Pour les options arrivant à échéance le 13 novembre, le notionnel de $BTC est plus de huit fois supérieur à celui de $ETH : 34 000 contrats BTC, soit 2,48 milliards de dollars, et 148 000 contrats ETH, soit 300 millions de dollars. Leurs points de douleur maximale sont respectivement à 76 000 et 2 200 dollars, tous deux au-dessus des cours actuels, le BTC ayant brièvement chuté cette semaine jusqu’à 72 700–73 300 dollars.

Les positions ouvertes restent plutôt haussières, mais les volumes de négociation ont déjà basculé dans l’autre sens : le ratio put/call des options BTC ouvertes est de 0,52, tandis que celui calculé sur le volume des dernières 24 heures a atteint 1,64 à un moment donné. Pour l’ETH, le ratio des positions ouvertes est déjà de 1,55, ce qui traduit une posture plus défensive.

Cette divergence montre que les positions haussières antérieures n’ont pas encore été entièrement clôturées, tandis que les transactions de la dernière journée ont déjà commencé à acheter des protections. Le point de douleur maximale n’est qu’un repère calculé à partir de la pondération des positions ouvertes ; avant l’échéance, la capacité du BTC à remonter depuis la zone où il a chuté cette semaine est plus informative que ce chiffre en lui-même.

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