Michelle W. Bowman, vice-présidente chargée de la supervision du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et membre votant du Comité fédéral de l’open market (FOMC) en 2026, grâce à un siège permanent au Conseil des gouverneurs, a réorienté son attention vers l’inflation dans un discours et une conversation qui a suivi, au Council on Foreign Relations.
Dans son discours sur les perspectives de l’économie américaine, elle a déclaré que l’indice PCE de base avait probablement augmenté de 3,3 % en octobre sous l’effet des prix de l’énergie et de la demande liée à l’IA, et que la persistance de l’inflation et le raffermissement du marché du travail laissaient à la Fed du travail à accomplir.
Lors de la discussion qui a suivi, elle a déclaré que l’inflation ne suivait plus une tendance à la baisse, ce qui devrait inciter la Fed à la prudence. Il faudrait que les risques liés à l’IA et au Moyen-Orient s’atténuent avant qu’elle puisse être convaincue que l’inflation baissera l’an prochain. Elle a ajouté que les anticipations d’inflation à long terme restent solidement ancrées, mais qu’elle les considère comme un indicateur important qui ne détermine pas nécessairement son analyse.
En matière de politique monétaire, elle a qualifié la baisse de l’inflation de priorité constante, tout en soulignant que les conditions financières se sont durcies et que la Fed doit évaluer les coûts d’un resserrement monétaire supplémentaire. Concernant le rythme, elle a évoqué l’an dernier, lorsque la Fed a baissé les taux progressivement, marqué une pause, puis repris ses baisses. Elle a indiqué que la Fed pourrait s’attaquer à l’inflation de la même manière dans les mois à venir.
Le marché du travail n’est pas à l’origine des pressions. Il s’est amélioré, n’est pas tendu et n’alimente pas l’inflation. Elle a ajouté que la croissance avait gagné en vigueur cette année.
À propos de l’IA, elle a dit se concentrer sur les risques pour la stabilité financière si les rendements de l’IA sont décevants. Elle a mis en garde contre une correction boursière si les paris sur l’IA ne portent pas leurs fruits et a indiqué que la Fed tente de recueillir des données sur les contreparties de la dette liée à l’IA. Elle s’est toutefois montrée optimiste quant à l’emploi.
Elle ne pense pas que l’IA entraînera globalement des pertes d’emplois dans l’économie américaine, car elle rendra les travailleurs plus productifs, créera de nouveaux emplois et supprimera ceux qui sont moins nécessaires. Pour conclure ses remarques, elle a abordé la supervision bancaire.
Elle espère et s’attend à ce que les règles relatives à la surcharge des banques d’importance systémique mondiale (G-SIB) et à Bâle III soient finalisées dans les prochaines semaines. Elle a ajouté que la supervision se concentre désormais sur les règles et le contrôle des petites banques.
Principales citations :
Inflation
Je recentre mon attention sur l’inflation
La persistance de l’inflation et le raffermissement du marché du travail indiquent qu’il reste du travail à faire
L’inflation sous-jacente mesurée par le PCE a probablement atteint 3,3 % en octobre, sous l’effet des prix de l’énergie et de la demande liée à l’IA
À mesure que les chocs se dissipent, l’inflation sous-jacente mesurée par le PCE devrait se rapprocher de 2 % l’an prochain
Les données de l’IPC indiquent que les pressions inflationnistes pourraient persister
L’inflation ne suit plus une tendance à la baisse, ce qui devrait nous inciter à la prudence. Nous devons réfléchir au rythme et au calendrier de notre réaction
Il faudrait que les risques liés à l’IA et au Moyen-Orient s’atténuent avant que je puisse être convaincue que l’inflation baissera l’an prochain
Anticipations d’inflation
Les anticipations d’inflation à long terme sont solidement ancrées
Les anticipations d’inflation sont un indicateur important, mais elles ne déterminent pas nécessairement ma façon d’analyser la situation
Politique monétaire
La baisse de l’inflation reste une priorité
L’an dernier, la Fed a baissé les taux progressivement, puis a marqué une pause avant de reprendre ses baisses. Nous pourrions procéder de la même manière pour lutter contre l’inflation dans les mois à venir
Conditions financières
Les conditions financières se sont durcies ; la Fed doit évaluer les coûts d’un resserrement monétaire supplémentaire
Marché du travail
Le marché du travail s’est amélioré, n’est pas tendu et n’alimente pas l’inflation
Croissance et économie
La croissance économique a gagné en vigueur cette année
IA et stabilité financière
Se concentre sur les risques pour la stabilité financière si les rendements de l’IA sont décevants
Le développement de l’IA est de plus en plus financé par des sources externes
Met en garde contre une correction boursière si les paris sur l’IA ne portent pas leurs fruits
La Fed tente de recueillir des données sur les contreparties de la dette liée à l’IA
IA et productivité
Je ne pense pas que l’IA entraînera globalement des pertes d’emplois dans l’économie américaine
L’IA rendra les travailleurs plus productifs, créera de nouveaux emplois et supprimera ceux qui sont moins nécessaires
Supervision et réglementation bancaires
J’espère et je m’attends à ce que nous finalisions les règles relatives à la surcharge des banques d’importance systémique mondiale (G-SIB) et à Bâle III dans les prochaines semaines
La supervision se concentre désormais sur les règles et le contrôle des petites banques
La Fed mène régulièrement des examens de cybersécurité auprès des banques et a constaté que beaucoup s’emploient à repérer et à corriger les vulnérabilités
Communication avec le Trésor
Il est absolument essentiel de maintenir des canaux de communication ouverts avec le Trésor