I. Point de vue du jour

Le Bitcoin s’échange à 73 382 dollars, en baisse de 1,92 % sur les dernières 24 heures ; l’Ethereum à 2 052,8 dollars, en baisse de 3,17 %. Les deux cryptomonnaies se trouvent dans la partie basse de leur fourchette sur 7 jours. Le Bitcoin n’est qu’à moins de 1 % de son plus bas sur 7 jours, à 72 727 dollars, et l’Ethereum ne dépasse son plus bas de 2 006 dollars que d’un peu plus de 2 %. Côté amplitude, celle du Bitcoin sur les dernières 24 heures est de 3,17 %, soit moins que la moyenne de 3,73 % des 7 derniers jours. Cela indique que les haussiers et les baissiers ne se sont pas encore départagés, mais que le centre de gravité se déplace vers le bas.

La cause profonde de ce repli du marché des cryptomonnaies est un retournement des anticipations macroéconomiques. Après la publication de l’IPC d’octobre, l’inflation ne s’est pas poursuivie à la baisse comme le marché l’espérait ; elle s’est au contraire révélée plus élevée que prévu. Une inflation élevée signifie que la Réserve fédérale a peu de chances de baisser ses taux, et pourrait même les relever à nouveau. Deutsche Bank prévoit déjà trois hausses de 25 points de base de la Fed, en décembre, en janvier prochain et en mars, ce qui porterait la fourchette cible des taux à 4,50 %–4,75 %. Les taux d’intérêt représentent le coût de l’argent : lorsque les anticipations de taux augmentent, emprunter des dollars pour investir dans des actifs coûte plus cher. Les détenteurs de dollars sont aussi davantage enclins à acheter des bons du Trésor sans risque plutôt que du Bitcoin, très volatil. Ce transfert des actifs à haut risque vers les actifs à faible risque correspond à un repli de l’appétit pour le risque. L’or a également été vendu dans ce même contexte, perdant jusqu’à 3 %. Cela confirme la pression généralisée exercée par les anticipations de hausse des taux sur les actifs qui ne génèrent pas de rendement.

Le ratio positions longues/courtes est de 48,73:51,27 : les positions courtes sont légèrement plus nombreuses, mais l’écart reste faible. L’indice de peur et de cupidité s’établit à 30 : le marché est prudent, sans être dans une situation de panique extrême. Le projet de loi présenté par un élu texan, qui autoriserait les villes et comtés à investir dans le bitcoin, constitue une perspective favorable à long terme. Mais il ne pourrait entrer en vigueur qu’en septembre 2027 et le plafond serait de 10 millions de dollars par ville ou comté, ce qui n’aurait pratiquement aucun effet direct sur les cours à court terme. Il faudra surtout surveiller les prochaines déclarations des responsables de la Fed sur une éventuelle hausse de 50 points de base en décembre, ainsi que la possibilité que les sorties de capitaux des ETF Bitcoin au comptant américains continuent de s’accélérer.

II. Actualités du jour

1. Deutsche Bank : la Fed devrait relever ses taux trois fois de suite

Cette nouvelle est le facteur macroéconomique le plus directement à l’origine de la baisse du marché aujourd’hui. Après la publication d’un IPC d’octobre supérieur aux attentes, Deutsche Bank a intégré dans ses prévisions une hausse des taux en janvier prochain. La banque estime que la Fed relèvera ses taux de 25 points de base en décembre, en janvier prochain et en mars, portant finalement la fourchette cible des taux des fonds fédéraux à 4,50 %-4,75 %. Elle a également indiqué qu’une hausse de 50 points de base en décembre n’était pas impossible, compte tenu des récentes déclarations restrictives du gouverneur de la Fed Christopher Waller, même si ce n’est pas son scénario de base. La hausse des anticipations de taux renforce directement l’attrait des actifs libellés en dollars et pèse sur le bitcoin et l’ether, qui ne génèrent pas de rendement. La baisse des deux cryptomonnaies aujourd’hui et le recul ponctuel de 3 % de l’or s’inscrivent dans cette même logique.

