Auteur : Bitget

Sélection de l’actualité brûlante

Investissement dans l’IA｜CoreWeave apaise les inquiétudes sur la rentabilité, les valeurs technologiques en tête

CoreWeave a progressé de 24,71 %, entraînant un rebond du cloud dédié à l’IA et des semi-conducteurs. La publication de revenus de 3,661 milliards de dollars au troisième trimestre, le relèvement des prévisions de revenus annuels et l’objectif annoncé par l’entreprise d’atteindre une rentabilité ajustée au premier semestre 2028 ont apaisé les inquiétudes du marché concernant la rentabilité de son expansion.

Au cœur de cette hausse, les investisseurs réévaluent la capacité des investissements dans les infrastructures à se transformer en revenus et en bénéfices. La concrétisation des revenus en apporte la preuve, mais l’objectif de rentabilité reste une projection. Il faudra désormais que l’exécution, le financement et les flux de trésorerie suivent durablement.

Énergie｜La position ferme de l’Iran sur les matières nucléaires fait remonter les cours du pétrole après leur repli

Les contrats à terme sur le Brent pour janvier 2027 ont progressé de 1,39 %, à 92,76 dollars le baril ; ceux sur le WTI pour décembre ont gagné 0,57 %, à 86,53 dollars le baril. L’Iran a déclaré qu’il ne laisserait pas sortir du pays les matières nucléaires enrichies, réduisant les espoirs d’une désescalade rapide du conflit.

Le pétrole brut intègre à nouveau une partie de la prime de risque liée à l’approvisionnement. Même si les déclarations diplomatiques s’améliorent, la reprise du trafic maritime dépend toujours de la sécurité, des assurances et de la volonté des armateurs. Les perspectives de négociations ne doivent donc pas être assimilées directement à une normalisation de l’approvisionnement.

Trésoreries en cryptomonnaies｜MSCI va exclure Strategy : son modèle de financement fait face à une nouvelle épreuve

Le 1er décembre, MSCI retirera Strategy et d’autres entreprises des indices mondiaux concernés, estimant que leur profil se rapproche davantage de celui de fonds d’investissement ou d’entreprises non opérationnelles. Strategy a perdu environ 2,5 % après la clôture. Le marché s’intéresse au rééquilibrage des fonds passifs et aux conditions de financement à venir.

L’impact direct concerne d’abord l’action : les fonds indiciels pourraient vendre les titres de l’entreprise. Ce n’est que si cela affecte la prime de valorisation des capitaux propres et la capacité de financement que l’aptitude à accroître les réserves de BTC pourrait être réduite. Cela ne signifie pas que l’entreprise a déjà vendu ses cryptomonnaies.

Revue des marchés

Performance des matières premières et des devises

Les contrats à terme sur l’or pour décembre ont reculé d’environ 0,7 %, et le cours au comptant est brièvement passé sous les 4 000 dollars. La vigueur du dollar et les anticipations de hausse des taux continuent de peser sur les métaux précieux. Le rebond des actions américaines tient surtout à l’amélioration des perspectives des entreprises et des secteurs ; il ne permet pas de conclure que les pressions liées aux taux ont disparu.

Performance des cryptomonnaies

Le BTC s’établit à 73 881,53 USDT, en hausse de 0,58 % sur 24 heures ; l’ETH s’établit à 2 056,20 USDT, en hausse de 0,50 % sur 24 heures. La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est d’environ 2 470 milliards de dollars, en baisse de 2,25 % sur 24 heures, pour un volume d’échanges d’environ 64,139 milliards de dollars. Les données globales sont mises à jour indépendamment à 09 h 04, heure de Pékin.

Zones de liquidation du BTC et de l’ETH : aucune zone de liquidation récente et vérifiable n’a pu être obtenue cette fois-ci. Les fourchettes supérieure et inférieure, leur distance et l’identification de la zone de liquidation la plus proche ne sont donc pas indiquées.

