Les contrats à terme sur le Nasdaq gagnent 1,9 %. Les résultats de CoreWeave ont relancé le récit de l’IA : chiffre d’affaires de 3,66 milliards de dollars au T3, en hausse de 168 % sur un an et supérieur aux prévisions de 3,55 milliards. L’entreprise a relevé ses prévisions annuelles à 13-13,3 milliards de dollars, et le titre gagne 13 % avant l’ouverture. NVDA rebondit également d’environ 4 % avant l’ouverture.
Et les cryptos ? Elles ne bougent pas. $BTC 73,585 : il ne reste qu’un peu plus de 400 dollars avant la moyenne mobile à 200 jours, à 73,176. Cette scène où les actions montent tandis que les cryptos stagnent s’est jouée une première fois le 6 novembre, puis une deuxième fois le 9 novembre. Ce soir, avant l’ouverture, c’est la troisième fois.
Le véritable juge ce soir, ce n’est pas l’ouverture, mais la clôture. La liste définitive du MSCI sera publiée aujourd’hui à 17 h, heure de New York, soit demain à 6 h, heure de Pékin, et prendra effet à la clôture du 30 novembre. $MSTR sera-t-il exclu ou maintenu ? Verdict ce soir.
Commençons par clarifier le principe de base : si le MSCI exclut MSTR, ce sont les actions MSTR qui seront vendues, pas les BTC eux-mêmes. JPMorgan estime les ventes passives à environ 2,8 milliards de dollars : les fonds indiciels seront contraints de vendre des actions MSTR. Mais MSTR est la plus grande entreprise détentrice de BTC, avec 850 364 BTC acquis à un prix moyen de 75 456 dollars. Or, le cours actuel du BTC est déjà passé sous son coût d’acquisition. L’exclusion de l’indice et le passage sous ce coût : ces deux signaux combinés ébranlent le récit selon lequel « MSTR équivaut à un substitut au BTC ». Si la prime du substitut disparaît, le récit des « achats des entreprises » pour soutenir le BTC perd aussi une pièce du puzzle.
Mardi, MSTR a clôturé à 121,07 dollars, en baisse de 3,6 %. Sur 5 jours : -10,7 % ; sur le mois : -20,7 %. Si le titre reste dans la liste, on pousse un soupir de soulagement ; s’il en est exclu, on fera le compte à rebours jusqu’au 30 novembre en gardant en tête les 2,8 milliards. C’est la liste qui rendra son verdict, pas les conjectures.
CoreWeave sauve le récit des dépenses en IA, pas celui de la liquidité. Avec un CPI aussi chaud (+0,4 %/+0,3 %), la probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre est d’environ 85 %, et celle d’une hausse de 50 points de base d’environ 11 %. Les marchés obligataires sont fermés aujourd’hui pour le Veterans Day ; hier, le rendement à 10 ans a brièvement atteint 5,03 %, et il n’y aura pas de nouveau cours ce soir. Les actions peuvent s’appuyer sur le récit de la demande en IA ; les cryptos, elles, n’ont que la liquidité pour survivre. Voilà pourquoi le Nasdaq gagne 1,9 % tandis que le BTC ne bouge pas. $QQQ a clôturé mardi à 674,76 dollars, sans parvenir à reconquérir sa moyenne mobile à 200 jours, à 680,89. Les conditions permettant de passer de l’attentisme à une participation au marché américain ne sont pas réunies non plus : la hausse des actions n’est qu’une hausse des contrats à terme.
Le cours du BTC sera de nouveau jugé à la clôture ce soir : 73 176 correspond à la moyenne mobile à 200 jours. Une clôture en dessous renforcerait le biais baissier ; le prochain niveau est le mur d’options put à 70 000. S’il repasse au-dessus de 75 718, je reconnaîtrai mon erreur et passerai en mode attentiste. L’ETH, autour de 2 060, est sous pression ; une clôture en dessous pointerait vers 2 000. Le SOL est repassé sous 84, avec 80 comme prochain niveau. Le HYPE, autour de 73,4, a son dernier petit support entre 72 et 73.
Avant la publication de la liste, de quel côté êtes-vous ? En cas d’exclusion, MSTR sera-t-il le premier à trinquer ou le BTC ? Le cours de clôture de ce soir parviendra-t-il à tenir au-dessus de 73 176 ?
Les propos ci-dessus n’engagent que moi et ne constituent pas un conseil en investissement.