2. Bowman : la réduction de l’inflation reste une priorité

La gouverneure de la Fed Michelle Bowman a multiplié les déclarations restrictives, soulignant que la réduction de l’inflation restait une priorité. Selon elle, l’inflation sous-jacente mesurée par l’indice PCE ne devrait se rapprocher de 2 % que l’an prochain. Elle estime également que les valorisations boursières risquent de subir une forte correction. Lorsque les responsables de la Fed réaffirment à plusieurs reprises leur objectif d’inflation, les marchés en concluent que la banque centrale ne s’orientera pas vers un assouplissement à court terme et pourrait même continuer à relever ses taux. Ces anticipations sont déjà intégrées dans les cours des contrats à terme et accélèrent également les sorties de capitaux des actifs risqués. Pour le marché crypto, les anticipations de resserrement des conditions de liquidité continueront de peser sur l’appétit pour le risque, jusqu’à ce que de nouvelles données montrent une reprise du recul de l’inflation.

3. L’or a temporairement chuté de 3 %, sous la pression des anticipations de hausse des taux de la Fed

Dans un contexte marqué par un IPC supérieur aux attentes et par les déclarations de responsables de la Fed qui renforcent les anticipations de hausse des taux, le cours de l’or au comptant a temporairement chuté de 3 %, passant sous les 4 015 dollars l’once. Comme le bitcoin, l’or ne génère pas d’intérêts. Lorsque le marché anticipe une hausse des taux, le coût d’opportunité de la détention de ces actifs augmente et les capitaux se dirigent vers des actifs au rendement plus prévisible, comme les obligations d’État. Le fait que même l’or, valeur refuge traditionnelle, ait été vendu montre à quel point le marché intègre de manière uniforme les anticipations de hausse des taux. Le marché crypto a donc encore plus de mal à échapper à cette pression.

4. Un élu texan présente un projet de loi autorisant les villes et comtés à investir jusqu’à 10 millions de dollars dans le bitcoin

Le projet de loi HB 815, présenté par le représentant du Texas Ron Reynolds, autoriserait chaque ville et comté de l’État à investir jusqu’à 10 millions de dollars de fonds publics dans le bitcoin ou d’autres cryptomonnaies. S’il est adopté, il entrerait en vigueur le 1er septembre 2027. Il s’agit d’un facteur favorable à long terme sur le plan institutionnel, qui témoigne de l’intérêt croissant des collectivités locales américaines pour le bitcoin en tant qu’actif de réserve. Toutefois, le texte doit encore suivre le processus législatif, et le plafond de 10 millions de dollars par ville ou comté n’apporterait pratiquement aucun soutien direct aux cours à court terme. Cette information figure dans l’actualité du jour car l’évolution de la réglementation est une variable importante pour la sensibilité des valorisations du marché crypto : si davantage d’États lui emboîtent le pas, les anticipations d’entrées de capitaux à long terme pourraient changer.

III. Calendrier crypto

Événements du jour

• 14:00 : déblocage d’environ 4,54 millions de jetons Aptos (APT), d’une valeur d’environ 2,7 millions de dollars — Le déblocage rend ces jetons négociables après leur période de blocage. Si leurs détenteurs décident de les vendre, l’offre sur le marché augmentera. Mais le montant est modeste et l’impact sur le cours de l’APT devrait rester limité.

• 21:00 : déblocage d’environ 160 millions de jetons Allora (ALLO), d’une valeur d’environ 23,7 millions de dollars — Le volume débloqué est important et pourrait exercer une certaine pression vendeuse sur l’ALLO à court terme. L’effet dépendra toutefois de la volonté réelle des détenteurs de vendre une fois le déblocage effectué. Cet événement mérite donc d’être suivi à titre complémentaire.