Prix de revient des positions institutionnelles｜BTC : selon sa dernière déclaration, publiée le 9 novembre, Strategy détenait 850 364 BTC au 8 novembre, pour un coût moyen global de 75 456 dollars, frais inclus. Le BTC est inférieur d’environ 2,18 % à ce coût de revient, ce qui correspond à une moins-value latente indicative. Il s’agit du coût de revient de l’ensemble des positions, et non du prix moyen du dernier achat.

En bref : le BTC évolue toujours autour de 74 000 dollars, sans avoir encore suivi l’ampleur du redressement des actions liées à l’IA. Il faut surveiller sa capacité à repasser au-dessus de 75 000 dollars et à se rapprocher du coût de revient des investisseurs institutionnels, ainsi que les conditions de financement des sociétés de trésorerie. Les pressions vendeuses sur les actions liées aux exclusions d’indices ne peuvent pas être assimilées directement à des ventes au comptant de BTC.

Performance des principaux indices boursiers américains

Analyse des mouvements marquants

Performance du marché : le Nasdaq a mené la hausse. CoreWeave a bondi de 24,71 %, Broadcom a progressé de 3,99 % et Nvidia a gagné 2,87 % pendant la séance régulière. Quatre des Sept Magnifiques ont progressé et trois ont reculé. Microsoft, Amazon et Meta ont baissé : le rebond n’a donc pas concerné toutes les grandes capitalisations.

Premier facteur : la trajectoire de rentabilité se précise, ce qui relance les valorisations de l’IA. La concrétisation des revenus de CoreWeave et ses objectifs de rentabilité conduisent le marché à réévaluer le pessimisme qui entourait auparavant le rendement des investissements dans l’IA, entraînant avec eux les valeurs liées au cloud et aux puces.

Deuxième facteur : les bonnes nouvelles du secteur éclipsent temporairement les contraintes liées aux taux. La hausse actuelle est alimentée par les informations sur les entreprises, et non par un recul de l’inflation ou des taux d’intérêt. Les marchés obligataires étant fermés pour les congés, il faudra observer si les rendements continuent de peser sur les valorisations à la reprise des échanges.

Troisième facteur : les risques de gouvernance d’entreprise peuvent encore interrompre le rebond. Nvidia a de nouveau reculé après la clôture, à la suite d’informations de presse selon lesquelles son conseil d’administration envisagerait un changement de direction. La hausse à la clôture de la séance régulière et la baisse après clôture relèvent de périodes différentes ; tout changement de direction doit encore être confirmé par une annonce officielle.

Performance des Sept Magnifiques

Surveillance des mouvements sectoriels

IA, cloud et puces : CoreWeave et Broadcom en tête, le marché réévalue les revenus générés par les investissements dans la puissance de calcul. Il faudra ensuite voir si les résultats de Nebius apportent des éléments allant dans le même sens, plutôt que de juger l’ensemble du secteur sur les résultats d’une seule entreprise.

Trésoreries en cryptomonnaies : Strategy fait face à un changement de critères d’éligibilité aux indices. L’attention, d’abord centrée sur le cours des cryptomonnaies, s’étend désormais au financement sur les marchés de capitaux. Les risques liés à l’action de l’entreprise et au BTC sont corrélés, mais ne doivent pas être confondus avec un seul et même flux de capitaux.

Analyse des principales actions américaines

CoreWeave CRWV｜Les perspectives de redressement des résultats s’améliorent, mais le seuil du financement reste à franchir

Résumé de l’événement : le cours a progressé de 24,71 % à 60,77 dollars. Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’est élevé à 3,661 milliards de dollars. Elle a prévu un chiffre d’affaires annuel de 13 à 13,3 milliards de dollars et s’est fixé pour objectif de dégager un bénéfice ajusté au premier semestre 2028.

Interprétation du marché : la demande et la concrétisation des revenus ont apaisé les inquiétudes suscitées auparavant par l’expansion à forte intensité capitalistique. Toutefois, les charges nettes d’intérêts du trimestre, à 846 millions de dollars, restent supérieures au résultat opérationnel de 207 millions de dollars. Le rebond du cours reflète une amélioration des anticipations, mais ne signifie pas que les pressions financières se sont dissipées.

