Cette semaine, les bonnes nouvelles pour le marché crypto étaient presque d’un luxe indécent.
Coinbase a obtenu une licence de banque fiduciaire nationale aux États-Unis, qui entrera en vigueur vendredi : la conservation conforme à la réglementation fédérale. Il y a deux ans, cette nouvelle aurait suffi à déclencher une belle hausse. Aux élections de mi-mandat, les démocrates ont remporté les deux chambres du Congrès, et les attentes d’un changement de cap réglementaire sont désormais sur la table. Législation sur les stablecoins, options sur ETF, assouplissement des règles de conservation… Chacun de ces sujets suffirait à lui seul à faire l’objet de trois articles.
Et le résultat ? Le BTC a perdu 1 %, l’ETH 2,4 %, et en cours de séance, il est même allé tâter les 2 000.
J’ai parcouru les titres de plusieurs médias, et ça m’a fait rire. Le Nasdaq recule de 0,74 % : on parle de « pression » ; le marché crypto baisse de 2 % : on parle de « krach », de « rupture d’un seuil », de « chute brutale ». Le même CPI, le même soir, mais pas le même vocabulaire. C’est quand même assez délirant.
Pour être honnête, le problème du marché crypto aujourd’hui, ce n’est pas qu’il manque de bonnes nouvelles, c’est qu’elles n’ont plus aucun effet. Ces deux dernières années, le marché se valorisait au gré des récits : il suffisait de raconter une histoire pour que l’argent afflue. Aujourd’hui, ce sont les taux d’intérêt qui dictent les valorisations — le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans frôle les 5 %, et tu veux me parler de licence bancaire ?
Un pote qui travaille dans la finance traditionnelle depuis plus de dix ans m’a dit franchement : avant, ce genre d’annonce faisait s’envoler les cours des cryptos ; maintenant, ça ne fait même pas bouger une aiguille. Selon lui, ce n’est pas une mauvaise nouvelle, c’est un mauvais signe.
Les marchés où les récits ne fonctionnent plus sont les plus difficiles à gérer. Parce qu’ils ne récompensent plus l’imagination, mais uniquement les flux de trésorerie et la duration.
#BTC #ETH