Le chiffre d’affaires bondit de 168 % sur un an et dépasse les attentes, l’action grimpe de 25 % en une journée, puis reperd 6 % après la clôture : qu’est-ce qui inquiète vraiment le marché dans les résultats de CoreWeave ?
Au T3, le chiffre d’affaires atteint 3,66 milliards de dollars, en hausse de 168 % sur un an et au-dessus des 3,55 milliards attendus. La perte ajustée par action s’élève à 0,95 dollar, contre 1,16 dollar prévu. L’entreprise relève ses prévisions annuelles à 13–13,3 milliards de dollars. Son carnet de commandes atteint un record historique de 132,5 milliards de dollars, et le PDG affirme que la capacité de production pour 2028 est déjà entièrement vendue.
Mais le tableau comporte aussi de sérieux revers : la perte nette trimestrielle s’élève à 709 millions de dollars, les charges d’intérêts ont atteint à elles seules 846 millions, et l’entreprise croule sous environ 47 milliards de dollars de dette. La direction a toutefois tenté de rassurer les investisseurs : elle prévoit de recevoir environ 9 milliards de dollars d’avances de clients au cours des trois prochains mois et n’émettra pas de nouvelle dette non garantie de la société mère avant 2027.
À mon avis, le véritable tournant dans le secteur de la puissance de calcul pour l’IA ne réside pas dans les commandes, mais dans la capacité à faire tenir les comptes. Les 132,5 milliards de commandes impressionnent, mais les intérêts engloutissent déjà des dizaines de milliards par an. Avant que ces commandes ne se transforment en bénéfices, il faut d’abord combler le gouffre de la dette. Des résultats supérieurs aux attentes peuvent allumer la mèche, mais pour que le feu continue de brûler, il faudra voir si les résultats de Nvidia, le 17 novembre, apportent le vent nécessaire. $CRWV
Au T3, le chiffre d’affaires atteint 3,66 milliards de dollars, en hausse de 168 % sur un an et au-dessus des 3,55 milliards attendus. La perte ajustée par action s’élève à 0,95 dollar, contre 1,16 dollar prévu. L’entreprise relève ses prévisions annuelles à 13–13,3 milliards de dollars. Son carnet de commandes atteint un record historique de 132,5 milliards de dollars, et le PDG affirme que la capacité de production pour 2028 est déjà entièrement vendue.
Mais le tableau comporte aussi de sérieux revers : la perte nette trimestrielle s’élève à 709 millions de dollars, les charges d’intérêts ont atteint à elles seules 846 millions, et l’entreprise croule sous environ 47 milliards de dollars de dette. La direction a toutefois tenté de rassurer les investisseurs : elle prévoit de recevoir environ 9 milliards de dollars d’avances de clients au cours des trois prochains mois et n’émettra pas de nouvelle dette non garantie de la société mère avant 2027.
À mon avis, le véritable tournant dans le secteur de la puissance de calcul pour l’IA ne réside pas dans les commandes, mais dans la capacité à faire tenir les comptes. Les 132,5 milliards de commandes impressionnent, mais les intérêts engloutissent déjà des dizaines de milliards par an. Avant que ces commandes ne se transforment en bénéfices, il faut d’abord combler le gouffre de la dette. Des résultats supérieurs aux attentes peuvent allumer la mèche, mais pour que le feu continue de brûler, il faudra voir si les résultats de Nvidia, le 17 novembre, apportent le vent nécessaire. $CRWV