Enseignement pour les investisseurs : il convient de suivre l’évolution des avances des clients, de la livraison des projets et des coûts de financement, et de vérifier si l’objectif de rentabilité se traduit trimestre après trimestre en bénéfices réels et en retours de trésorerie.

Nvidia NVDA｜Rebond en séance et risques après clôture

Résumé de l’événement : le titre a progressé de 2,87 % à 173,73 dollars pendant la séance régulière, avant de subir des pressions après la clôture à la suite d’informations de presse selon lesquelles le conseil d’administration envisagerait de remplacer le PDG. Ce changement de direction ne peut pas encore être considéré comme confirmé par l’entreprise.

Interprétation du marché : l’amélioration des anticipations concernant la demande en IA soutient les valorisations du secteur. En revanche, l’incertitude entourant le conseil d’administration et la direction pèse sur l’exécution de la stratégie et la confiance des clients. Ces deux facteurs coexistent.

Enseignement pour les investisseurs : surveiller les annonces officielles du conseil d’administration, les dispositions concernant la direction et l’évolution des partenariats avec les clients. Le 8 novembre, le conseil d’administration avait exprimé son soutien à Jensen Huang et à son équipe, et lancé une enquête indépendante. Toute nouvelle évaluation devra tenir compte des prochaines communications officielles.

Strategy MSTR｜Changement de critères d’éligibilité aux indices : priorité à l’action et au financement

Résumé de l’événement : MSCI a annoncé que les exclusions concernées prendraient effet le 1er décembre. Strategy a perdu environ 2,5 % après la clôture. Les sources de capitaux passifs de l’entreprise et ses futures conditions de financement par émission d’actions suscitent des interrogations.

Interprétation du marché : si la prime de valorisation de l’action se réduit, l’émission d’actions pour acheter des cryptomonnaies pourrait devenir moins efficace. Le rééquilibrage des indices modifie l’offre et la demande d’actions ; il ne signifie pas que l’entreprise a déjà vendu des BTC.

Enseignement pour les investisseurs : suivre l’ampleur réelle des rééquilibrages, les décisions des autres fournisseurs d’indices et les annonces de financement, en distinguant les ventes d’actions des fonds passifs, le financement de l’entreprise et ses achats de cryptomonnaies.

Actualités des marchés et des projets

Les critères de classification des sociétés de trésorerie se durcissent. Metaplanet figure également sur la liste des exclusions de MSCI, ce qui montre que le risque lié à l’éligibilité aux indices ne concerne pas uniquement une seule entreprise détenant des BTC.

Les résultats de Nebius prennent le relais aujourd’hui. L’entreprise doit publier ses résultats du troisième trimestre avant l’ouverture des marchés américains le 12 novembre. La conférence téléphonique aura lieu à 21 h 00, heure de Pékin. L’attention portera sur la conversion des commandes en revenus, la livraison de capacités de calcul et le financement.

Les secteurs des réseaux et des équipements vont être mis à l’épreuve. Cisco et Applied Materials publieront leurs résultats après la clôture des marchés américains le 12 novembre. Leurs conférences téléphoniques auront lieu le 13 novembre à 05 h 30, heure de Pékin, et apporteront respectivement des indications sur la demande en réseaux et les investissements dans les équipements.

Calendrier des marchés du jour

Événements clés à suivre : aujourd’hui, il faudra examiner simultanément deux aspects : Nebius peut-elle confirmer la concrétisation des revenus liés à l’IA, et la nouvelle réévaluation de l’emploi et du marché obligataire fera-t-elle augmenter les coûts de financement ? Les informations concernant Nvidia après la clôture constituent également un facteur important avant l’ouverture.

Point de vue d’un établissement : le 11 novembre, Giovanni Staunovo, analyste chez UBS, a indiqué que l’affaiblissement des espoirs d’une désescalade rapide du conflit soutenait les cours du pétrole. Pour la valorisation des actifs, le retour de la prime de risque énergétique pourrait limiter l’amélioration des anticipations d’inflation.

Cet article est fourni à titre d’information sur les marchés uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

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