stablecoins, ETF et achats nationaux — est bien réelle, tout comme l’élimination effective de l’effet de levier des positions longues sur les contrats à terme. Les baleines ne sont pas des saintes : elles achètent les « jetons que les autres sont forcés de vendre ». Voici mes conseils aux investisseurs particuliers :
1. Évitez de vous positionner lourdement à l’achat dans la zone de divergence entre haussiers et baissiers, entre 73 000 et 76 000 dollars. Attendez que les sorties des ETF deviennent durablement positives avant de confirmer la tendance.
2. Surveillez deux niveaux : le coût de revient des détenteurs à court terme, à 75 600 dollars (le reconquérir = structure en voie de rétablissement), et le support à 73 200 dollars (le franchir à la baisse = se défendre).
3. Pour les adeptes de l’effet de levier, la priorité du moment n’est pas de gagner de l’argent, mais de survivre.
Le marché forme toujours ses creux dans le désespoir, mais il faut du temps pour confirmer qu’un creux est bien atteint. Laissons encore un peu de temps aux choses pour se décanter.
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