À 6 h ce soir, le verdict du MSCI sur Strategy. L’enjeu n’est pas tant son exclusion que de savoir si la machine de Saylor pour acheter du Bitcoin peut encore tourner.
Le MSCI publiera la liste définitive aujourd’hui à 6 h, heure de Pékin. Dans son rapport trimestriel, Strategy a déjà reconnu qu’elle s’attendait à être exclue. L’exclusion prendra effet après la clôture du 30 novembre.
JPMorgan estime que les fonds indiciels devront alors vendre environ 2,8 milliards de dollars d’actions MSTR.
Mais attention : les fonds indiciels vendent des actions, pas des BTC. Strategy ne sera pas contrainte de vendre ses bitcoins.
Le BTC se négocie actuellement autour de 74 228 dollars, soit sous le prix moyen d’achat de Strategy, à 75 456 dollars. Ses 850 364 BTC affichent une moins-value latente d’environ 1,04 milliard de dollars.
La répartition des fonds de la semaine dernière a révélé la situation : 283,8 millions de dollars ont été levés par des ventes d’actions, mais seulement 81,9 millions ont servi à acheter des bitcoins, tandis que 188,3 millions ont été consacrés au rachat d’actions privilégiées.
À mon avis, le véritable canal de transmission se situe du côté du financement : si MSTR baisse et que la prime du cours de l’action par rapport à la valeur nette des actifs se réduit, le mécanisme ATM qui permet d’acheter des bitcoins en vendant des actions devient de plus en plus coûteux. Les acheteurs marginaux se raréfient d’abord, puis le cours du bitcoin subit la pression.
La question clé est de savoir si l’exclusion marque la fin des mauvaises nouvelles ou le début d’une deuxième vague. Ce n’est pas la liste de ce soir qui compte (le marché l’a déjà largement intégrée dans les cours), mais deux éléments : la prime de MSTR peut-elle se maintenir jusqu’à la date d’entrée en vigueur, le 30 novembre, et Saylor continuera-t-il d’acheter des bitcoins dans le formulaire 8-K de lundi prochain (16 novembre) ?
Si la prime continue de s’effondrer et que les achats de bitcoins s’arrêtent, il faudra réévaluer le récit selon lequel « les achats des investisseurs institutionnels soutiennent le marché ». S’il continue d’acheter comme avant, l’annonce de ce soir ne sera que du bruit.
À votre avis, après l’exclusion de MSTR, combien de temps Saylor pourra-t-il encore soutenir ses achats de bitcoins en vendant des actions ?
$BTC
#比特币 #MSCI #Strategy
Ce qui précède est uniquement un résumé d’informations de marché et ne constitue pas un conseil en investissement.
Le MSCI publiera la liste définitive aujourd’hui à 6 h, heure de Pékin. Dans son rapport trimestriel, Strategy a déjà reconnu qu’elle s’attendait à être exclue. L’exclusion prendra effet après la clôture du 30 novembre.
JPMorgan estime que les fonds indiciels devront alors vendre environ 2,8 milliards de dollars d’actions MSTR.
Mais attention : les fonds indiciels vendent des actions, pas des BTC. Strategy ne sera pas contrainte de vendre ses bitcoins.
Le BTC se négocie actuellement autour de 74 228 dollars, soit sous le prix moyen d’achat de Strategy, à 75 456 dollars. Ses 850 364 BTC affichent une moins-value latente d’environ 1,04 milliard de dollars.
La répartition des fonds de la semaine dernière a révélé la situation : 283,8 millions de dollars ont été levés par des ventes d’actions, mais seulement 81,9 millions ont servi à acheter des bitcoins, tandis que 188,3 millions ont été consacrés au rachat d’actions privilégiées.
À mon avis, le véritable canal de transmission se situe du côté du financement : si MSTR baisse et que la prime du cours de l’action par rapport à la valeur nette des actifs se réduit, le mécanisme ATM qui permet d’acheter des bitcoins en vendant des actions devient de plus en plus coûteux. Les acheteurs marginaux se raréfient d’abord, puis le cours du bitcoin subit la pression.
La question clé est de savoir si l’exclusion marque la fin des mauvaises nouvelles ou le début d’une deuxième vague. Ce n’est pas la liste de ce soir qui compte (le marché l’a déjà largement intégrée dans les cours), mais deux éléments : la prime de MSTR peut-elle se maintenir jusqu’à la date d’entrée en vigueur, le 30 novembre, et Saylor continuera-t-il d’acheter des bitcoins dans le formulaire 8-K de lundi prochain (16 novembre) ?
Si la prime continue de s’effondrer et que les achats de bitcoins s’arrêtent, il faudra réévaluer le récit selon lequel « les achats des investisseurs institutionnels soutiennent le marché ». S’il continue d’acheter comme avant, l’annonce de ce soir ne sera que du bruit.
À votre avis, après l’exclusion de MSTR, combien de temps Saylor pourra-t-il encore soutenir ses achats de bitcoins en vendant des actions ?
$BTC
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Ce qui précède est uniquement un résumé d’informations de marché et ne constitue pas un conseil en investissement.