À combien le marché valorise-t-il réellement l’IPO d’Anthropic ? J’ai comparé les chiffres du S-1/A : les divergences entre les différentes estimations tiennent uniquement à la méthode de calcul du nombre d’actions. Certains parlent d’à peine 1 000 milliards, d’autres de 1 200 à 1 400 milliards. Qu’en est-il exactement ? En réalité, la différence tient à la capitalisation entièrement diluée et à la capitalisation flottante.
Fourchette de 70 à 78 dollars pour $ANT, avec 825 millions d’actions émises, auxquelles s’ajoutent 26 milliards de dollars de placements privés au même prix, notamment de Google et Nvidia, soit $NVDA . Sur la base des actions flottantes, on compte environ 13,1 milliards d’actions, ce qui correspond à une valorisation de 920 milliards à 1 020 milliards de dollars.
Sur une base entièrement diluée, on compte environ 18 milliards d’actions, options, RSU et obligations convertibles d’Amazon comprises, ce qui correspond à une valorisation de 1 260 à 1 400 milliards de dollars, avec une valeur médiane de 1 330 milliards. C’est cette dernière valorisation dont parle le marché.
Sur la base de la valeur médiane, le run-rate d’octobre, à 81 milliards de dollars, correspond à un multiple cours/chiffre d’affaires d’environ 16, et le chiffre annualisé du T3, à 67,8 milliards de dollars, à environ 20.
Selon le FT, les banques envisagent de relever la valorisation à plus de 1 500 milliards, soit environ 83 à 84 dollars par action. Toutefois, le FT est pour l’instant le seul média à avoir rapporté cette information. Fixation du prix le 18/11, début des échanges le 19/11.
Le chiffre d’environ 968,4 milliards de dollars correspond à la capitalisation flottante, mais a été présenté à tort comme une valorisation entièrement diluée. Les multiples cours/chiffre d’affaires de 12 ou 14, par exemple, sont donc sous-estimés d’un cran.
Le chiffre d’affaires confirmé du T3 s’élève à 16,96 milliards de dollars, et celui des douze derniers mois à environ 35,3 milliards. Sur cette base, le multiple cours/chiffre d’affaires est d’environ 38. Le run-rate est calculé en multipliant par 13 les revenus liés à la consommation des 28 derniers jours, puis en ajoutant les abonnements mensuels multipliés par 12 ; il est donc assez volatil.
Au vu de la valorisation des contrats perpétuels dans le secteur des cryptomonnaies, une valorisation d’un billion de dollars laisse une marge de gain. La valorisation de l’IPO ne sera pas inférieure à un billion de dollars et l’introduction en Bourse devrait aussi attirer des capitaux spéculatifs. On estime que la valorisation se situera entre 1 500 et 1 800 milliards le jour de la cotation.
Fourchette de 70 à 78 dollars pour $ANT, avec 825 millions d’actions émises, auxquelles s’ajoutent 26 milliards de dollars de placements privés au même prix, notamment de Google et Nvidia, soit $NVDA . Sur la base des actions flottantes, on compte environ 13,1 milliards d’actions, ce qui correspond à une valorisation de 920 milliards à 1 020 milliards de dollars.
Sur une base entièrement diluée, on compte environ 18 milliards d’actions, options, RSU et obligations convertibles d’Amazon comprises, ce qui correspond à une valorisation de 1 260 à 1 400 milliards de dollars, avec une valeur médiane de 1 330 milliards. C’est cette dernière valorisation dont parle le marché.
Sur la base de la valeur médiane, le run-rate d’octobre, à 81 milliards de dollars, correspond à un multiple cours/chiffre d’affaires d’environ 16, et le chiffre annualisé du T3, à 67,8 milliards de dollars, à environ 20.
Selon le FT, les banques envisagent de relever la valorisation à plus de 1 500 milliards, soit environ 83 à 84 dollars par action. Toutefois, le FT est pour l’instant le seul média à avoir rapporté cette information. Fixation du prix le 18/11, début des échanges le 19/11.
Le chiffre d’environ 968,4 milliards de dollars correspond à la capitalisation flottante, mais a été présenté à tort comme une valorisation entièrement diluée. Les multiples cours/chiffre d’affaires de 12 ou 14, par exemple, sont donc sous-estimés d’un cran.
Le chiffre d’affaires confirmé du T3 s’élève à 16,96 milliards de dollars, et celui des douze derniers mois à environ 35,3 milliards. Sur cette base, le multiple cours/chiffre d’affaires est d’environ 38. Le run-rate est calculé en multipliant par 13 les revenus liés à la consommation des 28 derniers jours, puis en ajoutant les abonnements mensuels multipliés par 12 ; il est donc assez volatil.
Au vu de la valorisation des contrats perpétuels dans le secteur des cryptomonnaies, une valorisation d’un billion de dollars laisse une marge de gain. La valorisation de l’IPO ne sera pas inférieure à un billion de dollars et l’introduction en Bourse devrait aussi attirer des capitaux spéculatifs. On estime que la valorisation se situera entre 1 500 et 1 800 milliards le jour de la cotation.
