I. Commençons par les prix et le calendrier
Vers 14 h 50, heure de Pékin, les cours spot sur Binance étaient approximativement les suivants : $BTC autour de 73 600 dollars (environ -1,5 % sur 24 heures), toujours nettement au-dessus du creux nocturne, autour de 72 700 dollars, mais encore loin du récent sommet d’environ 75 000 dollars ; $ETH autour de 2 055 dollars (environ -3,0 %), et reste relativement faible ; $BNB autour de 677 dollars (environ -1,8 %). Les points de marché de la matinée et de la mi-journée ont déjà abordé respectivement le choc macroéconomique et la divergence entre certains actifs. Dans l’après-midi, il est plus intéressant d’examiner le bilan réel des flux de capitaux laissé par la séance de publication du CPI.
II. ETF : aucune accélération des sorties le jour de la publication des données
Selon les données de SoSoValue, les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré des sorties nettes d’environ 95 millions de dollars le 10 novembre, heure de la côte Est des États-Unis, pour un quatrième jour consécutif. Toutefois, ce montant a été réduit de moitié par rapport à la séance précédente (environ 201 millions de dollars). Les flux restent concentrés : l’IBIT de BlackRock a enregistré à lui seul des sorties d’environ 78,24 millions de dollars, tandis que le MSBT de Morgan Stanley a, au contraire, reçu environ 20,03 millions de dollars. Il faut souligner que le 10 novembre correspondait précisément à la séance boursière américaine suivant la publication du CPI : les investisseurs institutionnels n’ont pas amplifié les rachats d’un cran supplémentaire.
Le même jour, les ETF spot Ethereum n’ont enregistré que quelque 1,32 million de dollars de sorties nettes, contre environ 185 millions la séance précédente : le flux s’est presque réduit à un mince filet. Il s’agissait également du quatrième jour consécutif de sorties nettes. Côté prix, $ETH reste nettement plus faible que $BTC, ce qui montre que « la baisse de la pression vendeuse sur les canaux de distribution » et « le redressement de la force relative » ne sont pas la même chose.
III. Stablecoins et données on-chain : les nouvelles munitions ne reviennent pas de manière significative
Selon DefiLlama, l’offre en circulation d’USDT a diminué d’environ 516 millions de dollars par rapport à la veille, et celle d’USDC d’environ 228 millions. Au total, les deux ont reculé d’environ 744 millions de dollars. Sur la semaine écoulée, leur baisse cumulée atteint environ 3,19 milliards de dollars. La contraction de l’offre totale ne va pas dans le sens de l’interprétation selon laquelle « d’importants volumes de nouveaux dollars entrent sur le marché pour acheter la baisse ».
Les gros transferts on-chain doivent également être examinés séparément. D’après le suivi des transferts importants de bitcoins par TrackWhale, au cours des 24 heures précédant environ 14 h 47, heure de Pékin, quelque 11 570 BTC ont été transférés vers les plateformes d’échange suivies, contre environ 13 680 BTC retirés, soit des sorties nettes d’environ 2 110 BTC (environ 154 millions de dollars) — ces chiffres ne couvrent que les gros transferts, et non l’ensemble des dépôts et retraits. Selon les données agrégées par SigBTC sur les transferts de baleines (stablecoins compris), les sorties nettes des plateformes d’échange ont atteint environ 399 millions de dollars sur la même période. Mais en valeur, l’USDT représente environ 42,7 %, l’ETH environ 37,7 % et le BTC seulement quelque 17,2 %. De plus, le solde de BTC sur Binance a augmenté d’environ 0,23 % en 24 heures. Il est donc déconseillé d’interpréter directement les « sorties nettes des plateformes d’échange » comme un signe d’accumulation de bitcoins par les baleines.
IV. Comment rapprocher ces deux bilans
Les sorties des ETF ralentissent encore le jour de la publication du CPI, et les flux des ETF ETH sont presque à l’arrêt. Mais l’offre de stablecoins continue de diminuer et le marché spot n’a pas repassé la barre des 75 000 dollars : cela ressemble davantage à « des rachats qui ne dégénèrent pas, mais sans retour des nouveaux acheteurs ». Les liquidations liées à l’effet de levier se sont principalement produites après la publication des données pendant la nuit, puis ont nettement ralenti dans l’après-midi. Les prochains éléments à surveiller sont la rupture éventuelle de cette série de sorties et un éventuel nouveau test du creux nocturne, autour de 72 700 dollars. Les étiquettes et méthodes de calcul on-chain varient selon les sources, et un seul gros transfert peut modifier le flux net d’une journée. Ce sont des indices sur l’offre et la demande, pas des signaux de direction. Paires de trading à suivre : BTCUSDT, ETHUSDT, BNBUSDT.
Votre avis nous intéresse :
1) Le jour de la publication du CPI, les sorties des ETF $BTC ont encore été divisées par deux. Y voyez-vous « la fin imminente de la pression vendeuse des investisseurs institutionnels » ou « un simple ralentissement temporaire, sans retournement de tendance » ?
2) Alors que l’offre de stablecoins continue de se contracter et que les sorties des ETF ETH sont presque à l’arrêt, $ETH reste relativement faible. Cela indique-t-il selon vous un manque d’acheteurs sur le marché spot, ou simplement un décalage habituel entre les marchés dérivés et spot ? Pourquoi ?
Tout investissement comporte des risques ; prenez vos décisions avec prudence. Les informations ci-dessus sont fournies uniquement à des fins de partage et de discussion et ne constituent pas un conseil en investissement.