【La plus forte vague de désendettement en dix ans : Wall Street commence à battre collectivement en retraite】
La baisse des marchés mondiaux ne se résume plus à une correction des valorisations des valeurs technologiques. Selon les données de Morgan Stanley, les fonds spéculatifs actions mondiaux ont enregistré, au cours de la première semaine de novembre, la contraction la plus brutale de leur exposition au risque depuis plus de dix ans. Les données de Goldman Sachs montrent également que le levier brut total des fonds long-short américains axés sur les fondamentaux a diminué de 8,7 points en une semaine, tandis que leur levier net est tombé à 43,3 %, un niveau extrêmement bas au cours des cinq dernières années. Les institutions vendent massivement des actions et réduisent leurs positions ; même les opérations sur l’IA, jusque-là très prisées, sont débouclées.
Cette vague de désendettement n’est pas encore tout à fait terminée. Selon les statistiques de Goldman Sachs, le levier brut total de l’ensemble de ses clients PB reste à 314,2 %, soit le 85e percentile de l’année écoulée. Mais ce chiffre inclut les fonds macro et quantitatifs : il ne faut pas le confondre avec les 207,5 % des fonds long-short américains axés sur les fondamentaux. JPMorgan estime quant à elle que les opérations fondées sur le momentum ont déjà connu un profond débouclage : le RSI de $QQQ est passé sous 30, et les conditions d’un rebond à court terme se mettent en place.
Ce n’est pas non plus une bonne nouvelle pour le marché des cryptomonnaies. Selon Binance Research, la capitalisation totale du marché crypto a baissé de 9,1 % en octobre, les ETF spot $BTC ont enregistré environ 516 millions de dollars de sorties nettes et les ETF $ETH , environ 1,6 milliard de dollars. Le retrait des fonds actions risque d’accentuer l’aversion au risque, d’autant que les ventes de valeurs technologiques et d’actifs liés à l’IA pourraient encore se répercuter sur le marché des cryptomonnaies.
Au vu de ces éléments, j’estime que nous traversons une importante phase de liquidation des positions. Les institutions ont déjà vendu une quantité considérable de titres, ce qui ouvre la voie à un rebond à court terme. Mais tant que les pressions macroéconomiques et les retraits de capitaux ne sont pas terminés, acheter à la baisse reste loin d’être une opération sans risque. Ce qu’il y a vraiment lieu d’espérer, c’est qu’une fois le désendettement achevé, les investisseurs soient de nouveau prêts à prendre des risques.
La baisse des marchés mondiaux ne se résume plus à une correction des valorisations des valeurs technologiques. Selon les données de Morgan Stanley, les fonds spéculatifs actions mondiaux ont enregistré, au cours de la première semaine de novembre, la contraction la plus brutale de leur exposition au risque depuis plus de dix ans. Les données de Goldman Sachs montrent également que le levier brut total des fonds long-short américains axés sur les fondamentaux a diminué de 8,7 points en une semaine, tandis que leur levier net est tombé à 43,3 %, un niveau extrêmement bas au cours des cinq dernières années. Les institutions vendent massivement des actions et réduisent leurs positions ; même les opérations sur l’IA, jusque-là très prisées, sont débouclées.
Cette vague de désendettement n’est pas encore tout à fait terminée. Selon les statistiques de Goldman Sachs, le levier brut total de l’ensemble de ses clients PB reste à 314,2 %, soit le 85e percentile de l’année écoulée. Mais ce chiffre inclut les fonds macro et quantitatifs : il ne faut pas le confondre avec les 207,5 % des fonds long-short américains axés sur les fondamentaux. JPMorgan estime quant à elle que les opérations fondées sur le momentum ont déjà connu un profond débouclage : le RSI de $QQQ est passé sous 30, et les conditions d’un rebond à court terme se mettent en place.
Ce n’est pas non plus une bonne nouvelle pour le marché des cryptomonnaies. Selon Binance Research, la capitalisation totale du marché crypto a baissé de 9,1 % en octobre, les ETF spot $BTC ont enregistré environ 516 millions de dollars de sorties nettes et les ETF $ETH , environ 1,6 milliard de dollars. Le retrait des fonds actions risque d’accentuer l’aversion au risque, d’autant que les ventes de valeurs technologiques et d’actifs liés à l’IA pourraient encore se répercuter sur le marché des cryptomonnaies.
Au vu de ces éléments, j’estime que nous traversons une importante phase de liquidation des positions. Les institutions ont déjà vendu une quantité considérable de titres, ce qui ouvre la voie à un rebond à court terme. Mais tant que les pressions macroéconomiques et les retraits de capitaux ne sont pas terminés, acheter à la baisse reste loin d’être une opération sans risque. Ce qu’il y a vraiment lieu d’espérer, c’est qu’une fois le désendettement achevé, les investisseurs soient de nouveau prêts à prendre des risques.