Coinbase obtient une charte nationale de fiducie de l’OCC : les plateformes crypto se transforment en infrastructures financières réglementées
Le 9 novembre 2026, l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) a officiellement approuvé l’octroi à Coinbase d’une charte nationale de banque fiduciaire. Cette décision marque le passage définitif du géant des cryptomonnaies d’une « approbation conditionnelle » à une « activité sous licence ». Il ne s’agit pas d’une simple obtention de licence, mais d’une profonde refonte de la logique de régulation du secteur crypto américain. Au cours de l’année écoulée, Coinbase a mené à bien tout le processus : dépôt de sa demande en octobre 2025, approbation conditionnelle en avril 2026, puis entrée en vigueur officielle en novembre. L’importance fondamentale de cette évolution tient au passage d’un système réglementaire fragmenté, au niveau des États, à un cadre fédéral unifié, transformant ainsi radicalement la perception qu’ont les clients institutionnels de la conformité de la conservation des cryptoactifs.
Il convient de préciser que cette charte nationale de fiducie n’est pas une licence bancaire commerciale. Le périmètre des activités autorisées par l’OCC est strictement limité aux activités des sociétés fiduciaires et aux opérations connexes. Il exclut expressément les fonctions essentielles traditionnelles des banques, telles que la collecte de dépôts de particuliers, l’octroi de prêts commerciaux, les activités bancaires à réserves fractionnaires et l’assurance des dépôts par la FDIC. Depuis le début de sa démarche, Coinbase insiste à plusieurs reprises sur le fait qu’elle se définit comme un « fiduciaire » et non comme une « banque ». Les activités qu’elle est autorisée à exercer comprennent la conservation d’actifs numériques, les services de staking, les services fiduciaires, les infrastructures de règlement entre institutions ainsi que les produits d’infrastructure liés aux paiements. Cette délimitation répond aux critiques formulées précédemment par la sénatrice Warren au sujet de « l’arbitrage réglementaire » et fixe également une ligne de démarcation avec les préoccupations au cœur du procès intenté par l’Independent Community Bankers of America. Sous la supervision fédérale, Coinbase obtient un statut légal fondé sur la conservation et les obligations fiduciaires, et non une capacité de création de crédit. Cette transformation de statut confère à ses activités de conservation une légitimité reconnue au niveau fédéral. Elle permet notamment de surmonter les obstacles juridiques qui empêchaient auparavant des institutions comme les fonds de pension et les compagnies d’assurance d’y accéder, faute de statut de « fiduciaire fédéral qualifié », alors même que Coinbase conserve plus de 128 milliards de dollars d’actifs liés aux ETF Bitcoin, soit environ 90 % du marché américain des ETF Bitcoin au comptant.
L’évolution de ses activités montre que Coinbase délaisse progressivement son rôle de simple plateforme de mise en relation des ordres pour devenir une infrastructure financière intégrée. Entre 2017 et 2018, elle a établi les bases de sa conformité au niveau des États grâce à la BitLicense de l’État de New York et à une licence de société fiduciaire à objet limité. En janvier 2024, avec le lancement de 11 ETF Bitcoin au comptant, Coinbase a obtenu des mandats de conservation pour 8 à 9 d’entre eux, s’imposant comme le leader incontesté du marché de la conservation. En décembre 2025, elle a annoncé l’élargissement de son offre aux actions, aux ETF, aux contrats à terme sur actions individuelles, aux marchés prédictifs et aux produits dérivés sur matières premières. En février 2026, elle a lancé la négociation d’actions et d’ETF 24 h/24 et 7 j/7. En septembre 2026, son partenariat avec Citibank a créé une passerelle entre les monnaies fiduciaires et les stablecoins, permettant aux entreprises clientes de convertir automatiquement leurs monnaies fiduciaires en stablecoins et de régler leurs transactions. Parallèlement, la plateforme a intégré le stablecoin RLUSD de Ripple, et ses avoirs en USDC ont atteint 22 milliards de dollars, soit environ 30 % de la capitalisation totale de l’USDC. Les résultats du troisième trimestre 2026 montrent que les revenus issus des abonnements et des services ont atteint 570 millions de dollars, soit 49 % du chiffre d’affaires net. Cela indique que les revenus, auparavant tributaires des seuls frais de transaction, reposent désormais sur une combinaison diversifiée de rendements des réserves de stablecoins, de revenus de staking et d’abonnements. Cette série d’initiatives montre que la conservation, les paiements et la gestion des stablecoins constituent les trois piliers de son infrastructure, tandis que la charte de fiducie de l’OCC est le lien juridique essentiel qui ancre ces activités dans le cadre réglementaire fédéral.
