Rappel : ne cherchez pas à acheter au plus bas !
Cette fois, les démocrates veulent carrément la peau du vieux Huang !
Quand DeepSeek a fait irruption, les marchés américains n’avaient perdu qu’environ mille milliards.
Et puis le vieux Huang a eu une illumination : Nvidia, à elle seule, a fait perdre 2 000 milliards.
Les démocrates agissent ainsi : Xiang Zhuang fait mine de manier l’épée, mais vise en réalité Pei Gong.
De la « chasse à Huang » à la « dés-taïwanisation »,
Pour comprendre l’autre face de cette partie d’échecs, il faut d’abord saisir ce qu’est l’industrie des semi-conducteurs.
Les semi-conducteurs sont vraiment le domaine des Taïwanais :
Nvidia au centre, TSMC en amont, puis encore plus en amont toutes sortes d’entreprises de services liées aux semi-conducteurs ; en aval, des serveurs et des fournisseurs de semi-conducteurs ; encore plus en aval, des fournisseurs de puissance de calcul. Entre tout cela se nichent d’innombrables entreprises taïwanaises.
À Irvine, dans le New Jersey et à Fremont, aux États-Unis, ainsi qu’à Zhangjiang et Jiading, à Shanghai, en Chine, vivent de nombreuses communautés taïwanaises relativement isolées du monde extérieur.
Avant l’engouement pour l’IA, aux yeux des investisseurs, ce secteur était « très technologique, mais toujours peu rentable ».
Cela va pourtant à l’encontre du bon sens et de l’expérience vécue. À l’encontre du bon sens, car même les industries de haute technologie les plus cycliques disposent d’un pouvoir de fixation des prix, surtout dans le cas des semi-conducteurs, une industrie de haute technologie dont les secteurs en aval affichent aussi des marges élevées ;
À l’encontre de l’expérience vécue, car aux États-Unis comme en Chine, les Taïwanais représentent une proportion très élevée de la « bourgeoisie hautement diplômée, satisfaite d’une prospérité modeste ».
L’explication la plus convaincante est que l’ensemble du secteur est étroitement contrôlé par un petit cercle, qui dispose de nombreux moyens de transférer les bénéfices des sociétés cotées — qu’il contrôle de fait, mais dont il ne détient qu’une petite part — vers des centres de profit réels en amont et en aval, entièrement contrôlés par des familles ou par ce cercle.
Comme les dirigeants et les entreprises en amont et en aval viennent tous du même coin, ces opérations peuvent être menées très discrètement.
Et comme il s’agit d’un secteur de haute technologie, il est difficile pour les personnes extérieures de savoir si « cette étape de conditionnement ne peut vraiment être réalisée que par une certaine entreprise de Hsinchu », ou si la direction est en train de transférer des bénéfices.
On peut donc constater qu’une grande entreprise cotée comme Supermicro, valorisée à plusieurs dizaines de milliards, a pu se livrer à la contrebande de serveurs, avec son fondateur lui-même aux commandes.
Cela montre indirectement que, même aussi grande soit-elle, Supermicro reste une entreprise familiale dans son fonctionnement profond, et non une multinationale dirigée par des gestionnaires professionnels.
De nombreuses entreprises chinoises d’Asie de l’Est et du Sud-Est subissent une « décote de gouvernance d’entreprise ».
À première vue, ces entreprises semblent très rentables, mais leurs bénéfices ne vont pas réellement aux actionnaires extérieurs : des dirigeants qui exercent un contrôle très fort les transfèrent de diverses manières pour les garder au sein de leur cercle.
$NVDA
#NVIDIA
Cette fois, les démocrates veulent carrément la peau du vieux Huang !
Quand DeepSeek a fait irruption, les marchés américains n’avaient perdu qu’environ mille milliards.
Et puis le vieux Huang a eu une illumination : Nvidia, à elle seule, a fait perdre 2 000 milliards.
Les démocrates agissent ainsi : Xiang Zhuang fait mine de manier l’épée, mais vise en réalité Pei Gong.
De la « chasse à Huang » à la « dés-taïwanisation »,
Pour comprendre l’autre face de cette partie d’échecs, il faut d’abord saisir ce qu’est l’industrie des semi-conducteurs.
Les semi-conducteurs sont vraiment le domaine des Taïwanais :
Nvidia au centre, TSMC en amont, puis encore plus en amont toutes sortes d’entreprises de services liées aux semi-conducteurs ; en aval, des serveurs et des fournisseurs de semi-conducteurs ; encore plus en aval, des fournisseurs de puissance de calcul. Entre tout cela se nichent d’innombrables entreprises taïwanaises.
À Irvine, dans le New Jersey et à Fremont, aux États-Unis, ainsi qu’à Zhangjiang et Jiading, à Shanghai, en Chine, vivent de nombreuses communautés taïwanaises relativement isolées du monde extérieur.
Avant l’engouement pour l’IA, aux yeux des investisseurs, ce secteur était « très technologique, mais toujours peu rentable ».
Cela va pourtant à l’encontre du bon sens et de l’expérience vécue. À l’encontre du bon sens, car même les industries de haute technologie les plus cycliques disposent d’un pouvoir de fixation des prix, surtout dans le cas des semi-conducteurs, une industrie de haute technologie dont les secteurs en aval affichent aussi des marges élevées ;
À l’encontre de l’expérience vécue, car aux États-Unis comme en Chine, les Taïwanais représentent une proportion très élevée de la « bourgeoisie hautement diplômée, satisfaite d’une prospérité modeste ».
L’explication la plus convaincante est que l’ensemble du secteur est étroitement contrôlé par un petit cercle, qui dispose de nombreux moyens de transférer les bénéfices des sociétés cotées — qu’il contrôle de fait, mais dont il ne détient qu’une petite part — vers des centres de profit réels en amont et en aval, entièrement contrôlés par des familles ou par ce cercle.
Comme les dirigeants et les entreprises en amont et en aval viennent tous du même coin, ces opérations peuvent être menées très discrètement.
Et comme il s’agit d’un secteur de haute technologie, il est difficile pour les personnes extérieures de savoir si « cette étape de conditionnement ne peut vraiment être réalisée que par une certaine entreprise de Hsinchu », ou si la direction est en train de transférer des bénéfices.
On peut donc constater qu’une grande entreprise cotée comme Supermicro, valorisée à plusieurs dizaines de milliards, a pu se livrer à la contrebande de serveurs, avec son fondateur lui-même aux commandes.
Cela montre indirectement que, même aussi grande soit-elle, Supermicro reste une entreprise familiale dans son fonctionnement profond, et non une multinationale dirigée par des gestionnaires professionnels.
De nombreuses entreprises chinoises d’Asie de l’Est et du Sud-Est subissent une « décote de gouvernance d’entreprise ».
À première vue, ces entreprises semblent très rentables, mais leurs bénéfices ne vont pas réellement aux actionnaires extérieurs : des dirigeants qui exercent un contrôle très fort les transfèrent de diverses manières pour les garder au sein de leur cercle.
$NVDA
#NVIDIA
