MSCI met fin au suspense : Strategy officiellement exclue de l’indice, 2,8 milliards de ventes passives attendues seulement le 30 novembre
Commençons par la conclusion : la décision est prise, mais cela ne signifie pas que toutes les mauvaises nouvelles sont derrière nous. Ne prenez pas la « fin du suspense » pour un signal positif justifiant d’acheter. Les ventes n’ont pas encore eu lieu : elles ne prendront effet qu’à la clôture du 30 novembre.
Que s’est-il passé ?
· La liste définitive de MSCI le confirme : Strategy (MSTR) est exclue des indices mondiaux en tant que « société non opérationnelle », avec effet à la clôture du 30 novembre.
· Selon les estimations de JPMorgan, les fonds passifs qui répliquent les indices devront vendre environ 2,8 milliards de dollars d’actions MSTR.
· MSTR a reculé de 0,8 % après la clôture. Le titre a déjà perdu environ 20 % depuis le début de l’année et s’échange actuellement autour de 120 dollars ; le $BTC se situe autour de 74 100 et reste au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, à 73 163.
Ce qu’en disent les optimistes :
· Le compte d’actualités flash s’en tient aux faits et la réaction du marché est mesurée : cette décision était déjà largement intégrée dans les cours depuis la publication des nouvelles règles, le 15 octobre.
· Les fonds indiciels vendent des actions, pas des cryptomonnaies. Strategy détient environ 849 000 $BTC et n’a aucune obligation de vendre ses bitcoins : ceux-ci ne subissent pas de pression vendeuse directe.
· Une exclusion de l’indice n’équivaut pas à une radiation du Nasdaq : MSTR continuera d’être négociée normalement.
Ce qu’en disent les pessimistes :
· Ces 2,8 milliards représentent de véritables ventes passives. D’ici au 30 novembre, la décote de MSTR ne fera que s’accentuer ; à la mi-octobre, sa capitalisation était déjà tombée à 0,84 fois la valeur des bitcoins qu’elle détient.
· Le vrai risque vient ensuite : si la décote continue de se creuser, la capacité de financement de Strategy sera réduite à néant. C’est là qu’elle pourrait être contrainte de vendre ses bitcoins.
Mon avis :
Le $BTC en lui-même n’a pas à craindre cette décision ; le risque, ce sont les effets en chaîne. MSTR est le plus grand « acheteur déclaré » du secteur crypto. Son exclusion de l’indice revient à dire à tous les fonds passifs que « les sociétés de trésorerie crypto ne sont pas de vraies entreprises ». D’ici au 30 novembre, chaque rebond de MSTR est une occasion de réduire son exposition : n’achetez pas la baisse.
Rien ne change pour le $BTC : tant qu’il n’est pas repassé au-dessus de 75 000–75 500, les rebonds ne sont que des reprises techniques. Une clôture au-dessus de 73 163 serait la première étape vers une stabilisation ; en cas de rupture, cap sur 70 000.
Commençons par la conclusion : la décision est prise, mais cela ne signifie pas que toutes les mauvaises nouvelles sont derrière nous. Ne prenez pas la « fin du suspense » pour un signal positif justifiant d’acheter. Les ventes n’ont pas encore eu lieu : elles ne prendront effet qu’à la clôture du 30 novembre.
Que s’est-il passé ?
· La liste définitive de MSCI le confirme : Strategy (MSTR) est exclue des indices mondiaux en tant que « société non opérationnelle », avec effet à la clôture du 30 novembre.
· Selon les estimations de JPMorgan, les fonds passifs qui répliquent les indices devront vendre environ 2,8 milliards de dollars d’actions MSTR.
· MSTR a reculé de 0,8 % après la clôture. Le titre a déjà perdu environ 20 % depuis le début de l’année et s’échange actuellement autour de 120 dollars ; le $BTC se situe autour de 74 100 et reste au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, à 73 163.
Ce qu’en disent les optimistes :
· Le compte d’actualités flash s’en tient aux faits et la réaction du marché est mesurée : cette décision était déjà largement intégrée dans les cours depuis la publication des nouvelles règles, le 15 octobre.
· Les fonds indiciels vendent des actions, pas des cryptomonnaies. Strategy détient environ 849 000 $BTC et n’a aucune obligation de vendre ses bitcoins : ceux-ci ne subissent pas de pression vendeuse directe.
· Une exclusion de l’indice n’équivaut pas à une radiation du Nasdaq : MSTR continuera d’être négociée normalement.
Ce qu’en disent les pessimistes :
· Ces 2,8 milliards représentent de véritables ventes passives. D’ici au 30 novembre, la décote de MSTR ne fera que s’accentuer ; à la mi-octobre, sa capitalisation était déjà tombée à 0,84 fois la valeur des bitcoins qu’elle détient.
· Le vrai risque vient ensuite : si la décote continue de se creuser, la capacité de financement de Strategy sera réduite à néant. C’est là qu’elle pourrait être contrainte de vendre ses bitcoins.
Mon avis :
Le $BTC en lui-même n’a pas à craindre cette décision ; le risque, ce sont les effets en chaîne. MSTR est le plus grand « acheteur déclaré » du secteur crypto. Son exclusion de l’indice revient à dire à tous les fonds passifs que « les sociétés de trésorerie crypto ne sont pas de vraies entreprises ». D’ici au 30 novembre, chaque rebond de MSTR est une occasion de réduire son exposition : n’achetez pas la baisse.
Rien ne change pour le $BTC : tant qu’il n’est pas repassé au-dessus de 75 000–75 500, les rebonds ne sont que des reprises techniques. Une clôture au-dessus de 73 163 serait la première étape vers une stabilisation ; en cas de rupture, cap sur 70 000.