Pour étudier les cycles de marché, il faut se méfier du biais du survivant.
Les projets vedettes dont on parle encore aujourd’hui sont ceux qui ont survécu à la concurrence du cycle précédent ; les projets qui sont tombés à zéro, ont été retirés de la cote ou ont perdu leur liquidité ne figurent souvent pas dans les listes utilisées pour les backtests. Ne regarder que les gagnants peut conduire à surestimer la probabilité qu’un projet « survive au marché baissier et reparte à la hausse ».
Une analyse rétrospective doit conserver l’échantillon complet de l’époque, inclure les échecs et les coûts de sortie, puis examiner si les capitaux, les utilisateurs et l’offre ont évolué. Les cycles peuvent reproduire les mêmes émotions, mais rien ne garantit que chaque actif retrouve son plus haut historique. #CycleDeMarché