L’obtention de cette charte n’est pas un événement isolé, mais s’inscrit dans une vague de « fédéralisation » du secteur crypto. À la fin de 2025 et au début de 2026, l’OCC a approuvé en succession rapide les demandes de charte de fiducie de plusieurs institutions, notamment Anchorage Digital, Circle et Ripple. BitGo, Paxos, Fidelity Digital Assets, Crypto.com et Bridge, filiale de Stripe, ont également obtenu des approbations conditionnelles. Au cours de l’année 2025, l’OCC a reçu 14 nouvelles demandes de licence, soit presque autant que pendant les quatre années précédentes réunies. Cette tendance est directement liée à l’avancée du GENIUS Act. Entrée en vigueur en juillet 2025, cette loi a établi un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement. Les règles définitives de mise en œuvre publiées en octobre 2026 exigent explicitement que les réserves des stablecoins soient conservées par des dépositaires qualifiés et réglementés. La charte fédérale de fiducie de l’OCC devient ainsi la norme la plus élevée en matière de conservation conforme des stablecoins, créant un cercle vertueux : « la loi exige une conservation qualifiée — la charte définit les critères de qualification — les entreprises se pressent pour obtenir une licence ». Les activités liées aux stablecoins de Coinbase, Ripple, Circle et d’autres institutions reposent toutes sur ce type d’entité fiduciaire fédérale pour la conservation des actifs de réserve. La charte devient ainsi un sésame essentiel pour accéder au marché réglementé des stablecoins.
Si la charte de fiducie résout les questions de conformité liées à la conservation, aux infrastructures de règlement et à l’accès des institutions, ses limites excluent clairement toute fonction de création de crédit. La fiducie consiste essentiellement à « gérer les biens d’autrui en qualité de mandataire », contrairement au modèle des banques commerciales, qui créent du crédit par le biais des dépôts et des prêts. Coinbase dispose certes d’une infrastructure de conservation soumise à la supervision fédérale, de capacités de règlement en stablecoins et d’un réseau de paiement, mais elle ne possède pas de mécanisme permettant au crédit de se développer de manière autonome sur la chaîne. Cela met en lumière les limites des infrastructures crypto actuelles : elles résolvent efficacement le problème du « transfert de fonds », mais ne touchent pas encore au cœur de « l’expansion du crédit ». À l’avenir, la question centrale ne sera pas de savoir quelles autres entreprises obtiendront une charte de l’OCC, mais si la manière de créer de la monnaie connaîtra un changement de paradigme lorsque ces infrastructures réglementées sur chaîne seront associées à des décisions de crédit pilotées par l’IA, à la tarification algorithmique et aux transactions financières d’agents intelligents. La régularisation de Coinbase marque le passage du secteur crypto d’une structure parallèle, extérieure au système, à une infrastructure réglementée intégrée au système. Son défi ultime sera toutefois de construire un nouveau moteur de crédit conforme aux exigences réglementaires fédérales tout en préservant son statut de non-banque. C’est ce qui déterminera si elle restera une infrastructure au sein du futur système financier ou si elle évoluera pour devenir un nouveau centre de crédit.
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Le 9 novembre 2026, l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) a officiellement approuvé l’octroi à Coinbase d’une charte nationale de banque fiduciaire. Cette décision marque le passage définitif du géant des cryptomonnaies d’une « approbation conditionnelle » à une « activité sous licence ». Il ne s’agit pas d’une simple obtention de licence, mais d’une profonde refonte de la logique de régulation du secteur crypto américain. Au cours de l’année écoulée, Coinbase a mené à bien tout le processus : dépôt de sa demande en octobre 2025, approbation conditionnelle en avril 2026, puis entrée en vigueur officielle en novembre. L’importance fondamentale de cette évolution tient au passage d’un système réglementaire fragmenté, au niveau des États, à un cadre fédéral unifié, transformant ainsi radicalement la perception qu’ont les clients institutionnels de la conformité de la conservation des cryptoactifs.
Il convient de préciser que cette charte nationale de fiducie n’est pas une licence bancaire commerciale. Le périmètre des activités autorisées par l’OCC est strictement limité aux activités des sociétés fiduciaires et aux opérations connexes. Il exclut expressément les fonctions essentielles traditionnelles des banques, telles que la collecte de dépôts de particuliers, l’octroi de prêts commerciaux, les activités bancaires à réserves fractionnaires et l’assurance des dépôts par la FDIC. Depuis le début de sa démarche, Coinbase insiste à plusieurs reprises sur le fait qu’elle se définit comme un « fiduciaire » et non comme une « banque ». Les activités qu’elle est autorisée à exercer comprennent la conservation d’actifs numériques, les services de staking, les services fiduciaires, les infrastructures de règlement entre institutions ainsi que les produits d’infrastructure liés aux paiements. Cette délimitation répond aux critiques formulées précédemment par la sénatrice Warren au sujet de « l’arbitrage réglementaire » et fixe également une ligne de démarcation avec les préoccupations au cœur du procès intenté par l’Independent Community Bankers of America. Sous la supervision fédérale, Coinbase obtient un statut légal fondé sur la conservation et les obligations fiduciaires, et non une capacité de création de crédit. Cette transformation de statut confère à ses activités de conservation une légitimité reconnue au niveau fédéral. Elle permet notamment de surmonter les obstacles juridiques qui empêchaient auparavant des institutions comme les fonds de pension et les compagnies d’assurance d’y accéder, faute de statut de « fiduciaire fédéral qualifié », alors même que Coinbase conserve plus de 128 milliards de dollars d’actifs liés aux ETF Bitcoin, soit environ 90 % du marché américain des ETF Bitcoin au comptant.