Événements à venir

• 12 novembre, 08:00 : déblocage d’environ 82,21 millions de jetons peaq (PEAQ), d’une valeur d’environ 2,4 millions de dollars — Le volume est modeste et son impact sur l’ensemble du marché devrait être négligeable. Le jeton du projet pourrait toutefois connaître de légères fluctuations.

• 13 novembre, 08:00 : déblocage d’environ 797 millions de jetons Aztec (AZTEC), d’une valeur d’environ 10,3 millions de dollars — La proportion débloquée est élevée. Il convient de surveiller la pression susceptible de peser sur le cours du jeton, même si le montant absolu reste relativement modeste.

• 13 novembre, heure à confirmer : les utilisateurs du staking délégué public de Kaia devront migrer manuellement vers un nouveau contrat ; un guide détaillé sera publié ce jour-là — Cet événement correspond à une migration technique du projet. Il pourrait affecter la liquidité du staking de certains utilisateurs, mais son impact sur le marché dans son ensemble devrait rester limité.

• 14 novembre, 11:00 : déblocage d’environ 29,17 millions de jetons YZY (YZY), d’une valeur d’environ 8,4 millions de dollars — Le volume débloqué est modéré et pourrait exercer une pression temporaire sur le cours du YZY.

• 14 novembre, heure à confirmer : le programme de rachat d’USDC à taux fixe de Neutrl NUSD/sNUSD devrait prendre fin — La clôture de cette fenêtre de rachat liée aux stablecoins pourrait affecter la structure de liquidité de ce stablecoin, mais son impact à court terme sur le marché dans son ensemble devrait être faible.

IV. Suivi du sentiment de marché

Les discussions de la communauté sont globalement partagées, mais les voix prudentes sont plus nombreuses. L’attention se porte surtout sur le renforcement des anticipations de hausse des taux. Après la publication d’un IPC d’octobre supérieur aux attentes, les échanges associent sans cesse la possibilité d’une nouvelle hausse des taux par la Fed à la pression qui pèse sur les actifs risqués. Les avis baissiers estiment que cela entraînera des sorties de capitaux persistantes du marché crypto. Un autre sujet fréquemment évoqué est la série de sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant américains. Beaucoup y voient un retrait des investisseurs institutionnels. Même si les montants de ces sorties n’ont pas encore été confirmés par des données officielles, l’opinion publique les considère déjà comme l’une des raisons de la baisse. Les discussions mentionnent également une évolution de la structure des portefeuilles Bitcoin : les petits portefeuilles diminuent tandis que les gros augmentent, mais les ventes des ETF dépassent les achats des grands détenteurs, ce qui continue de peser sur les cours. Certains voient aussi dans les ventes de cryptomonnaies par les sociétés minières et le désendettement des sources de pression vendeuse.

Les discussions optimistes portent surtout sur les signes d’achats à bon compte après la forte baisse. Une adresse de baleine a effectué un achat important d’ether alors que son cours approchait les 2 000 dollars. Certains membres de la communauté pensent qu’il s’agit d’investisseurs avisés qui profitent de la panique, mais l’identité et les intentions de l’acheteur ne peuvent pas être confirmées. D’autres estiment que la chute du bitcoin aux alentours de 73 000 dollars l’a ramené près de sa moyenne annuelle, ce qui pourrait constituer un point d’entrée, et que le pessimisme est peut-être excessif. Les avis divergent nettement sur la possibilité d’un démarrage de la saison des altcoins : certains pensent que les récits ont perdu leur attrait et que les capitaux quittent le marché, tandis que d’autres sont très optimistes quant à la suite.

Le sentiment général oscille entre prudence et espoir. Le consensus est que l’appétit pour le risque à court terme est pénalisé par la situation macroéconomique et les sorties de capitaux des ETF, mais il n’y a pas encore d’accord sur la proximité d’un point bas.

Cet article a été élaboré à partir des données du marché, des actualités importantes et du suivi du sentiment du jour. Il est fourni à titre indicatif et ne constitue pas un conseil en investissement.