Le plus grand détenteur institutionnel d’ETH perd 6,3 milliards de dollars en un an — mais son action grimpe de 7 %.
Les faits : Bitmine (BMNR) a déclaré une perte nette de 6,31 milliards de dollars pour l’exercice fiscal clos le 31 août 2026 (formulaire 10-K déposé auprès de la SEC le 10 novembre), contre un bénéfice de 348,6 millions l’année précédente. Environ 6,23 milliards de cette perte sont latents : l’ETH a chuté de 44 % au cours de l’exercice fiscal, passant de 4.390 à 2.466 dollars. Au 31 août, Bitmine détenait 5.901.837 ETH d’une valeur de 14,56 milliards de dollars, pour un coût d’acquisition de 19,95 milliards — soit environ 5,4 milliards de moins que son coût de revient. Au 9 novembre, ses avoirs s’élevaient déjà à 6.070.092 ETH, soit 4,97 % de l’offre totale.
Contexte de marché : BMNR a clôturé mardi à 18,08 dollars (en baisse de 2,8 %, et de 33 % depuis le début de l’année), avant de rebondir d’environ 7 % à 19,38 dollars mercredi à la mi-journée, portée par le sentiment favorable au risque après que les résultats de CoreWeave ont fait grimper le Nasdaq. Le chiffre d’affaires a presque été multiplié par 20, à 124,8 millions de dollars, provenant presque entièrement du staking. Mais le formulaire 10-K indique également que les contrôles internes sur l’information financière restent inefficaces, et fait état de pertes sur produits dérivés de 143,7 millions de dollars.
Ce que je surveille : le rapport de transition couvrant septembre à décembre 2026, la question de savoir si l’accumulation s’arrêtera à la limite de 5 % de l’offre (Tom Lee l’a qualifiée de plafond strict), et le maintien de l’ETH au-dessus de 2.050 dollars.
Mon avis : cette perte est en grande partie comptable — aucun ETH n’a été vendu — mais un écart de 5,4 milliards par rapport au coût de revient montre à quel point le modèle de trésorerie est fragile lorsque le cours chute de 44 % en un an. La hausse de l’action après la publication de mauvais résultats me dit que le marché avait déjà largement anticipé la nouvelle.
Selon vous, un tel modèle de trésorerie reste-t-il pertinent dans un marché baissier, ou est-ce la preuve que ses limites sont désormais visibles ?
Ceci est mon analyse, pas un conseil financier — faites toujours vos propres recherches (DYOR).
#Bitmine #Ethereum
Les faits : Bitmine (BMNR) a déclaré une perte nette de 6,31 milliards de dollars pour l’exercice fiscal clos le 31 août 2026 (formulaire 10-K déposé auprès de la SEC le 10 novembre), contre un bénéfice de 348,6 millions l’année précédente. Environ 6,23 milliards de cette perte sont latents : l’ETH a chuté de 44 % au cours de l’exercice fiscal, passant de 4.390 à 2.466 dollars. Au 31 août, Bitmine détenait 5.901.837 ETH d’une valeur de 14,56 milliards de dollars, pour un coût d’acquisition de 19,95 milliards — soit environ 5,4 milliards de moins que son coût de revient. Au 9 novembre, ses avoirs s’élevaient déjà à 6.070.092 ETH, soit 4,97 % de l’offre totale.
Contexte de marché : BMNR a clôturé mardi à 18,08 dollars (en baisse de 2,8 %, et de 33 % depuis le début de l’année), avant de rebondir d’environ 7 % à 19,38 dollars mercredi à la mi-journée, portée par le sentiment favorable au risque après que les résultats de CoreWeave ont fait grimper le Nasdaq. Le chiffre d’affaires a presque été multiplié par 20, à 124,8 millions de dollars, provenant presque entièrement du staking. Mais le formulaire 10-K indique également que les contrôles internes sur l’information financière restent inefficaces, et fait état de pertes sur produits dérivés de 143,7 millions de dollars.
Ce que je surveille : le rapport de transition couvrant septembre à décembre 2026, la question de savoir si l’accumulation s’arrêtera à la limite de 5 % de l’offre (Tom Lee l’a qualifiée de plafond strict), et le maintien de l’ETH au-dessus de 2.050 dollars.
Mon avis : cette perte est en grande partie comptable — aucun ETH n’a été vendu — mais un écart de 5,4 milliards par rapport au coût de revient montre à quel point le modèle de trésorerie est fragile lorsque le cours chute de 44 % en un an. La hausse de l’action après la publication de mauvais résultats me dit que le marché avait déjà largement anticipé la nouvelle.
Selon vous, un tel modèle de trésorerie reste-t-il pertinent dans un marché baissier, ou est-ce la preuve que ses limites sont désormais visibles ?
Ceci est mon analyse, pas un conseil financier — faites toujours vos propres recherches (DYOR).
#Bitmine #Ethereum