L’évolution de ses activités montre que Coinbase délaisse progressivement son rôle de simple plateforme de mise en relation des ordres pour devenir une infrastructure financière intégrée. Entre 2017 et 2018, elle a établi les bases de sa conformité au niveau des États grâce à la BitLicense de l’État de New York et à une licence de société fiduciaire à objet limité. En janvier 2024, avec le lancement de 11 ETF Bitcoin au comptant, Coinbase a obtenu des mandats de conservation pour 8 à 9 d’entre eux, s’imposant comme le leader incontesté du marché de la conservation. En décembre 2025, elle a annoncé l’élargissement de son offre aux actions, aux ETF, aux contrats à terme sur actions individuelles, aux marchés prédictifs et aux produits dérivés sur matières premières. En février 2026, elle a lancé la négociation d’actions et d’ETF 24 h/24 et 7 j/7. En septembre 2026, son partenariat avec Citibank a créé une passerelle entre les monnaies fiduciaires et les stablecoins, permettant aux entreprises clientes de convertir automatiquement leurs monnaies fiduciaires en stablecoins et de régler leurs transactions. Parallèlement, la plateforme a intégré le stablecoin RLUSD de Ripple, et ses avoirs en USDC ont atteint 22 milliards de dollars, soit environ 30 % de la capitalisation totale de l’USDC. Les résultats du troisième trimestre 2026 montrent que les revenus issus des abonnements et des services ont atteint 570 millions de dollars, soit 49 % du chiffre d’affaires net. Cela indique que les revenus, auparavant tributaires des seuls frais de transaction, reposent désormais sur une combinaison diversifiée de rendements des réserves de stablecoins, de revenus de staking et d’abonnements. Cette série d’initiatives montre que la conservation, les paiements et la gestion des stablecoins constituent les trois piliers de son infrastructure, tandis que la charte de fiducie de l’OCC est le lien juridique essentiel qui ancre ces activités dans le cadre réglementaire fédéral.
L’obtention de cette charte n’est pas un événement isolé, mais s’inscrit dans une vague de « fédéralisation » du secteur crypto. À la fin de 2025 et au début de 2026, l’OCC a approuvé en succession rapide les demandes de charte de fiducie de plusieurs institutions, notamment Anchorage Digital, Circle et Ripple. BitGo, Paxos, Fidelity Digital Assets, Crypto.com et Bridge, filiale de Stripe, ont également obtenu des approbations conditionnelles. Au cours de l’année 2025, l’OCC a reçu 14 nouvelles demandes de licence, soit presque autant que pendant les quatre années précédentes réunies. Cette tendance est directement liée à l’avancée du GENIUS Act. Entrée en vigueur en juillet 2025, cette loi a établi un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement. Les règles définitives de mise en œuvre publiées en octobre 2026 exigent explicitement que les réserves des stablecoins soient conservées par des dépositaires qualifiés et réglementés. La charte fédérale de fiducie de l’OCC devient ainsi la norme la plus élevée en matière de conservation conforme des stablecoins, créant un cercle vertueux : « la loi exige une conservation qualifiée — la charte définit les critères de qualification — les entreprises se pressent pour obtenir une licence ». Les activités liées aux stablecoins de Coinbase, Ripple, Circle et d’autres institutions reposent toutes sur ce type d’entité fiduciaire fédérale pour la conservation des actifs de réserve. La charte devient ainsi un sésame essentiel pour accéder au marché réglementé des stablecoins.
Si la charte de fiducie résout les questions de conformité liées à la conservation, aux infrastructures de règlement et à l’accès des institutions, ses limites excluent clairement toute fonction de création de crédit. La fiducie consiste essentiellement à « gérer les biens d’autrui en qualité de mandataire », contrairement au modèle des banques commerciales, qui créent du crédit par le biais des dépôts et des prêts. Coinbase dispose certes d’une infrastructure de conservation soumise à la supervision fédérale, de capacités de règlement en stablecoins et d’un réseau de paiement, mais elle ne possède pas de mécanisme permettant au crédit de se développer de manière autonome sur la chaîne. Cela met en lumière les limites des infrastructures crypto actuelles : elles résolvent efficacement le problème du « transfert de fonds », mais ne touchent pas encore au cœur de « l’expansion du crédit ». À l’avenir, la question centrale ne sera pas de savoir quelles autres entreprises obtiendront une charte de l’OCC, mais si la manière de créer de la monnaie connaîtra un changement de paradigme lorsque ces infrastructures réglementées sur chaîne seront associées à des décisions de crédit pilotées par l’IA, à la tarification algorithmique et aux transactions financières d’agents intelligents. La régularisation de Coinbase marque le passage du secteur crypto d’une structure parallèle, extérieure au système, à une infrastructure réglementée intégrée au système. Son défi ultime sera toutefois de construire un nouveau moteur de crédit conforme aux exigences réglementaires fédérales tout en préservant son statut de non-banque. C’est ce qui déterminera si elle restera une infrastructure au sein du futur système financier ou si elle évoluera pour devenir un nouveau centre de crédit.
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