Selon le dernier rapport Weekly Market Pulse de Glassnode, le Bitcoin s’échangeait autour de 75 000 $ lundi, après une semaine mouvementée durant laquelle la principale cryptomonnaie a brièvement dépassé les 80 000 $ avant de rapidement effacer ses gains. Son cours a clôturé en baisse de plus de 4 % par rapport au dimanche précédent, signant sa clôture la plus faible depuis août.
Le rallye de milieu de semaine au-dessus des 80 000 $ s’est inversé dès le lendemain, puis les ventes ont repris pendant le week-end, les investisseurs en ETF contribuant clairement à cette pression. Les données de Glassnode montrent que les fonds ont enregistré des sorties lors de quatre des cinq jours de cotation, pour un total hebdomadaire qui n’avait pas été aussi élevé depuis début juillet. Le MVRV des ETF est désormais passé sous sa bande inférieure, ce qui indique que la marge de profit de ces détenteurs s’amenuise.
Les marchés des produits dérivés ont témoigné de la prudence plutôt que d’une capitulation totale : les traders de contrats à terme perpétuels ont vendu agressivement lors de la chute de jeudi, puis de nouveau dimanche, tandis que les liquidations de positions longues augmentaient.
L’intérêt ouvert reste toutefois dans la partie supérieure de sa fourchette, et les positions longues continuent de payer des taux de financement élevés. Les traders d’options continuent de payer pour se protéger, l’asymétrie 25-delta dépassant sa bande supérieure, tandis que l’écart de volatilité est revenu dans sa fourchette normale, les mouvements réalisés ayant fini par rattraper les anticipations.
Les acheteurs au comptant ne sont pas intervenus de manière significative, et le delta cumulé des volumes est devenu négatif malgré la hausse des volumes. Fait notable, l’activité on-chain a révélé une tendance similaire de repositionnement : les volumes de transfert et les adresses actives ont tous deux dépassé leurs bandes supérieures, tandis que les frais augmentaient, a indiqué Glassnode.
L’offre continue de passer entre les mains de détenteurs plus récents, le ratio entre l’offre détenue par les détenteurs à court et à long terme ainsi que la part du capital chaud restant élevés. Les détenteurs à court terme sont désormais proches de leur seuil de rentabilité, et les pertes réalisées dépassent nettement les profits.
La combinaison des ventes persistantes des ETF et de la fragilité des positions des détenteurs à court terme pèse sur le cours. Dans le même temps, une partie de l’effet de levier a été évacuée du système, et la dynamique récente ne plaide plus fortement en faveur d’une nouvelle baisse. Les traders surveillent désormais activement la capacité du marché à se stabiliser ou la possibilité d’une nouvelle jambe de baisse.